方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油低开震荡，主力合约收于637.80元/桶，-0.55%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-1491手。 作者： 成雪飞 从业资格证号： F3079516 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月23日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国总统拜登加大对伊朗原油制裁力度的立法有望最早于本周成为法律，但他对新权力的运用可能会谨小慎微。石油市场分析人士表示，拜登将不愿采取任何可能提高原油或汽油价格的举措。政策专家表示，拜登可能会利用制裁规定的豁免权，避免制裁的严格执行。 2、据三位知情人士透露，随着美国重新对委内瑞拉实施石油制裁 ，委内瑞拉国有石油公司PDVSA计划在原油和燃料出口中增加数字货币的使用。美国财政部上周要求PDVSA的客户和供应商在5月31日之前结束交易。此举将使委内瑞拉更难增加石油产量和出口，因为公司将不得不等待美国的个别授权与委内瑞拉做生意。自去年以来，PDVSA一直在缓慢地在石油销售中接纳USDT，即泰达币，其价值与美元挂钩。知情人士表示，石油制裁的恢复正在加速这种转变，此举是为了降低销售收入因制裁措施而被冻结在外国银行账户的风险。 3、伊拉克政府发言人表示，由于与地区政府和石油生产商的谈判仍在继续，库尔德斯坦通过已关闭一年多的管道恢复向土耳其出口石油将需要更长的时间。 4、巴克莱：我们认为，我们对布伦特原油今年90美元/桶的公允价值估计的风险仍然偏向上行。 【市场逻辑】 以色列与伊朗冲突暂时未明显扩大化，盘面持续回吐地缘政治溢价 ，但欧美计划对伊朗实施新一轮制裁，同时近以来全球地缘局势持续不稳，原油供需格局偏紧继续支撑油价。 【交易策略】 SC原油连续回调，短线技术上关注均线系统支撑，整体下跌空间预计有限。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3725元/吨 ，-0.51%，持仓量-15657手。 现货市场：今日国内沥青现货市场涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3710元/吨，华南3715元/吨，西北4225元/吨，东北4050元/吨，华北3760元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：华东、山东等地炼厂减产，带动开工下行。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-17日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为27.2%，环比下降2.2%。而根据隆众对96家企业跟踪，4月份国内沥青总计划排产量为241.4万吨，环比增加12.6万吨，增幅5 .51%，同比4月份实际产量下降34.9万吨，跌幅12.6%。 2、需求方面：近期北方地区刚需缓慢恢复，但资金层面仍然相对便紧抑制终端项目开工，而南方多地仍面临持续性降雨天气，对公 路项目施工形成阻碍，目前市场交投气氛一般，贸易商少量囤货为主。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，炼厂端小幅累库，而社会库居于高位。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-22当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为111.7万吨，环比增加1.9万吨，新样本国内104家贸易商库存为289.8万吨，环比增长1.9万吨。 【市场逻辑】 原油高位调整，同时美国将重启对委内瑞拉制裁将打压沥青原料贴水，进而推动沥青利润修复，但供给预期回升或加大沥青现货压力 。 【交易策略】 沥青盘面跌后有望企稳修复，短线预计呈现震荡格局，走势上仍需关注成本端驱动。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周二，低高硫燃料油价格整理，高硫燃料油2409合约价格下跌3元/吨，跌幅0.09%，收于3474元/吨；低硫燃料油2407合约价格下跌14元/吨，跌幅0.31%，收于4487元/吨。 【重要资讯】 1.美国能源信息署数据还显示，3月份欧佩克原油日均生产能力3110万桶，比2月份日均增加12万桶；剩余生产能力日均419万桶，比2月份日均减少6万桶。3月份欧佩克及其减产同盟国原油日均总产量3670万桶，比2月份原油日均总产量增加85万桶。 2.石油市场分析人士表示，美国总统拜登加大对伊朗原油制裁力度 的立法有望最早于本周成为法律，但拜登将不愿采取任何可能提高原油或汽油价格的举措。 【市场逻辑】 成本方面，二季度原油供应增长依然受限，需求继续回升，继续给原油价格提供较强支撑，但随着美联储维持高利率货币政策以及地缘政治风险溢价明显回落，能源品价格高位回落，短期可能有继续回落风险。燃料油市场方面，低硫燃料油总体供需格局宽裕为主，高硫燃料油基本面略强，但总体高低硫燃料油均紧跟原油波动为主 。 【交易策略】 价格经过长时间上涨以后，中短期可能有一定回落倾向，继续维持 空头思路。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃下跌，LLDPE2409合约收8356元/吨，跌 1.32%，持仓变化-33904手，PP2409合约收7554元/吨，跌1.02 %，持仓变化-20422手。 现货市场：聚烯烃现货价格小幅下调，国内LLDPE市场主流价格在8400-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7520-7620元/吨，华东拉丝主流价格在7530-7630元/吨，华南拉丝主流价格在7480-7670元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至4月18日当周，PE开工率为74.65%（-2.82%），PP开工率75.39%（+1.91% ）。 （2）需求方面：4月19日当周，农膜开工率38%（-10%），包装54%（持平），单丝44%（+1%），薄膜44%（-1%），中空49% （+1%），管材42%（-4%）；塑编开工率48%（-1%），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率51.43%（-2.24%）。 （3）库存端：2024-04-23，两油库存79.50万吨，较前一交易日环比-6.00万吨。截止4月19日当周，PE社会贸易库存19.558万吨 （-0.492万吨），PP社会贸易库存4.5225万吨（-0.3875万吨）。 （4）3月PE进口量为120.91万吨，环比增长16.29%，同比增长9.20%，1-3月PE累计进口量为341.93万吨，同比着呢广州那个5.02 %。3月PE出口量为10.16万吨，环比增长71.24%，同比下降6.77 %，1-3月PE累计出口量为21.96万吨，同比下降0.72%。 （5）3月PP进口量为21.40万吨，环比增长33.26%，同比下降8.39%，1-3月PP累计进口量为58.95万吨，同比下降24.33%。3月PP 出口量为28.93万吨，环比增长88.41%，同比增长95.01%，1-3月 PP累计出口量为56.50万吨，同比增长105%。 【市场逻辑】 装置集中规模检修，供应延续收缩，而需求表现一般，部分下游行业开工走弱，对聚烯烃拉动有限。且成本端油价近期高位回落，对其支撑弱化，短期或将面临调整。 【交易策略】 短期震荡偏弱，建议观望或轻仓试空，设好止损，注意成本端波动 。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯重心继续下移，EB06收于9415，跌136元/吨，跌幅1.42%。 现货市场：现货下跌，江苏现货9580/9610，5月下9560/9590，6月下9490/9530。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。当前原油回落调整，但整体供需偏紧，预计维持偏强震荡；纯苯供需偏紧，价格偏强。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。新浦化学32万吨4月21日附近重启，古雷石化60万吨4月17日附近重启，锦州石化8万吨4月10日停车50天，东方石化12万3月30日停车检修40-50天，利华益72万吨4月18日检修一个月；5月，独山子石化、镇海利安德、天利高新等存检修计划。截止4月18日，周度开工率67.49%（+0.24%） 。（3）需求端：下游开工维持低位。截至4月18日，PS开工率55.67%（-0.46%），EPS开工率58.45%（+3.41%），ABS开工率60 .92%（-1.56%）。（4）库存端：截止4月17日，华东主港库存11 .87（-2.84）万吨，本周期到港1.05万吨，提货3.89万吨，出口0.3万吨，下周期计划到船1.50万吨，出口0万吨，库存持续回落。 原料对苯乙烯成本支撑尚好，开工低位回升及下游开工低位压制价格，但是港口持续去库对价格有支撑，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，区间9000-10000元/吨。 【交易策略】 当前随着供应回升及原油回调，预计价格阶段性回落，建议短线偏空对待。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶继续下跌，BR2405收于12835元/吨，跌280元/吨，跌幅2.13%。 现货市场：华东现货价格13200（-75）元/吨，贸易商低出谨慎，买盘观望，现货交易量稀疏。 【重要资讯】 （1）成本端，开工窄幅回升，但低价货源仍偏紧及外盘偏强对内盘价格支撑尚在。截止4月18日，开工58.91%（+0.87%），上海石化12万吨计划4月下旬重启，茂名石化5万吨4月10日重启，辽阳石化3万吨4月10日重启；盛虹炼化20万吨4月11日投料重启，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近 ，连云港石化7万吨计划4月18日停车。截止4月18日，港口库存2.74万吨（-0.45万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，装置重启开工回升，但是亏损加深不排除负荷再度走低。烟台浩普6万吨4月21日重启，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨预计4月底重启，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨预计5月中旬重启。截止4月18日，顺丁橡胶开工率61.33%（+6.94%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月18日，全钢胎开工率为68.76%（+2.76%），开工已恢复并高于去年同期 ；半钢胎开工率80.41%（+2.67%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月18日社会库存13.40千吨（-0.041千吨），货源充足。（5）利润，亏损加深，税后利润-1407.08元/吨。 合成橡胶成本支撑尚在，且亏损加深对价格有支撑，但开工回升及天然橡胶走弱对价格有拖累。从技术面来看，当前跌破13000支撑位，价格或延续偏弱走势，但空间预计有限。 【交易策略】偏空思路对待。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 以色列与伊朗冲突暂时未明显扩大化，盘面 持续回吐地缘政治溢价，但欧美计划对伊朗实施新一轮制裁 615 670 震荡 观望 ★ 沥青 原油高位调整，同时美国将重启对委内瑞拉制裁将打压沥青原料贴水 3700 3800 震荡偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 风险溢价回落，高利率货币政策，燃料油价格有望继续回落 3000 3800 震荡偏弱 短空 ★ 低硫燃料油 风险溢价回落，高利率货币政策，燃料油价格有望继续回落 4200 4800 震荡偏弱 短空 ★ LLDPE 供需双缩，成本支撑减弱，短期面临调整 8100 8550 震