2022年年报及2023年一季报点评：23年Q1成本稳步下探，未来出栏量或快速提升

公司年度与季度业绩概览

年度业绩：

• 2022年：公司实现营业收入94.5亿元，同比增长13.3%；归属于母公司净利润0.9亿元，同比增长145.6%。
• 生猪养殖：全年生猪出栏量突破百万头大关，达到120.5万头，同比增长776.5%。

季度业绩：

• 2023年第一季度：实现营业收入19.9亿元，同比增长15.6%；归属于母公司净利润为-1.1亿元，同比下降19.0%。

生猪养殖战略与成本控制

• 产能扩张与成本优化：通过在浙江省内18个现代化楼房养殖场的投产，公司实现了300万头的育肥产能，以应对猪周期的挑战。通过提升养殖效率和降低成本，包括减少饲料消耗和提高生产力，目标2023年平均成本降至17-17.5元/公斤。

母猪群体与股权激励

• 母猪群体优化：公司通过淘汰低效种猪群并引入法系猪作为繁殖基础，提升母猪群体质量。
• 股权激励计划：实施限制性股票激励计划，旨在促进2023年和2024年的生猪出栏量增长，目标分别达到280万头和500万头，以此推动业务发展。

屠宰业务

• 产能与布局：公司拥有约1400万头的年屠宰产能，正逐步扩大至500-600万头，并计划向南方省份扩展，以满足当地消费者对新鲜猪肉的需求。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2023~2025年归属母公司净利润分别为4.35、9.58、10.89亿元，对应每股收益分别为0.71、1.56、1.78元，对应PE分别为23、11、9倍。
• 业务展望：在当前周期背景下，公司预计业务规模将实现快速扩张，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括但不限于生猪价格波动、动物疫病风险以及生猪出栏量未达预期的风险。

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