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2026年一季报点评净利润超预期，高基数下NBV保持高增长

2026-04-29 东吴证券何杰斌

2026年一季报显示，新华保险净利润65.0亿元，同比增长10.5%，主要得益于金融资产终止确认带来的78亿元收益及承保财务损失收窄117亿元。公司NBV保持高增长，新业务价值46.6亿元，同比增长24.7%。保费方面，长期险首年保费283亿元，同比增长3.9%，其中期交保费245亿元，同比增长25.6%；个险渠道长期险首年保费146亿元，同比增长21.8%，期交保费145亿元，同比增长22.2%；银保渠道长期险首年保费134亿元，同比下降10.9%，但期交保费97亿元，同比增长30.7%。投资方面，截至2026Q1末，投资资产17982亿元，同比下降2.3%；年化总投资收益率2.1%，同比下降3.6个百分点；年化综合投资收益率1.8%，同比下降1个百分点。盈利预测下调至2026-2028年归母净利润423/446/470亿元，维持“买入”评级，看好公司深化供给侧改革，把握居民健康、养老、财富管理等发展机遇。风险提示包括长端利率下行、权益市场波动及新单保费承压。

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