1季度业绩符合预期；稳健增长前景不变

DoorDash 2024年第一季度业绩概览

业绩亮点：

• 日均单量：同比增长20%，达到680万单。
• 总交易额(GOV)：同比增长21%，达到192亿美元。
• 收入：同比增长23%，达到25.1亿美元。
• 经调整EBITDA：位于指引的上界，为3.71亿美元。

利润率提升：

• 变现率：同比提升27个基点，达到13.1%。
• 单均盈利能力：单均收入为4.05美元，单均经调整EBITDA为0.6美元。

业绩指引与预期：

• 第二季度：GOV预计为190-194亿美元，经调整EBITDA为3.25-4.25亿美元。
• 全年：预计收入同比增长约20%，经调整EBITDA为17亿美元。

市场一致预期：

• 收入：2024年预计同比增长约20%。
• 经调整EBITDA：预计为17亿美元（利润率约17%）。

风险因素：

• 最低工资法案可能加大骑手成本和影响订单数量的增长。
• 新品类和海外市场的拓展可能不及预期。

投资建议：

• 认为DoorDash的单量及GOV增长前景稳健，主要受交易频次、品类拓展和海外扩张驱动。
• 美国市场领先的市占率有望带动UE水平优化，部分城市的骑手成本提升可通过整体单量增长及运营效率优化消化。
• 当前股价对应2024年和2025年的经调整EBITDA分别为26.9x和19.9x，后续关注单量边际变化、市占率提升幅度和广告进展。

附图：

1. 日均单量同比增长20%至680万单。 2. GOV同比增长21%至192亿美元。 3. 收入同比增长23%至25亿美元。 4. 变现率同比提升27bps，环比稳定。 5. 第一季度经调整利润3.71亿美元。 6. 第一季度Contribution Profit为7.5亿美元。

附表：

• 收入：2023财年Q1-Q4及预测至2024财年。
• 经调整EBITDA：2023财年Q1-Q4及预测至2024财年。
• 订单量：2023财年Q1-Q4及预测至2024财年。
• 总交易额(GOV)：2023财年Q1-Q4及预测至2024财年。

重要信息：

• 评级：未提供具体评级。
• 目标价格：未提供具体目标价格。
• 股价表现：一个月、三个月及十二个月内相对收益和绝对收益。
• 股东结构：列出主要股东及其持股比例。
• 市值信息：总市值和流通市值。
• 股价走势：与S&P 500相对走势。