饲料周报：玉米近期或为底部但长期看空，生猪成本博弈关注7-11反套

中融汇信期货交易咨询研究部 商品走势评级 品种 评级 玉米 中性 生猪 中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人 张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【饲料周报】 2024年6月第3周 玉米近期或为底部但长期看空生猪成本博弈关注7-11反套 玉米  USDA数据：根据美国农业部6月份供需报告显示，2023/2034年度世 界玉米种植面积较上月预估持平，玉米产量较上月预估上调1万吨， 至12.28亿吨，进口量和出口量较上月预估分别调增83万吨和173万 吨。下游消费来看，饲用消费和食种工消费分别调减3万吨和14万吨总消费调减17万吨。全球库存消费比为25.94%，较上月预估下调0.05%。2024/2025年度世界玉米种植面积较上月调增8万公顷，产量较上月调增61万吨。进口量较上月调增179万吨，至1.86亿吨，出 口量较上月调增65万吨，至1.92万吨。下游消费来看，饲用消费和 食种工消费分别调增41万吨和214万吨。期末库存较上月预估调减150 万吨，至3.11亿吨。 现货市场情况：全国玉米周均价2397元/吨，较上周上涨17元/吨 东北产区自然干粮逐渐收尾，粮源转移至贸易商手中，受前期建库成本及看涨情绪影响，贸易商多持粮待涨。华北小麦收割基本完毕，但基层玉米购销活跃度依然不高，余粮不断减少，深加工企业提价促收但到货量恢复缓慢，下游需求不佳。 深加工消费：6月份，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米 134.49万吨，环比上周增加5.67万吨。 库存：截至6月13日，全国饲料企业平均库存31.35天，较6月6日 减少0.17天，环比下降0.53%，同比增加19.39%。 总结：供应方面来看，农户售粮完毕，粮源转移到贸易环节；需求方 面来看，加工近期开工下降，但饲料需求呈现稳中向好的趋势。短期价格以稳为主，长期看空。 策略观点 近期玉米底部缓升。 风险提示 消费不如预期。 生猪 行业要求：农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头； 现货市场：全国生猪出栏均价在18.83元/公斤，较上周上涨0.74元/公斤，环比上涨4.09%，同比上涨32.51%； 肥标价差：本周全国标肥价差均价在0.13元/公斤，较上周缩小0.06元/公斤，标猪价格高于肥猪价格。本周全国标猪价格上涨幅度较大，散户惜售情绪浓厚，标 猪价格基本9元之上，肥猪价格基本稳定为主，南北价差不大导致调运减少。进入高温天气，肥猪消费转淡，市场无需求，肥猪价格无持续上涨的利好，肥猪价格仍有下跌空间； 能繁母猪：5月123家规模场商品猪存栏量为3370.28万头，环比上涨0.95%， 同比下降0.11%。85家中小散样本企业5月份存栏量为133.59万头，环比上涨3.53%，同比下降2.01%； 商品猪存栏量：5月123家规模场商品猪存栏量为3370.28万头，环比上涨 0.95%，同比下降0.11%。85家中小散样本企业5月份存栏量为133.59万头，环比上涨3.53%，同比下降2.01%； 屠宰率：屠宰开工率26.06%，较上周微降0.02个百分点，同比低3.68%； 猪粮比：本周国内生猪出栏均价环比上涨4.09%；玉米均价环比微涨0.84%；猪粮比值周均为7.85，环比涨幅3.22%； 替代品：本周白羽肉鸡全国棚前成交均价为3.45元/斤，环比跌幅3.36%，同比跌幅21.95%。周内毛鸡价格继续下探，一举打破自2022年以来的最低价； 加工利润：本周自繁自养周均盈利573.88元/头，较上周盈利增加89.28元/头；外购仔猪养殖周均盈利676.74元/头，较上周盈利增加68.81元/头； 总结：从供应端来看，能繁母猪及商品猪存栏量均有所下滑，且饲料成本亦处底部区间，生猪养殖利润及成本有所支撑；当前处于消费淡季，短期内也没有有效刺激 政策出台，大概率仍处于成本博弈。关注7-11反套机会。 策略观点 短期内大概率仍处于成本博弈。关注7-11反套机会。 风险提示 需求不如预期。 