2023年中报预告点评：收入利润高增，AI运力芯片快速放量

《澜起科技（688008.SH）2023年中报预告点评》

关键信息提炼

1. 业绩增长强劲：

   • 收入利润双增：预计2024年上半财年（H1）实现营收16.65亿元，同比增长79.49%，归母净利润5.83至6.23亿元，同比增长612.73%至661.59%，扣非净利润5.35至5.65亿元，同比增长13924.98%至14711.96%。
   • Q2表现亮眼：单季度实现营收9.28亿元，同比增长82.6%，环比增长25.8%；归母净利润3.60至4.00亿元，同比增长479.1%至543.5%，环比增长61.0%至78.9%；扣非净利润3.15至3.45亿元，同比增长8911.4%至9768.6%，环比增长43.6%至57.3%。

2. 产品结构变化：

   • 互连芯片为主：互连类芯片收入贡献最大，2024H1实现15.28亿元，2024Q2单季度实现8.33亿元，同比增长67.6%。
   • 津逮服务器产品线增长：2024Q2实现收入0.91亿元，同比增长911.1%。

3. 市场趋势与机遇：

   • DDR5加速渗透：DDR5接口芯片需求持续增长，第二子代RCD芯片已大量出货，预计第三子代将在下半年开始大规模出货。
   • AI需求推动新品快速放量：AI算力芯片新产品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片）在云计算、互联网厂商中大规模试用，2024Q2收入显著增长。

4. 投资建议：

   • 公司优势：内存接口芯片领域的龙头地位，受益于DDR5的加速渗透以及新品开发。
   • 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为14.33、21.80、26.20亿元，对应PE分别为46、30、25倍，维持“推荐”评级。

5. 风险提示：

   • DDR5渗透风险：若DDR5渗透速度低于预期。
   • 行业竞争加剧：面临激烈的市场竞争压力。
   • 新品研发销售风险：新品研发及市场接受度存在不确定性。

总结：澜起科技凭借其在内存接口芯片领域的领先地位，特别是在DDR5技术的深入应用和AI算力芯片的创新，实现了业绩的高速增长。公司通过不断优化产品结构，把握市场趋势，展现出强大的竞争力和成长潜力。然而，也面临着DDR5市场渗透速度、行业竞争加剧和新品研发销售等潜在风险。总体而言，澜起科技展现出稳健的盈利能力和发展前景，值得投资者关注。