金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年4月25日星期四 品种 行情评述 操作建议 股指延续震荡，指数间走势分化 市场回顾：股指昨日震荡运行，尾盘小幅拉升。截至收盘，沪深300上涨0.4%至3522、上证50上涨0.4%至2424、中证500上涨1.1%至5263，中证1000上涨1.7%至5306。A股全天成交7993.2亿元，量能保持阶段低位；北向资金净买入46亿元。行业方面，低空经济、TMT、液冷服务器、高速通连接概念领涨，而锂电板块因天齐锂业一季度业绩爆亏带崩情绪收到拖累，光伏、煤炭亦表现不佳。 股指分析： 受隔夜港股大幅上涨影响，昨日A股科技板块市场情绪收到带动，股指间走势分化。部分蓝筹股一季度业绩大幅滑落，拖累大票走势。当前政策层面托底A股的意愿较强，市场情绪不佳时，政策层面讲通过公开发言、公告、加强监管等形式及时缓解市场担忧，股指下方存在较强支撑。不过，随着二季度来临，基数抬升加上稳增长政策的推出进入相对真空期，经济恢复预期可能相比一季度出现弱化，股指上方空间预计有限。预计股指延续区间震荡格局，可考虑在上证指数3000点附近介入多单。 股指升贴水统计： 品种：股指观点：沪指3000以下做多股指，多头建议以沪深300和上证50品种为主，中证1000多头谨慎看待。 股指 逻辑：政策护盘，但国内基本面向上力度有限、海外扰动加大。推荐星级：⭐⭐⭐ 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴水 -2(-0.9%） 13(2.3%） 47(3.2%） 44(1.9%） IH升贴水 -3(-2.1%） 10(2.5%） 43(4.4%） 34(2.1%） IC升贴水 12(3.6%） 53(6.4%） 108(5%） 135(3.9%） IM升贴水 30(9%） 100(11.8%） 206(9.5%） 277(7.9%） 国债期 央行再提超长端风险，债期大幅收跌 品种：国债 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 货 1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月24日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期并进行700亿元国库现金定存招标，因此单日全口径净投放700亿元。资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.4BP报1.784%；7天期上行3.1BP报1.855%；14天期上行0.7BP报1.959%；1个月期下行0.4BP报1.959%，创2023年9月以来新低。2）.隔夜央行再提长端利率风险，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.17%报107.1元，10年期主力合约跌0.36%报104.48元，5年期主力合约跌0.17%，2年期主力合约跌0.07%。中长期来看，财政偏稳叠加地产偏弱运行，政策发力到经济数据好转存在滞后性，修复难以一蹴而就。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。债牛行情不改，长期限品种交易效率更高。3）.中国人民银行有关部门负责人接受《金融时报》记者采访表示：长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。长期国债利率是作为金融市场定价基准的国债收益率曲线的重要组成部分。当前我国经济长期向好的基本面没有改变，我国经济基础好、韧性强、动能优、潜力大、活力足，央行对经济增长前景是长期看好的。但供求关系等因素也会对长期国债收益率带来短期扰动。部分发达经济体在经济增长预期较好的阶段，也曾由于市场供需的阶段性失衡，出现国债收益率与长期经济增长预期背离的情形。长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。 观点：做多逻辑：资产荒+经济弱。推荐星级★★★ 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