年报及一季报点评：2023年镁行业供需双弱，未来公司各领域镁产品销量有望提升

公司年度与季度业绩概览

年度业绩

• 2023年：公司全年营业收入为76.51亿元，较前一年下降15.96%。归母净利润为3.06亿元，同比下降49.82%，扣非归母净利润为3.03亿元，同比下降47.15%。业绩承压主要受全球镁市场供需双弱、镁价大幅下跌的影响。

季度业绩

• 2024年第一季度：营业收入为18.63亿元，同比增长10.03%。归母净利润为6072万元，同比增长19.94%，扣非归母净利润为6049万元，同比增长32.73%。一季度业绩相较于去年同期有所改善。

行业与产品概况

• 全球镁市场：2023年全球镁产能为163万吨，产量为100万吨，较上年下降9.9%。全球镁消费量约为105万吨，同比下降8.7%，显示全球镁市场供需双弱的态势。
• 公司产品：镁制品事业部在2023年参与开发了镁合金超大型汽车压铸结构件，并于2024年3月与汽车厂商签订开发协议，推动超大型镁合金一体压铸件的研发。

镁需求与应用领域

• 汽车压铸件：公司研发的镁合金零部件在汽车领域的应用显著减轻了重量，例如在仪表盘支架、座椅支架等部件上的应用。
• 建筑模版：镁模板具有轻量化、压铸性能好的特点，随着成本优化和技术进步，成本仍有下降潜力。
• 低空经济：与小鹏飞行汽车的合作表明公司在新兴领域如航空制造业中的布局。
• 镁储氢：公司已成功试制镁基储氢材料，并计划扩大生产以满足市场需求。

盈利预测与评级

• 财务预测：预计公司2024-2026年的营收分别为91.26亿元、124.14亿元、163.94亿元，归母净利润分别为4.17亿元、7.07亿元、9.59亿元。
• 估值与评级：基于PE比率的分析，预计公司的估值为30.64倍、18.06倍、13.31倍。鉴于公司产业链一体化的优势以及在多个领域的持续发展能力，维持“买入”评级。

风险提示

• 镁价格波动：若镁价格下跌超出预期，可能影响公司盈利能力。
• 需求增长放缓：如果镁需求增长速度不及预期，可能限制公司业绩增长。
• 产能投放不确定性：公司新项目的产能投放进度低于预期，可能影响业务扩张计划。