方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于651.20元/桶，2.23%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-631手。 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式： -- 作者： 封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月24日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、俄罗斯能源部：预计2024年原油出口量将基本持平于2.4亿吨，预计2027年原油出口量将逐步增至2.7亿吨，俄罗斯今年石油产量下降1.25%至5.23亿吨。 2、虽然俄罗斯炼油厂的生产难以从洪水和乌克兰无人机袭击中恢复过来，在截至4月21日的四周内，俄罗斯海运原油出口仍维持在几个月来的高点。在洪水迫使奥尔斯克炼油厂停产后，石油加工量接近去年5月以来的最低水平，而受军事打击破坏的工厂的产量继续落后于正常水平，促使原油供应转向出口。即使在美国加大制裁力度之际，俄罗斯仍能维持对印度等主要客户的出口水平。 3、美国至4月19日当周API原油库存-323万桶，预期+180万桶，前值+408.9万桶。库欣原油库存-89.8万桶，前值-16.9万桶。汽油库存-59.5万桶，预期-140万桶，前值-250.9万桶。精炼油库存+72.4万桶，预期-90万桶，前值-42.7万桶。 【市场逻辑】 原油持续回吐地缘政治溢价后出现修复，但近期仍需留意地缘风险 ，欧美计划对伊朗实施新一轮制裁，伊朗原油供给将面临不确定性 。 【交易策略】 SC原油连续回调后企稳反弹，短线预计呈现震荡修复行情，趋势行情上不确定性较大，建议短线波段交易为主。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3747元/吨 ，0.27%，持仓量-14544手。 现货市场：今日国内沥青现货市场持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3710元/吨，华南3715元/吨，西北4225元/吨，东北4050元/吨，华北3740元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：低利润下，华南、华东及等地炼厂停产及减产较多 ，带动开工下行。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-24日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为27.2%，环比下降2.2%。而根据隆 众对96家企业跟踪，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比 2、需求方面：近期北方地区刚需缓慢恢复，但资金层面仍然相对 便紧抑制终端项目开工，而南方多地仍有降雨天气，对公路项目施工形成阻碍，目前市场交投气氛一般，贸易商少量囤货为主。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，炼厂端小幅累库，而社会库居于高位。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-22当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为111.7万吨，环比增加1.9万吨，新样本国内104家贸易商库存为289.8万吨，环比增长1.9万吨。 【市场逻辑】 原油高位调整，同时美国将重启对委内瑞拉制裁将打压沥青原料贴水，而在低利润下，沥青现货供给水平偏低，整体供需矛盾不大。 【交易策略】 沥青盘面跌后企稳，短线预计呈现震荡修复行情，方向上仍需关注成本端驱动。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周三，低高硫燃料油价格上涨，高硫燃料油2409合约价格上涨37元/吨，涨幅1.07%，收于3502元/吨；低硫燃料油2407合约价格上涨73元/吨，涨幅1.63%，收于4561元/吨。 【重要资讯】 1.截至4月19日当周，API公布美国原油库存下降323万桶，预期为增加180万桶，前值为增加408.9万桶。 2.高盛：我们预计未来几个月5-10美元/桶的地缘政治风险溢价将进一步放缓，并维持区间波动和布油价格上限为90美元/桶的观点 。 【市场逻辑】 成本方面，二季度原油供应增长依然受限，需求继续回升，继续给原油价格提供较强支撑，但随着美联储维持高利率货币政策以及地缘政治风险溢价明显回落，能源品价格高位回落。后市预计能源品价格震荡整理为主。燃料油市场方面，低硫燃料油总体供需格局宽裕为主，高硫燃料油基本面略强，但总体高低硫燃料油均紧跟原油波动为主。 【交易策略】 原油价格经过较长时间上涨后，出现短时间回调行情，近期价格方向略显模糊，观望为宜。 聚烯烃： 【行情复盘】 ，跌0.57%，持仓变化-9284手，PP2409合约收7555元/吨，跌0.49%，持仓变化-13486手。 现货市场：聚烯烃现货价格小幅下调，国内LLDPE市场主流价格在8350-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7500-7600元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7630元/吨，华南拉丝主流价格在7450-7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至4月18日当周，PE开工率为74.65%（-2.82%），PP开工率75.39%（+1.91% ）。 （2）需求方面：4月19日当周，农膜开工率38%（-10%），包装54%（持平），单丝44%（+1%），薄膜44%（-1%），中空49% （+1%），管材42%（-4%）；塑编开工率48%（-1%），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率51.43%（-2.24%）。 （3）库存端：2024-04-24，两油库存78.50万吨，较前一交易日环比-1.00万吨。截止4月19日当周，PE社会贸易库存19.558万吨 （-0.492万吨），PP社会贸易库存4.5225万吨（-0.3875万吨）。 （4）3月PE进口量为120.91万吨，环比增长16.29%，同比增长9.20%，1-3月PE累计进口量为341.93万吨，同比着呢广州那个5.02 %。3月PE出口量为10.16万吨，环比增长71.24%，同比下降6.77 %，1-3月PE累计出口量为21.96万吨，同比下降0.72%。 （5）3月PP进口量为21.40万吨，环比增长33.26%，同比下降8.39%，1-3月PP累计进口量为58.95万吨，同比下降24.33%。3月PP出口量为28.93万吨，环比增长88.41%，同比增长95.01%，1-3月PP累计出口量为56.50万吨，同比增长105%。 【市场逻辑】 装置集中规模检修，供应延续收缩，而需求表现一般，部分下游行业开工走弱，对聚烯烃拉动有限。且成本端油价近期高位调整，对其支撑弱化，短期聚烯烃或将面临调整。 短期震荡偏弱，建议观望或轻仓试空，设好止损，注意成本端波动 。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周三，苯乙烯震荡，EB06收于9460，跌13元/吨，跌幅 0.14%。 现货市场：现货反弹，江苏现货9610/9650，5月下9610/9630，6月下9550/9570。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。当前原油回落调整，但整体供需偏紧，预计维持偏强震荡；纯苯供需偏紧，价格偏强。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。中化泉州45万吨或五一节后短停，新浦化学32万吨4月21日附近重启，古雷石化60万吨4月17日附近重启，锦州石化8万吨4月10日停车50天，东方石化12万3月30日停车检修40-50天，利华益72万吨4月18日检修一个月；5月，独山子石化、镇海利安德、天利高新等存检修计划。截止4月18日 ，周度开工率67.49%（+0.24%）。（3）需求端：下游开工维持低位。截至4月18日，PS开工率55.67%（-0.46%），EPS开工率58.45%（+3.41%），ABS开工率60.92%（-1.56%）。（4）库存端：截止4月24日，华东主港库存9.62（-2.25）万吨，本周期到港2.10万吨，提货4.35万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.10万吨 ，出口0万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 原料对苯乙烯成本支撑尚好，开工低位回升及下游开工低位压制价格，但是港口持续去库对价格有支撑，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，区间9000-10000元/吨。 【交易策略】观望。 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶重心继续下移，BR2405收于12795元/吨，跌75元/吨，跌幅0.58%。 现货市场：华东现货价格13125（-75）元/吨，买盘观望，现货交易量稀疏。 【重要资讯】 （1）成本端，开工窄幅回升，但低价货源仍偏紧及外盘偏强对内盘价格支撑尚在。截止4月18日，开工58.91%（+0.87%），上海石化12万吨计划4月下旬重启，茂名石化5万吨4月10日重启，辽阳石化3万吨4月10日重启；盛虹炼化20万吨4月11日投料重启，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近 ，连云港石化7万吨计划4月18日停车。截止4月18日，港口库存2.74万吨（-0.45万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，装置重启开工回升，但是亏损加深不排除负荷再度走低。烟台浩普6万吨4月21日重启，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨预计4月底重启，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨预计5月中旬重启。截止4月18日，顺丁橡胶开工率61.33%（+6.94%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月18日，全钢胎开工率为68.76%（+2.76%），开工已恢复并高于去年同期 ；半钢胎开工率80.41%（+2.67%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月18日社会库存13.40千吨（-0.041千吨），货源充足。（5）利润，亏损加深，税后利润-1407.08元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶成本支撑尚在，且亏损加深对价格有支撑，但开工回升及天然橡胶走弱对价格有拖累。从技术面来看，当前跌破13000支撑位，价格或延续偏弱走势，但空间预计有限。 【交易策略】 期货研究院 石油化工日度策略PetrochemicalIndustryDailyTradingStrategy 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 ， ， ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 原油持续回吐地缘政治溢价后出现修复 但近期仍需留意地缘风险，欧美计划对伊朗实施新一轮制裁，伊朗原油供给将面临不确定性。 620 680 震荡修复 观望 ★ 沥青 原油高位调整，同时美国将重启对委内瑞 拉制裁将打压沥青原料贴水，而在低利润下，沥青现货供给水平偏低，整体供需矛盾不大 37003 3800 震荡修复 观望 ★ 高硫燃料油 成本扰动下，震荡整理运行成本扰动下震荡整理运行 3200 3800 震荡整理 观望 ★ 低硫燃料油 成本扰动下，震荡整理运行成本扰动下震荡整理运行 4200 5000 震荡整理 观望 ★ LLDPE 近期成本支撑减弱，叠加下游对高价货源 有抵触心理，短期或将面临调整 8100 8550 震荡偏弱 轻仓逢高空 ★ PP 近期成本支撑减弱，叠加下游对高价货源 有抵触心理，短期或将面临调整 7350 7700 震荡偏弱 轻仓逢高空 ★ 苯乙烯 原料对苯乙烯成本支撑尚好，开工低位回升及下游开工低位压制价格，但是港口持续去库对价格有支撑，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，区间9000-10000元/吨。 9000 9600