玉米产业核心数据观测 更新日期：20240617 玉米种植及总供给 全球玉米供销 单位当期值 前次值变化幅度 全球播种面积 市场月度数据 百万公顷 200.61 200.87 -0.26 -0.13% 全球产量 全球产量月度数据百万吨 1157.95 1157.88 0.07 0.01% 中国产量月度数据 百万吨 157.00 193.00 -36.00 -18.65% 全球消费 全球消费月度数据百万吨 1170.75 1170.56 0.19 0.02% 中国消费月度数据 百万吨 299.00 299.00 0.00 0.00% 上游 全球玉米进口 国内进口当月 国内玉米进口当月 吨1180000.00 1710000.00 -530000.00 -30.99% 国内进口累计 国内玉米进口累计 吨 9080000.00 7900000.00 1180000.00 14.94% 进口价格及费用 到岸完税价国际运费 元/吨 2015.02 2014.96 0.06 0.00% 美元/吨 48.00 48.00 0.00 0.00% 粮库收购价 全国 元/吨 2488.87 2474.93 13.94 0.56% 辽宁 元/吨 2425.74 2416.88 8.86 0.37% 玉米 现货价格 锦州 元/吨 2430.00 2430.00 0.00 0.00% 鲅鱼圈 元/吨 2430.00 2430.00 0.00 0.00% 广州 元/吨 2510.00 2510.00 0.00 0.00% 潍坊 元/吨 2390.00 2390.00 0.00 0.00% 石家庄 元/吨 2300.00 2300.00 0.00 0.00% 国内港口间运费 元/吨 40.00 40.00 0.00 0.00% 中游 生猪养殖利润 自繁自养 元/只 -15.21 -43.97 28.76 -65.41% 外购仔猪 元/只 132.17 96.25 35.92 37.32% 养殖鸡利润 孵化利润 元/只 1.04 0.68 0.36 -34.62% 养殖利润 元/只 -1.70 -1.52 -0.18 -10.59% 淀粉出口量 当月 吨 158.57 128.11 30.46 23.78% 累计 吨 151364.00 122191.00 29173.00 23.87% 淀粉出口金额 当月 美元/吨 758.45 599.88 158.57 26.43% 累计 美元/吨 726497.00 575133.00 151364.00 26.32% 消费结构 消费结构 食用消费量 万吨 1000.00 1000.00 0.00 0.00% 饲用消费量 万吨 19350.00 19350.00 0.00 0.00% 工业消费量 万吨 8450.00 8450.00 0.00 0.00% 衍生品及替代品价格 玉米酒精 玉米淀粉 出厂价出厂价 元/吨 2920.00 2920.00 0.00 0.00% 玉米油 元/吨 8600.00 8600.00 0.00 0.00% 出厂价 下游 元/吨 6350.00 6350.00 0.00 0.00% DDGS 出厂价 元/吨 2200.00 2200.00 0.00 0.00% 玉米库存 库存 北方玉米 万吨 398.00 401.00 -3.00 -3.00% 南方玉米 万吨 90.10 78.50 11.60 11.60% 猪粮比 猪粮比 % 8.33 8.33 0.00 0.00% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 CBOT 期货收盘价 美元/蒲式耳 458.25 453.25 5.00 1.10% 即期汇率 美元/吨 7.25 7.25 0.00 -0.02% CFTC非商业持仓 净多头 张 367952.00 339144.00 28808.00 8.49% CFTC非商业持仓 净空头 张 468984.00 459077.00 9907.00 2.16% CFTC商业持仓 净多头 张 684662.00 702466.00 -17804.00 -2.53% CFTC商业持仓 净空头 张 548998.00 547217.00 1781.00 0.33% 国内主力合约价格 主力合约 元/吨 2457.00 2462.00 -5.00 -0.20% 合约连续报价 5月 吨 2449.00 2451.00 -2.00 -0.08% 9月 吨 2485.00 2489.00 -4.00 0.00% 玉米期货 品种 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 数据来源：Wind资讯 玉米数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。