年报点评报告：Q1业绩高增长，股权激励夯实公司成长性

公司财务回顾与展望

2023年财务表现

• 全年营收：43.5亿元人民币，同比下降10%。
• 归母净利润：20.1亿元人民币，同比下降8%。
• 扣非归母净利润：17.9亿元人民币，同比下降13%。

2024年一季度财务表现

• 营收：11.6亿元人民币，同比增长31%。
• 归母净利润：5.7亿元人民币，同比增长34%。
• 扣非归母净利润：5.2亿元人民币，同比增长49%。

业务细分

• 桌面通信终端业务：营收25亿元人民币，占比59%，毛利率67%，同比增长4个百分点。
• 会议产品：营收15亿元人民币，占比34%，毛利率66%，同比增长1个百分点。
• 云办公终端：营收3亿元人民币，占比7%，毛利率54%，同比增长3个百分点。

业绩分析

• 2023年业绩承压：主要由桌面通信终端业务的营收下滑所致，原因包括渠道库存去化阶段和海外市场需求疲软。
• 2024年改善：经销商库存恢复至健康水平，预计三大业务线均将迎来增长。

产品线增长

• 2024Q1：会议产品和云办公终端表现亮眼，预计保持高增速，尤其是云办公业务，新品验证成功，有望成为增速最快的业务。

战略举措

• 股权激励计划：2024年限制性股票激励计划覆盖159名员工，包括高管、核心管理人员和技术人员，授予价17.22元/股。同时，股票期权激励计划覆盖270名潜力员工，行权价34.44元/股。

财务预测与估值

• 2024-2026年：预计归母净利润分别为25亿、28亿、35亿人民币，对应PE分别为19、16、13倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 经济复苏：若经济复苏低于预期，可能影响公司业绩。
• 边缘算力：边缘计算技术的发展速度可能影响公司业务。
• 业务增速：公司业务增速可能未达预期目标。