2024Q1季报点评：内外销基本盘稳定，业绩符合预期

公司业绩与预测概览

业绩回顾：

• 2024Q1业绩：公司实现了营业收入53.78亿元，同比增长8.38%；归母净利润4.7亿元，同比增长7.23%。
• 业务分布：预计Q1内销略有增长，外销订单增长迅速，增幅约30%。
• 成本与费用：Q1毛利率同比下降0.8个百分点，净利率下降0.08个百分点。主要原因是外销占比提升导致毛利率降低。

财务状况：

• 资金流动：截至2024Q1，公司货币资金与交易性金融资产总额为48.71亿元，存货19.82亿元，应收票据和账款总计23.09亿元。存货、应收账款和应付账款的周转天数分别减少至47天、43天和69.8天。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为10.43亿元，同比增长2.9亿元。投资活动产生的现金流量净额为2.05亿元，同比增长13.72亿元。筹资活动产生的现金流量净额为-2.16亿元，同比下降1.19亿元。

未来展望与风险提示

增长预测：

• 关联交易：预计2024年与SEB的关联交易额为61.1亿元，同比增长3%，暗示外销有望保持稳定增长趋势。
• 内销增长：通过产品结构调整和新渠道、新产品的引入，内销业绩预计将持续增长。

风险因素：

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制和利润空间。
• 市场竞争：加剧的竞争环境可能影响市场份额和定价策略。

结论

公司业绩稳定增长，内外销业务均有亮点。尽管面临成本压力和市场竞争挑战，但其稳健的经营能力和财务状况提供了支撑。鉴于较高的股息率和潜力，结合同行业对比，建议维持“增持”评级，目标价为69.9元。