金融投研日报

金融 一、行情建议 2023年12月5日星期二 品种 行情评述 操作建议 股指弱势整理，市场成交量维持低位 市场回顾：股指昨日呈现弱势整理格局。截至收盘，沪深300 下跌0.7%至3460、上证50下跌0.8%至2334、中证500下跌0.1%至5559，中证1000下跌0.3%至6114。行业上，医药生物、房地产、白酒、保险跌幅靠前。黄金、锂矿、猪肉行业逆势走强； 持有IF、IH 短剧、人工智能、金融科技题材活跃。A股成交额8591亿元， 多单 股指 北向资金全天净卖出14.41亿元。 股指观点： 推荐星级：★★★★ 近期市场表现萎靡，成交量缩减，市场流动性不足，北向资金继续主导大盘强弱，期指贴水显著提高。当前来看，沪深300与上证50已回调至去年低点，沪深300风险溢价率达6.4%以上，价格处于阶段性底部区域。除此以外，随着宏观消息平静期的过去，12月将迎来中央经济工作会议，市场经历下挫后或重新交易新的增量政策。建议重点关注多单的布局，风格上较为看好IF和IH。 国债期货 CD压力仍存，债期小幅调整1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月4日以利率招标方式开展了670亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日5010亿元逆回购到期，因此单日净回笼4340亿元。资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行10.6BP报1.724%；7天期下行3.6BP报1.759%；14天期下行10.1BP报1.963%；1个月期上行0.6BP报2.308%，创2023年4月以来新高。2）.国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约收平，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.06%。从发债计划看，特殊再融资债、新增专项债和新增国债均面临发行高峰。年底之前新增赤字要求发行5000亿元国债，这意味着在年底前约有近万亿的新增债券供给,供给扰动的影响将取决于央行的对冲。供给的压力加大了市场对于流动性的担忧，尤其是近期再融资债券的发行已然带动市场资金价格中枢向上抬升，导致了流动性边际收紧的局面。考虑到增发的国债，流动性环境面临更大的挑战。对此央行有能力通过OMO/MLF、降准等工具进行流动性的投放补充，保持流动性合理充裕。若当下市场利率围绕政策利率运行的局面没有进一步恶化， 操作上建议低位做多。推荐星级★★★★★ 那么大概率不会推动债期的进一步下跌。8月的数据是底部拐点的预期已成为主流，因此经济企稳的向上空间可能再度被上修。与此同时，特别国债的规模相对有限，且资金用途受限，对当下地产下行的影响对冲幅度可能不及预期，未来仍需政策的加码。债期不改牛市基础，在调整中逐步布局思路不变。 金融·投研日报 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎 2