公司信息更新报告：业绩拐点已至，亚非拉区域光储逆变器龙头有望稳步增长

德业股份业绩总结与展望

德业股份在2023年展现出稳健的增长势头，全年实现营业收入74.8亿元，同比增长25.6%；归母净利润17.91亿元，同比增长18.0%；扣非归母净利润18.53亿元，同比增长20.7%。值得注意的是，尽管第四季度业绩受到一定影响，但2024年第一季度的业绩反弹明显，营收和净利润分别实现了63.3%和94.2%的同比增长。

市场亮点与趋势分析

• 储能市场需求旺盛：南非储能市场需求尤为显著，全年直接收入达到13.1亿元，成为公司业绩的重要支撑。
• 产品线与技术创新：公司持续加大产品创新与市场拓展力度，特别是针对亚非拉地区的深度挖掘，以及在逆变器产品上的持续优化，如引入碳化硅方案以减小体积、优化成本，并储备新产品的研发，如阳台微型储能逆变器和储能PCS-100KW系列，以保持市场竞争力。

业绩展望与评级

• 盈利预测调整：考虑到公司在2023年的价格策略，对2024-2025年的盈利预测有所下调，预计2024-2025年的归母净利润分别为23.86亿元和31.40亿元，新增2026年的盈利预测为40.20亿元。
• 估值与评级：综合考虑公司的产品性能优势、对细分市场需求的深度挖掘以及业绩的预期反弹，认为当前的业绩低谷已过，维持“买入”评级。目前的市盈率分别为16.1、12.2和9.6倍，对应当前股价，显示出较高的投资吸引力。

风险提示

• 终端需求不确定性：终端市场需求可能因经济环境变化而波动，存在不及预期的风险。
• 市场竞争加剧：随着行业竞争的加剧，市场份额和利润空间可能会受到挑战。
• 产品研发风险：产品研发过程中的技术难题和时间延误可能影响公司的市场竞争力。

综上所述，德业股份在储能领域展现出了强劲的增长动力，特别是在南非等新兴市场取得了显著进展。公司通过持续的产品创新和市场拓展策略，以及对细分市场需求的精准把握，有望在未来继续保持稳定的增长态势。然而，市场环境的不确定性、激烈的市场竞争以及产品研发风险仍需重点关注。