玉米近期或为底部，但长期看空五一假日将来临推动猪价上行

中融汇信期货交易咨询研究部 【饲料周报】 商品走势评级 品种 评级 玉米 震荡偏强 生猪 震荡偏强 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人 张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 2024年4月第4周 玉米近期或为底部但长期看空五一假日将来临推动猪价上行 玉米 USDA数据：USDA全球4月供需报告显示，期初库存30219万吨，环比 增加57万吨，同比减少860万吨，产量122786万吨，环比减少238 万吨，同比增加7012万吨，消费119865万吨，环比减少80万吨，同 比增加3970万吨，期末库存31828万吨，环比减少135万吨，同比增 加1609万吨；呈现明显近强远弱格局。 现货市场情况：全国玉米周均价2370元/吨，较上周下跌17元/吨。 东北自然干粮上量增加，潮粮基本结束，深加工企业陆续增加干粮收购。东北多地直属库陆续增开库点，对价格形成支撑，产区整体挺价情绪明显。销区玉米市场弱态运行。沿海需求疲软，叠加期货价格不振，港口贸易商报价信心不断下降，成交清淡； 深加工消费：全国玉米加工总量为68.27万吨，较上周增加2万吨； 周度全国玉米淀粉产量为35.91万吨，较上周产量增加0.76万吨；周度开机率为71.00%，较上周升高1.5%； 库存：截至4月18日，全国饲料企业平均库存30.14天，较4月4日 增加0.25天，环比增加0.83%，同比增加3.31%； 替代品：截至4月18日，国内玉米均价2360元/吨，小麦均价2695 元/吨，小麦价格比玉米高335元/吨； 总结：供应方面来看，东北自然干粮上市，流通量增加。需求方面来 看，深加工企业库存有增有减，饲料企业按需采购为主，部分采用低 价进口谷物。短期价格以稳为主，长期看空。 策略观点 近期玉米底部缓升。 风险提示 生猪 行业要求：农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头； 现货市场：全国生猪出栏均价在15.13元/公斤，较上周下跌0.10元/公斤，环比下跌0.66%，同比上涨7.92%。供需面暂无明显调整，下周五一假期来临，短暂备货行情提振，现货价格或偏强震荡调整； 能繁母猪：3月份规模养殖场能繁母猪存栏量为481.57万头，环比涨0.11%，同 比减少5.57%；东北、华北、华东及西南区域母猪存栏量小涨，华南微降，西北大区稳定。 商品猪存栏量：3月规模场商品猪存栏量为3333.75万头，环比上涨0.79%，同 比下降1.07%。2023年5月能繁母猪存栏量环比微增，且去年4月下旬仍有惯性投苗补栏。 屠宰率：屠宰开工率27.10%，较上周下降0.32%，同比低6.00%。周内开工降多 增少，整体开工稍低于上周。月底有五一节支撑，节前或有适量备货预期； 猪粮比：国内生猪出栏均价环比降0.66%；玉米均价环比降0.71%；猪粮比值周均6.38，环比涨幅0.06%。 加工利润：受饲料原料玉米及豆粕价格震荡下跌影响，自繁自养盈利微增自繁自养周均盈利118.59元/头，较上周盈利增加6.6元/头；外购仔猪养殖周均盈利 302.88元/头，较上周盈利增加2.32元/头。 总结：从供应端来看，月度出栏计划完成情况尚可，养户存较强节前集中出栏预期，而市场猪源体重普遍有所增加，生猪及猪肉供给压力仍存；从需求端来看，下周时值五一假期前夕，终端存较强备货预期，餐饮消费表现或亦有较大向好，需求端对 行情有较强支撑，同时市场或有挺价情绪；且当前主力合约已经调至9月；9月随着发改委要求提高CPI至3%，农业农村部降低能繁母猪至3900万头等要求，猪价维持震荡偏强，低位有调整即可布局。 策略观点 假日预期偏强，且在政策推动下，建议低位调整时布局9月合约。 风险提示 需求不如预期。 