五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-3-13 五矿期货有色金属早报 有色金属小组 铜 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美国2月通胀数据略强于预期，美元指数小幅反弹，铜价震荡略跌，昨日伦铜收跌0.06%至8648美 元/吨，沪铜主力收至69910元/吨。产业层面，昨日LME库存增加50至110900吨，注销仓单比例 提高，北美仓库注销仓单增加近5500吨，Cash/3M贴水96.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 货贴水缩窄至30元/吨，临近交割隔月价差较大导致持货商出货意愿降低，基差报价反弹。进出口 方面，昨日沪铜现货进口亏损扩至300元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 缩窄至1550元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美国失业率走高强化了美联储降息预期，但同时也引发市场对于美国经济衰退的担忧，通胀数据则仍具韧性；国内经济现实偏弱，而政策相对积极。产业上看，近期国内库存继续增加，不过在原料供应偏紧、冶炼利润偏低的背景下，预计铜价下方支撑仍强。如果库存转为去化，价格可能冲高。今日沪铜主力运行区间参考：69400-70200元/吨；伦铜3M运行区间参考：8580-8720美元/吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 沪铝主力合约报收19180元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.10%。SMM现货A00铝报均价19150元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单67783吨，较前一日上升4982吨。LME铝库存575675吨，减少2000吨。据SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量333.3万吨，同比增长7.81%。2024-3-11：铝锭累库1.9万吨至88.7万吨，铝棒去库0.15万吨至27.45万吨。华东市场交投情绪积极，成交尚可;华南市场接货氛围好转，成交尚可;中原市场积极出货为主，成交一般。铝价预计震荡行情预计延续。国内参考运行区间：18600-19500元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 铅 沪铅主力合约2404波动上行，收至16270元/吨。总持仓增加3091手至7.31万手。上期所期货库存增加800至6.05万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至-10元/吨。截至周二下午15：00，伦铅波动冲高，收至2126美元/吨。伦铅库存报19.19万吨，较前一日增加300。进出口方面，截至周二下午 15：00，铅锭沪伦比价收至7.65，进口亏损扩大80至2430元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得 16050元/吨，较前日涨75，再生精铅均价录得16000元/吨，较前日涨50，精废价差扩大25至50 元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报25元/吨，较前日扩大。周二铅废价格维稳。废电动车电 池均价9725元/吨，废白壳均价9550元/吨，废黑壳均价9050元/吨。总体来看，铅锭呈现供需双增格局，下游消费复苏后铅价波动向上。但供应端亦有增量，上方空间相对有限。主力运行区间参考：15750-16550元/吨。 锌 沪锌主力合约2404冲高回落，收至21360元/吨。总持仓减少514手至21.49万手。上期所期货库 存增加733至4.19万吨。沪锌连续-连三价差扩大至5元/吨。截至周二下午15：00，伦锌波动上 行，收至2560美元/吨。伦锌库存减少2100至26.99万吨。进出口方面，截至周二下午15：00，铅 锭沪伦比价收至8.31，锌锭进口亏损缩窄140至460元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨180至 21290元/吨。上海地区升贴水跌15至-35元/吨，天津地区升贴水跌5至-75元/吨，广东地区升贴水跌15至-45元/吨。总体来看，前期宏观方面美指下行推高锌价，矿山与炼厂均出现大量供应扰动，尽管下游畏高提货有限，但亦是刚需开产拿货。然年后进口窗口开启较久，进口货源补充较多，上方空间有限。主力运行区间参考：20750-21600元/吨。 锡 沪锡主力合约报收219490元/吨，下跌0.14%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少16吨，现为11014吨。LME库存上升15吨，现为5315吨。长江有色锡1#的平均价为219700元 /吨。上游云南40%锡精矿报收199000元/吨。据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，较1月份环比-25.54%，较去年同比-10.41%。早盘锡价维持弱势盘整，下游企业少数选择刚需采买，大部分贸易企业反应上午以零散出货为主。总体来说昨日上午现货市场成交依旧冷清。锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：205000-235000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元 /吨。 镍 昨日LME镍库存报73572吨，较前日库存0吨。LME镍三月15时收盘价18200美元，当日涨跌 +1.03%。沪镍主力下午收盘价140290元，当日涨跌+1.93%。国内基本面方面，昨日现货价报139750-141900元/吨，均价较前日+3325元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元，较前日-50；金川镍现货升水报1000-1300元/吨，均价较前日-200元。当前镍价下游优先消耗库存，维持刚需备货，实际订单未好转。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。印尼镍矿配额批准加快，预计本月完成，同时菲律宾雨季结束，矿端担忧降温。不锈钢现货多有下调，需求延续弱势。不锈钢期货主力合约日盘收13710元，日内涨跌+0.51%。关注国内不锈钢需求 转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-150000元/吨。 碳酸锂 碳酸锂现货强势。SMM电池级碳酸锂报价107500-112500元，均价较上一工作日+750元（+0.69%）。工业级碳酸锂报价100000-106500元，均价较前日+1750元。碳酸锂尾盘强势拉升，LC2407合约收盘价119850元，较前日收盘价+2.96%，主力合约收盘价升水SMM平均报价为9850元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价990-1080美元/吨，均价较前日+0.98%。近期下游因备库需求询价频繁，持货商挺价，实际成交价上移。碳酸锂供需基本面暂无实质性转变，多重政策激发市场乐观情绪，锂价下跌缺乏动力。短期关注供应实际变动，震荡概率较大；中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日国内第三方电池级碳酸锂报价参考运行区间104000- 114000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年3月12日日频数据 2024 年3月13日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 110900 50 14275 12.87% (93.35) 214487 33164 173071 7051 455861 10515 (60) (140) 8.13 8.08 8.18 (378) 铝 575675 (2000) 226700 39.38% (45.35) 184264 (6715) 67783 4982 535106 2936 (40) 90 8.64 8.48 8.65 (12) 锌 269850 (2100) 69025 25.58% (34.00) 108671 11061 41948 733 214927 (514) (30) 5 8.48 8.38 8.61 (312) 铅 191875 300 8750 4.56% (10.62) 62810 9918 60530 800 73131 3091 (230) (10) 7.52 7.59 8.93 (3016) 镍 73572 0 5046 6.86% (217.74) 19016 463 14671 156 224540 7384 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1000000 800000 600000 400000 200000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 100 50 0 -50 -100 -150 -200 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 900 600 300 0 -300 -600 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：LME收盘价