2024年一季报点评：以价驱动NBV，净利润增速好于预期

中国平安2024年一季度业绩概览

主要财务指标

• 归母营运利润：387亿元，同比下降3.0%。
• 归母净利润：367亿元，同比下降4.3%。
• 寿险及健康险新业务价值：129亿元，同比增长20.7%；新业务价值率为22.8%，同比提高6.5个百分点。
• 产险保险服务收入：806亿元，同比增长5.7%；综合成本率为99.6%，同比上升0.9个百分点。

投资与经营亮点

• 投资表现：年化净投资收益率为3.0%，与上一年持平；综合投资收益率达到3.1%。
• 代理人渠道：队伍人力素质提升，“优+”新增人力占比增加11.0个百分点；人均NBV同比增长56.4%。
• 多渠道赋能：银保渠道成本下降，外部合作银行拓展，社区网格化渠道持续增长，覆盖1万余个网格。
• 财富、养老和保障服务：服务超1000万客户，居家养老服务覆盖54个城市，高端养老项目在深圳、上海、杭州、佛山启动。
• 产险增速：略低于主要竞争对手，受暴雪灾害、保证保险赔付、出行恢复等因素影响。

风险因素与投资建议

• 风险提示：监管政策变动、代理人改革进展、长期利率下行、权益市场波动。
• 投资建议：在负债端超预期表现和投资端压力缓解的背景下，公司业绩表现优于预期。预计未来新业务价值率将持续改善，支撑新业务价值增长。维持2024-2026年盈利预测，并给出目标价56.6元，评级为“强推”。