五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-5-15 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美国PPI数据偏弱，美元走弱，全球铜市场走势分化，COMEX铜大幅走高而伦铜、沪铜走势偏弱，昨日伦铜冲高回落，收跌1.28%至10075美元/吨，沪铜主力合约收至81090元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1650至104750吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至12.5%，Cash/3M贴水105.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水持平于50元/吨，下游需求受抑，持货商部分 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 低价出货换现，成交表现冷清。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损900元/吨左右，洋山铜溢价 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 降至零以下。废铜方面，昨日国内精废价差扩至4520元/吨，废铜替代优势维持高水平。价格层面，美国就业数据弱于预期在一定程度抑制美元反弹，国内政策相对积极，情绪面偏乐观。产业上看，美英制裁俄罗斯金属造成美国铜库存持续下滑，COMEX市场挤仓压力加大，但由于全球库存仍能满足消费需求，预计持续挤仓的概率较低，同时矿端紧张对于价格的驱动也有所弱化，在精炼铜供需没有大矛盾的情况下，预计铜价涨势趋缓。今日沪铜主力运行区间参考：81000-82000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9950-10200美元/吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年05月15日，沪铝主力合约报收20550元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.24%。SMM现货 A00铝报均价20540元/吨。A00铝锭升贴水平均价-80。铝期货仓单127393吨，较前一日增加720 吨。LME铝库存1033625吨，增加131075吨。2024-5-13：铝锭去库0.2万吨至80.2万吨，铝棒去 库0.8万吨至21.55万吨。LME库存单日增加超过10万吨，高库存对铝价形成压制。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。 铅 周二沪铅指数收至18340元/吨，单边交易总持仓12.52万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至 2249.5美元/吨，总持仓14.21万手。内盘基差-375元/吨，价差-70元/吨。外盘基差-51.77美元 /吨，价差-73.09美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.129，铅锭进口盈亏为-1181.39元/吨。SMM1#铅锭均价17875元/吨，再生精铅均价17625元/吨，精废价差250元/吨。上期所铅锭期货库存录得 6.45万吨，LME铅锭库存录得22.69万吨。根据钢联数据，周一铅锭现货库存录增至6.81万吨。现货市场，下游企业畏高慎采，偏向使用库存或长单提货，市场成交清淡。总体来看，废电瓶“反向开票”政策实施，回收企业暂缓回收进程，再生原料矛盾激化，安徽地区部分炼厂减产。原生原料亦是紧缺，原再产量均受抑制。下游消费虽大体维稳，但蓄电池跟涨乏力，提货仍以再生及长单为主。大量炼厂选择交仓，进一步加剧现货市场紧缺程度形成正反馈。仍需关注本轮交仓累库带来的压力。 锌 周二沪锌指数收至23750元/吨，单边交易总持仓23.47万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2993美元/吨，总持仓24万手。内盘基差-95元/吨，价差-145元/吨。外盘基差-44.1美元/吨，价差0.73美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.1，锌锭进口盈亏为-1873.38元/吨。SMM0#锌锭均价23580元/吨，上海基差-95元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-85元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.95万吨，LME锌锭库存录得25.1万吨。根据SMM数据，周一锌锭现货库存录增至21.46万吨。现货市场，贸易商出货增多，下游仍存看跌心态，刚需采买观望为主，市场散单成交一般。总体来看，国内原料端紧缺短期较难缓解，精矿加工费持续下行，冶炼厂原料库存天数降至17.12天的历史地位。沪伦比值低位压制了原料精矿与锌锭的直接进口，叠加下游节后消费小幅改善，社会库存小幅去库。虽然有海外矿端与炼厂端供应增加预期，但盘面并未明显走弱，关注后续有色板块整体情绪。 锡 2024年05月15日，沪锡主力合约报收273030元/吨，涨幅3.71%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单上升103吨，现为17021吨。LME库存上升75吨，现为4835吨。长江有色锡 1#的平均价为270320元/吨。上游云南40%锡精矿报收250250元/吨。昨日早盘沪锡价格高位横盘，一点程度上抑制了下游企业的采买意愿。贸易企业反应上午询价客户较少，大部分贸易企业反应上午为零散成交。总体来说昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-36000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报80814吨，较前日库存+348吨。LME镍三月15时收盘价19255美元，当日+1.45%。沪镍主力下午收盘价144460元，当日+0.66%。国内精炼镍现货价报142900-145300元/吨，均价较前日+600元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，金川镍现货升水报1400-1600元/吨，均价较前日-50元。 宏观情绪偏乐观，国内外纯镍库存震荡，市场供需近平衡运行。矿端供给放量慢于预期，纯镍、镍铁成本支撑均强。贸易商反映低价可流通现货偏紧，升贴水有望上调。短期关注国内外精炼镍库存变化、消费端边际变化及宏观情绪走向，纯镍转松仍需时日。部分地区不锈钢现货下调。前期成本支撑抬高钢价，但终端消费暂未兑现乐观预期，钢价仍将承压。不锈钢期货主力合约日盘收14170元，日内涨跌-0.14%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考140000-148000元/吨。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考140000-148000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数早盘（MMLC）报108237元，MMLC电池级碳酸锂报价107000-111000元，工 业级碳酸锂报价106000-108000元，夜盘分别下调1500元和1000元。。LC2407合约收盘价105000元，较前日收盘价-1.96%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价4000元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1180美元/吨，均价与前日持平。供给端国内产能持续释放，海外碳酸锂进口持续放量，电池材料5月排产增速有限，前期现货流通偏紧格局预计好转。上周五流出的美国制裁消息持续发酵，多重利空带动期价下移。基本面偏弱，警惕供求预期外情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间100000-110000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年5月14日日频数据 2024 年5月15日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 104750 1650 13125 12.53% (105.54) #N/A #N/A 235779 10011 625799 14486 (45) (770) 8.09 8.07 8.19 (990) 铝 1033625 131075 107875 10.44% (54.88) #N/A #N/A 127393 720 596988 (1691) (70) (30) 8.16 8.02 8.75 (1460) 锌 250950 (450) 47750 19.03% (43.17) #N/A #N/A 79486 1483 234702 (2104) (100) (220) 8.00 7.94 8.62 (1818) 铅 226925 (3150) 70775 31.19% (51.36) #N/A #N/A 64480 7486 125215 1965 (435) 10 8.17 8.16 8.99 (1814) 镍 80814 348 5208 6.44% (216.02) #N/A #N/A 20714 5 227685 4354 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 150000 50%40% 100000 30% 50000 20%10% 0 0% 200000 80% 70% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 680000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 500000 400000 300000 200000 100000 0 (100000) LME库存增减Cash-3M3M-15M