2023年季度净利逐季提升，钛矿价格稳定高位

龙佰集团年度业绩及钛白粉行业分析

公司业绩概览：

• 2023年：全年营收267.6亿元，同比增长11%；归母净利润32.3亿元，同比下降6%。
• 四季度表现：营收65.0亿元，同比增长7%，环比减少7%；归母净利润10.8亿元，同比增加341%，环比增加23%。
• 2024年一季度：营收72.9亿元，同比增长5%，环比增加12%；归母净利润9.5亿元，同比增加64%，环比减少12%。

钛白粉业务亮点：

• 产销量增长：2023年钛白粉产量和销量分别增长20%和25%，其中氯化法钛白粉增长更为显著。
• 国际市场拓展：中国钛白粉出口量增长13%，主要出口至亚洲和欧洲地区。
• 价格走势：2023年国内金红石型钛白粉均价15773元/吨，虽同比降低12%，但价格趋势向上；2024年一季度均价16225元/吨，环比降低1.3%，但逐月提升。

钛精矿运营：

• 产量提升：2023年钛精矿产量147.5万吨，同比增长26%，全部用于内部生产。
• 价格稳定：2023年钛精矿均价2187元/吨，略有下降；2024年一季度均价2270元/吨，环比上涨4%。

海绵钛与铁精矿：

• 海绵钛增长：2023年产量和销量分别增长36%和28%。
• 铁精矿情况：产量424.1万吨，销量433.8万吨，同比增长17%，销量微降1%。

战略发展：

• 资源自给率提升：通过推进“红格北矿区两矿联合开发”与“徐家沟铁矿开发”，增强资源自主供给能力。
• 技术创新：加快提收率项目建设，推动技术升级，促进产业效能提升。

市场展望与投资建议：

• 市场不确定性：2024年铁矿石市场存在价格波动和需求变化的风险。
• 盈利预测：维持2024-2025年盈利预测，新增2026年预测，预计归母净利润分别为40.1亿、47.5亿和48.8亿元。
• 估值与评级：当前股价对应PE分别为11.5倍、9.7倍和9.5倍，维持“买入”评级。

结论：龙佰集团作为钛白粉行业的龙头，通过优化生产、提升资源自给率和技术创新，展现出稳健的增长势头。随着行业发展趋势和公司战略规划的推进，预期未来将保持稳定的盈利增长，投资价值凸显。