国君非银|减配券商增配保险,高盈利稳定性标的受偏好

非银板块一季度基金持仓分析

券商板块调整

• 市场表现：一季度，Wind全A指数下跌2.85%，导致券商板块被公募基金小幅减持。
• 持仓变化：公募基金持仓比例由2.94%降至2.60%，减少了0.34个百分点（从2023Q4的0.61个百分点减少）。
• 个股分析：
  • 东方财富：作为超配个股之一，持仓比例从0.54%降至0.52%，小幅减配。
  • 中信证券：超配比例由0.40%降至0.35%。
  • 华泰证券：超配比例由0.13%降至0.10%。

保险板块配置提升

• 市场表现：一季度，保险指数上涨0.42%，保险板块配置比例从1.18%上升至1.39%。
• 配置分析：板块配置比例提升，但仍欠配0.74个百分点。
• 个股表现：
  • 中国平安：持仓市值比例从0.93%提升至1.22%。
  • 中国人寿：持仓市值比例保持0.04%，仍欠配0.83%。
  • 中国太保：持仓市值比例从0.17%下降至0.11%，仍欠配0.12%。

多元金融板块

• 市场表现：一季度，多元金融指数下跌2.65%，公募基金持仓比例为0.0208%，较上期提升0.0047个百分点。
• 持仓特点：高股息资产被增配是主要原因，板块仍维持欠配状态，欠配比例为0.45%。
• 个股表现：
  • 江苏金租：持仓比例最高，由0.0088%上升至0.0182%，但基金对江苏金租的持仓比例仍偏低，欠配0.012%。

投资建议

• 券商：建议增持投资端服务优势明显的头部券商及并购重组相关标的。
• 保险：因预期的央行稳定国债收益率和监管压降负债端成本，建议关注保险板块。
• 多元金融：重点增持盈利稳定性强的头部非银机构。

风险提示

• 权益市场大幅波动。
• 居民权益类资产配置低于预期。
• 寿险负债端修复不及预期。