玉米产业核心数据观测 更新日期：20240422 玉米种植及总供给 全球玉米供销 单位当期值 前次值变化幅度 全球播种面积 市场月度数据 百万公顷 206.15 206.17 -0.02 -0.01% 全球产量 全球产量月度数据百万吨 1216.13 1215.97 0.16 0.01% 中国产量月度数据 百万吨 157.00 193.00 -36.00 -18.65% 全球消费 全球消费月度数据百万吨 1198.29 1198.27 0.02 0.00% 中国消费月度数据 百万吨 291.00 291.00 0.00 0.00% 上游 全球玉米进口 国内进口当月 国内玉米进口当月 吨1710000.00 2600000.00 -890000.00 -34.23% 国内进口累计 国内玉米进口累计 吨 7900000.00 6190000.00 1710000.00 27.63% 进口价格及费用 到岸完税价国际运费 元/吨 1985.98 1985.75 0.23 0.01% 美元/吨 52.00 52.00 0.00 0.00% 粮库收购价 全国 元/吨 2485.81 2493.73 -7.92 -0.32% 辽宁 元/吨 2389.80 2391.67 -1.87 -0.08% 玉米 现货价格 锦州 元/吨 2350.00 2350.00 0.00 0.00% 鲅鱼圈 元/吨 2350.00 2350.00 0.00 0.00% 广州 元/吨 2430.00 2430.00 0.00 0.00% 潍坊 元/吨 2330.00 2330.00 0.00 0.00% 石家庄 元/吨 2280.00 2280.00 0.00 0.00% 国内港口间运费 元/吨 45.00 45.00 0.00 0.00% 中游 生猪养殖利润 自繁自养 元/只 -104.83 -148.73 43.90 -29.52% 外购仔猪 元/只 89.44 58.94 30.50 51.75% 养殖鸡利润 孵化利润 元/只 1.55 0.72 0.83 -53.55% 养殖利润 元/只 -2.65 -2.51 -0.14 -5.28% 淀粉出口量 当月 吨 128.11 127.59 0.52 0.41% 累计 吨 122191.00 123136.00 -945.00 -0.77% 淀粉出口金额 当月 美元/吨 599.88 471.77 128.11 27.16% 累计 美元/吨 575133.00 452942.00 122191.00 26.98% 消费结构 消费结构 食用消费量 万吨 991.00 991.00 0.00 0.00% 饲用消费量 万吨 19100.00 19100.00 0.00 0.00% 工业消费量 万吨 8238.00 8238.00 0.00 0.00% 衍生品及替代品价格 玉米酒精 玉米淀粉 出厂价出厂价 元/吨 3020.00 3020.00 0.00 0.00% 玉米油 元/吨 8400.00 8400.00 0.00 0.00% 出厂价 下游 元/吨 6400.00 6500.00 -100.00 -1.56% DDGS 出厂价 元/吨 2150.00 2150.00 0.00 0.00% 玉米库存 库存 北方玉米 万吨 398.00 401.00 -3.00 -3.00% 南方玉米 万吨 90.10 78.50 11.60 11.60% 猪粮比 猪粮比 % 6.54 6.46 0.09 0.09% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 CBOT 期货收盘价 美元/蒲式耳 427.25 430.50 -3.25 -0.75% 即期汇率 美元/吨 7.23 7.24 0.00 -0.06% CFTC非商业持仓 净多头 张 278571.00 278917.00 -346.00 -0.12% CFTC非商业持仓 净空头 张 483428.00 469108.00 14320.00 3.05% CFTC商业持仓 净多头 张 688963.00 677996.00 10967.00 1.62% CFTC商业持仓 净空头 张 474793.00 482114.00 -7321.00 -1.52% 国内主力合约价格 主力合约 元/吨 2382.00 2392.00 -10.00 -0.42% 合约连续报价 5月 吨 2382.00 2392.00 -10.00 -0.42% 9月 吨 2443.00 2457.00 -14.00 -0.57% 玉米期货 品种 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 数据来源：Wind资讯 玉米数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。