2023年年报点评：发光材料大放异彩，国产替代持续发力

公司概况与年度业绩

公司背景：成立于2005年，位于长春及上海两地，专注于有机电致发光材料（OLED材料）及新型显示产业核心设备的研发、生产和销售。

年度业绩：

• 营业收入：2023年实现5.17亿元，同比增长12.73%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为1.22亿元，同比增长8.16%。
• 扣非净利润：7,551.19万元，同比下降5.31%。

业务亮点与增长点

发光材料：

• 收入3.18亿元，同比增长49.42%，毛利率增加13.35个百分点。
• 重点布局有机发光材料、封装材料、PSPI材料市场，实现产线供货。
• 红色、绿色发光层材料在客户验证中取得进展，有望稳定供货。

设备营收：

• 蒸发源设备收入1.99亿元，同比下降19.01%，但毛利率基本稳定。
• 深度绑定下游面板厂商，如厦门天马、重庆京东方，完成多个蒸发源项目的合同签约与验收。

发展战略与市场定位

国产替代与技术创新：

• 作为国内OLED产业链国产替代先锋，聚焦“卡脖子”材料与设备。
• 打破国外技术壁垒，实现蒸发源设备自主研发与进口替代。

业务拓展：

• 加强设备领域创新，布局硅基OLED用蒸镀机、钙钛矿蒸镀机等高附加值产品。
• 提高PSPI材料国产化替代能力，确保产品质量稳定性。

盈利预测与投资建议

盈利预测：

• 预计2024-2026年EPS分别为1.29元、1.84元、2.59元，动态PE分别为23倍、16倍、12倍。

投资建议：

• 首次覆盖，给予35倍PE，“买入”评级，目标价45.15元。

风险提示

• 下游需求波动风险。
• 原材料价格大幅上涨风险。
• 产能投放进度低于预期风险。

结论

公司作为国内OLED产业链的领军企业，通过深耕发光材料与设备领域，实现了国产替代与技术创新，展现出强大的市场竞争力。未来，随着8.6代线国产建设的推进与OLED渗透率的提升，公司有望迎来更多发展机遇。