1季度业绩预期上调，行业需求稳健

高途 (GOTU US) 的2024年第一季度业绩预期上调，显示出稳健的行业需求。公司预计总收入将同比增长32%，达到9.37亿元人民币，超过之前指引的9.08亿元至9.28亿元之间。Non-GAAP净亏损预计将减少至约600万元人民币，主要得益于续班周期的后移和营销费用的降低。

K12业务预计增长33%，其中K9非学科业务增长翻倍；大学生成人业务收入预计增长26%。K12业务在寒假期间持续拉动需求，加上营销转化的提升，使得收款和确认收入的增速保持强劲。预计线下素养业务的教学点超过25个，对一季度毛利率影响约2-3个百分点。

对于2024年展望，公司继续推进线上流量转化策略，并稳步布局线下教学点，为长期收入增长奠定基础。收入增速预期上调至45%，较管理层指引仍有上升空间。预计全年调整后净利润为9000万元人民币，略低于此前1亿元的预期，主要是考虑到年内营销投入和线下教学点扩张的成本。

估值方面，上调2024-2025年的收入预测2%，增速上调至45%/28%，利润预测至9000万元/3.2亿元人民币，对比彭博预期的收入增速47%/37%，利润8700万元/2.1亿元。维持2025年教育业务20倍市盈率的估值逻辑，对应目标价9.1美元，维持“买入”评级。