2023Q1点评：业绩高增长、在手订单充足，关注新技术带来的投资机会

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光伏设备行业2023Q1点评

业绩高增长与订单充足

• 硅料与硅片：2023Q1，主要设备商如双良节能、东方电热、晶盛机电、高测股份等均实现了收入和利润的高增长。其中，双良节能和东方电热的收入分别同比增长215.0%、21.6%，而双良节能的高速增长主要得益于其在还原炉设备市场的高市场份额和订单的充沛，以及对硅片、组件等新兴领域的布局。

• 电池片：迈为股份和捷佳伟创的收入分别同比增长38.6%、41.7%，得益于HJT双面微晶结构设备的量产及银包铜、电镀铜、0BB等技术的广泛应用，HJT有望加速产业化。

• 组件：奥特维、京山轻机、金辰股份的收入分别同比增长66.3%、28.0%、12.7%，其中，奥特维前瞻布局0BB串焊机，有望受益于0BB技术的快速发展。

硅料价格下降与设备需求激增

• 硅料价格下跌：随着国内硅料企业扩产加速，硅料供需格局改善，2022年11月底硅料价格触顶后开始下行，这有利于产业链利润向中后端转移，刺激终端装机量增加，进而提振光伏设备需求。

• 电池片与组件扩产：据CPIA预测，2023年全球光伏新增装机量预计在280-330GW之间，国内则在95-120GW，这将推动电池片和组件的扩产，进而提振光伏设备需求。

新技术趋势与投资机会

• 电镀铜：2023年被视为电镀铜的中试大年，产业化有望加速。电镀铜技术采用金属铜代替全部的金属银，提高电池转换效率约0.3%~0.5%，同时降低成本。

• 0BB技术：0BB（无主栅）技术已应用于GW级量产线，预计渗透率将加速提升。该技术能大幅降低银浆单耗，提升发电效率。

• 钙钛矿技术：钙钛矿电池具有高转换效率、低成本的优势，预计将成为光伏行业的终极技术路线之一。随着众多企业的布局，行业有望实现产业化从0到1的突破。

投资建议与风险提示

• 重点关注：LDI技术平台、光伏量产设备成功发货的芯碁微装，首创VDI电镀方案的罗博特科，图形化设备进展顺利的苏大维格，以及深度受益于0BB技术迭代的奥特维和成长多元、钙钛矿设备布局领先的京山轻机。

• 风险提示：HJT和钙钛矿的扩产进度可能低于预期，电镀铜工艺导入和0BB渗透率提升也可能面临挑战。