五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-4-2 五矿期货有色金属早报 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 铜 有色金属小组 LME继续休市，中国官方制造业PMI重回荣枯线以上，且升幅强于预期，财新制造业PMI延续回升，制造业景气度回升提振了市场情绪，铜价冲高，不过美元指数上涨抑制了涨幅，昨日沪铜主力收至73090元/吨。产业层面，周末国内社会库存小幅增加，昨日上海地区贴水大幅缩窄至25元/吨，进 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 入交割月持货商挺价情绪较浓，下游成交一般。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2180元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储主席重申并不急于降息，海外市场情绪或一定程度上受抑；国内现实经济仍偏弱，政策面略偏积极。产业上看，当前铜精矿现货加工费维持历史低位，不过由于粗铜供应较宽松，铜产量受影响程度或不及预期，在库存继续增加的情况下，铜价上涨动能预计有所减弱，同时关注需求和库存变化对市场情绪的影响，短期铜价预计震荡运行。今日沪铜主力运行区间参考：72000-73600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8800-8980美元/吨。 铝 2024年04月02日，沪铝主力合约报收19745元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.13%。SMM现货 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn A00铝报均价19550元/吨。A00铝锭升贴水平均价-110。铝期货仓单103313吨，较前一日上升2029 吨。2024-4-1：铝锭去库0.8万吨至90.2万吨，铝棒累库0.85万吨至25.9万吨。华东贴120-贴80，华南贴180-贴160，中原贴220-贴180。华东市场接货意愿向好，成交回暖;华南市场积极接货，成交好转;中原市场交投情绪偏谨慎，成交一般。美国3月ISM制造业PMI50.3，预期48.4，前值47.8。后续铝价预计高位震荡行情延续。国内参考运行区间：19300-20000元/吨。LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。 铅 沪铅主力合约2405波动下行，收至16490元/吨。总持仓减少4026手至10.89万手。上期所期货库 存增加822至4.71万吨。沪铅连续-连三价差扩大至155元/吨。周一LME休市。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16275元/吨，较前日跌150，再生精铅均价录得16125元/吨，较前日跌100，精废价差缩窄50至150元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报75元/吨，较前日缩窄。现货市场，交割品货源对均价高升水。下游观望慎采，持货商交割意向偏强。周一铅废价格维稳。废电动车电池 均价9675元/吨。根据SMM数据，周一国内锌锭社会库存录减0.35万吨至5.28万吨。总体来看，消费进入淡季后消费预期不佳，但仍有部分蓄企出现逆季节性拿货备库。原生供应偏紧，铅锌矿山减产较多，进口铅矿到货较差，铅精矿TC下行。交割品牌减产伴随新国标替换，市场担忧铅锭交割品库存。关注后续原生铅厂复产状况。主力运行区间参考：16250-17250元/吨。 锌 沪锌主力合约2405波动上行，收至21045元/吨。总持仓增加2419手至20.64万手。上期所期货库 存减少177至5.38万吨。沪锌连续-连三价差扩大至0元/吨。周一LME休市。现货方面，SMM0#锌 锭均价涨10至20850元/吨。上海地区升贴水跌15至-50元/吨，天津地区升贴水跌5至-80元/吨，广东地区升贴水涨25至-20元/吨。进口锌锭流入冲击市场，下游看空后市观望为主。华南地区贸易商仍存挺价情绪。根据SMM数据，周一国内锌锭社会库存录增0.85万吨至20.78万吨。总体来看，供应紧缺短期难以缓解，黑色系商品价格反弹情绪回暖。然下游消费观望为主，锌锭社会库存持续累库，上方空间有限。主力运行区间参考：20150-21450元/吨。 锡 2024年04月02日，沪锡主力合约报收226540元/吨，跌幅0.68%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单增加202吨，现为12629吨。长江有色锡1#的平均价为224570元/吨。上游云南40%锡精矿报收203500元/吨。早盘沪锡价格窄幅震荡，下游企业多为低价挂单，对当前价格采购意愿不高，大部分贸易企业反应上午依旧以零散成交为主。总体来说昨日上午现货市场成交较为冷清。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，后续锡价高位震荡行情预计延续，国内参考运行区间：215000-240000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元 /吨。 镍 LME继续休市，沪镍午后走高，主力下午收盘价131600元，当日+0.52%。 国内基本面方面，昨日现货价报128700-132800元/吨，均价较前日-650元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元，较前日-150；金川镍现货升水报2800-3000元/吨，与前日持平。镍矿和中间品供给稳步提升，成本端扰动减弱。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。下游需求有限，镍铁价格下调。不锈钢现货报价下跌，较低价位市场成交有所恢复。不锈钢期货主力合约日盘收13390元，较前一交易日-0.33%，日盘走势较强。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考123000-135000元/吨。 碳酸锂 上午现货报价持稳，午后随期货盘面上移。SMM电池级碳酸锂报价107500-112000元，工业级碳酸锂报价103000-106500元。LC2407合约收盘价112600元，较前日收盘价+5.18%，主力合约收盘价升水SMM平均报价2850元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1050-1200美元/吨，均价较前日+1.35%。3月仓单注销后首日，新增仓单9995吨。上游挺价较坚决，近期某企业高价出货。下游维持刚需备货，谨防库存损益。第三方调研本月供给增量可观，基本面短期供给偏过剩，难以支撑盘面大幅反弹，核心驱动在于材料企业高价现货采购意愿。当前锂盐厂可考虑卖出套保锁定利润，或卖出较远月虚值看涨期权。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-120000元/吨。 、 有色金属重要日常数据汇总表 2024年4月1日日频数据 2024 年4月2日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 223168 1941 542186 10520 (60) (260) #N/A 8.25 #N/A #N/A 铝 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 103313 2029 613709 10699 (110) 30 #N/A 8.45 #N/A #N/A 锌 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 53846 (177) 206385 2419 (40) 0 #N/A 8.63 #N/A #N/A 铅 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 47100 822 108910 (4026) (385) 155 #N/A 7.99 #N/A #N/A 镍 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 16559 767 211947 (2145) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 100 50 0 -50 -100 -150 -200 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 900 600 300 0 -300 -600 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：LME收盘价（美元/吨）图12：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 LME收盘价 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 SHFE收盘价持仓量 700000 650000 600000 55000