2023年年报点评：收入保持高增，冷板式液冷快速放量

曙光数创2023年年报点评

主要亮点：

• 收入增长：2023年，公司总收入达到6.50亿元人民币，同比增长25.63%。
• 冷板式液冷产品快速放量：冷板式液冷产品收入同比增长430.66%，占收入比重提升至29.22%，得益于其成本降低至约每千瓦5000元，与传统风冷成本持平。
• 浸没式液冷产品：虽然收入小幅下滑，但公司作为唯一大规模商业化部署浸没相变液冷技术的企业，通过技术优势和案例展示其市场潜力。
• 规模化液冷数据中心基地投产：莱西基地的投产标志着国内规模最大的专业液冷数据中心全链条创新基地正式运营，集研发、生产、保障于一体。

财务展望：

• 盈利预测：预计2024-2026年的营业收入分别增长至8.43亿元、11.11亿元和14.87亿元，归母净利润分别增长至1.27亿元、1.60亿元和2.05亿元。
• 估值：基于当前价格计算，2024-2026年的市盈率分别为65倍、52倍和40倍。

风险提示：

• AI技术进展不确定性带来的风险。
• 市场竞争加剧。
• 客户集中度高带来的风险。
• 关联交易比例较高的风险。
• 市场开拓低于预期。
• 冷板式产品毛利率风险。
• 核心技术被替代的风险。
• 研发项目失败风险。

结论：

曙光数创在2023年的表现展现出其在液冷技术领域的领先地位和创新能力。随着冷板式液冷产品市场的快速增长和技术优势的凸显，公司的未来增长前景值得期待。然而，面对市场风险和挑战，公司需要持续优化成本结构，增强市场竞争力，以确保长期可持续发展。