金融投研日报

金融 一、行情建议 2023年12月15日星期五 品种 行情评述 操作建议 美联储超预期转“鸽”，股指冲高回落 市场回顾：昨日A股高开后短暂冲高，随后震荡回落，指数 全线收跌。截至收盘，沪深300下跌0.5%至3352、上证50下跌0.5%至2250、中证500下跌0.3%至5489，中证1000下跌0.5%至5992。市场成交额7579.5亿元，北向资金实际净买入34.63亿元。行业上，国企改革概念延续强势，热力、燃气领涨，而白酒再度走弱。 股指观点： 持有IF、IH 美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪 多单 股指 要显示，美联储决定12月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间。点阵图显示，本轮加息 推荐星级：★★★★ 周期已完成，官员们预计2024年将降息75基点，也就是明年将降息三次，降息幅度高于9月份时的预期。美联储的超预期转“鸽”，隔夜美股再次向上突破，昨日A股开盘北向资金转为流入。反观国内，内资继续大幅卖出，股指冲高回落，市场情绪悲观。经历了三年的调整，目前上证50已回调至近7年以来的最低点，沪深300风险溢价率已达历史以来93%的分位点，大盘蓝筹指数的调整时间和力度已较为充分，预计进一步向下空间有限。不过，宏观、政策方面的支持力度偏弱，股指何时筑底反转仍需等待。 国债期货 资金面边际转松，债期短端偏强1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月14日以利率招标方式开展了2620亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日3630亿元逆回购到期，因此单日净回笼1010亿元。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.6BP报1.628%；7天期下行2.6BP报1.763%；14天期下行8.0BP报2.219%；1个月期上行0.6BP报2.451%，创纪录新高。2）.资金面边际转松，短端表现偏强，长端小幅收跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约涨0.01%，2 操作上建议低位做多。推荐星级★★★★★ 年期主力合约涨0.03%。从发债计划看，特殊再融资债、新增专项债和新增国债均面临发行高峰。年底之前新增赤字要求发行5000亿元国债，这意味着在年底前约有近万亿的新增债券供给,供给扰动的影响将取决于央行的对冲。供给的压力加大了市场对于流动性的担忧，尤其是近期再融资债券的发行已然带动市场资金价格中枢向上抬升，导致了流动性边际收紧的局面。考虑到增发的国债，流动性环境面临更大的挑战。对此央行有能力通过OMO/MLF、降准等工具进行流动性的投放补充，保持流动性合理充裕。若当下市场利率围绕政策利率运行的局面没有进一步恶化，那么大概率不会推动债期的进一步下跌。8月的数据是底部拐点的预期已成为主流，因此经济企稳的向上空间可能再度被上修。与此同时，特别国债的规模相对有限，且资金用途受限，对当下地产下行的影响对冲幅度可能不及预期，未来仍需政策的加码。债期不改牛市基础，在调整中逐步布局思路不变。 金融·投研日报 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎 2