2023年报及2024年一季报业绩点评：一类模制瓶保持高增，24Q1毛利率新高

公司业绩概览

• 年度业绩：2023年，公司实现营业收入49.82亿元，同比增长18.98%；归母净利润7.76亿元，同比增长25.48%。
• 季度业绩：2024年第一季度，公司实现营业收入12.67亿元，同比增长2.50%；归母净利润2.21亿元，同比增长32.59%，符合市场预期。

业务亮点

• 产品线增长：模制瓶、棕色瓶、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞等产品线均实现了双位数的增长，其中模制瓶与棕色瓶增长显著，显示出公司在产品多元化上的成功。
• 一类模制瓶表现：2023年，一类模制瓶收入同比增长29.36%，预计2024年一季度出货量达到5-6亿只，同比增长约60%-70%，展现出强劲的增长势头。
• 毛利率提升：2023年第四季度和2024年第一季度，公司的综合毛利率分别达到了27.54%和30.59%，同比分别增长4.74个百分点和6.94个百分点，创下近年新高。

财务表现

• 净利率受影响：尽管毛利率上升，但公司于2023年计提了3475万元的激励基金，这可能影响了净利率的表现。

产能展望

• 一类瓶产能扩张：公司计划继续扩大一类模制瓶的产能，预计2024年的出货量将超过20亿只，体现出其在该领域的持续投入和增长潜力。

风险考量

• 原材料价格波动：原材料价格的大幅上涨可能会对公司成本构成压力。
• 一致性评价进展：注射剂一致性评价的推进速度低于预期可能影响公司的市场竞争力和业务拓展。

估值与目标价

• 根据同类公司的市盈率（PE）22倍，公司被上调目标价至33.84元。