玉米近期或为底部，但长期看空生猪成本博弈，关注7-11反套

中融汇信期货交易咨询研究部 【饲料周报】 商品走势评级 品种 评级 玉米 震荡偏强 生猪 震荡偏强 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人 张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 2024年5月第1周 玉米近期或为底部但长期看空生猪成本博弈关注7-11反套 玉米 USDA数据：USDA全球4月供需报告显示，期初库存30219万吨，环比 增加57万吨，同比减少860万吨，产量122786万吨，环比减少238 万吨，同比增加7012万吨，消费119865万吨，环比减少80万吨，同 比增加3970万吨，期末库存31828万吨，环比减少135万吨，同比增 加1609万吨；呈现明显近强远弱格局。 现货市场情况：五一假期期间，华北地区玉米价格重心上移。前期经 过持续下跌，贸易商出货意愿减弱，深加工企业到货减少，加上阴雨天气影响，玉米价格短期快速上涨，但上涨之后到货量增加，部分企业价格又出现下调；寿光金玉米，2314元/吨，较节前价格上涨58元/吨。 深加工消费：全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米137.4万吨 环比上周减少1.19万吨； 库存：全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第17周（截 至5月1日），加工企业玉米库存总量584.4万吨，增幅1.78%。 产销：全国13个省份农户售粮进度92%，较去年同期偏慢1%。全国7 个主产省份农户售粮进度为91%，较去年同期偏慢1%； 替代品：5月6日，全国小麦均价2607元/吨，较上周下跌3.16%，同 比下跌8.81%； 总结：供应方面来看，东北自然干粮上市，流通量增加。需求方面来 请务必阅读正文之后的免责声明 看，深加工企业库存有增有减，饲料企业按需采购为主，部分采用低价进口谷物。短期价格以稳为主，长期看空。 策略观点 近期玉米底部缓升。 风险提示 生猪 行业要求：农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头； 现货市场：本月全国生猪出栏均价为15.08元/公斤，较上月上涨0.49元/公斤，环比上涨3.36%，同比上涨4.65%； 能繁母猪：根据农业农村部最新发布数据，2024年1季度末能繁母猪存栏量为3992万头，环比减少3.60%，同比减少7.30%。 商品猪存栏量：根据农业农村部最新发布数据，2024年1季度末生猪存栏量为40850万头，环比减少5.90%，同比减少5.20%； 屠宰率：5月6日，全国合计生猪屠宰总量113113头，较上周减幅1.9%，五一节消费不如预期； 猪粮比：国内生猪出栏均价环比降0.66%；玉米均价环比降0.71%；猪粮比值周均6.38，环比涨幅0.06%。 饲料成本：全国玉米、小麦麸、配合料价格分别为2.35元/公斤、1.41元/公斤、 2.65元/公斤；养殖户拿到豆粕零售价3.33元/公斤，上涨0.01元/公斤； 加工利润：本月自繁自养月均盈利107.55元/头，较上月亏损减少85.12元/头。本月猪价窄幅震荡，期间涨跌互现，月度重心偏强，市场供需博弈延续，饲料原料玉米及豆粕价格震荡下调，养殖成本压力减小，自繁自养盈利增加；外购仔猪本月盈利269.92元/头，较上月盈利增加99.44元/头，外购仔猪养殖受前期仔猪低位震荡原因，延续盈利； 总结：从供应端来看，能繁母猪及商品猪存栏量均有所下滑，且饲料成本亦处底部区间，生猪养殖利润及成本有所支撑；但五一消费不如预期，短期内也没有有效刺 激政策出台，短期内大概率仍处于成本博弈。关注7-11反套机会。 策略观点 短期内大概率仍处于成本博弈。关注7-11反套机会。 风险提示 需求不如预期。 玉米产业核心数据观测 更新日期：20240506 玉米种植及总供给 全球玉米供销 单位当期值 前次值变化幅度 全球播种面积 市场月度数据 百万公顷 206.15 206.17 -0.02 -0.01% 全球产量 全球产量月度数据百万吨 1216.13 1215.97 0.16 0.01% 中国产量月度数据 百万吨 157.00 193.00 -36.00 -18.65% 全球消费 全球消费月度数据百万吨 1198.29 1198.27 0.02 0.00% 中国消费月度数据 百万吨 291.00 291.00 0.00 0.00% 上游 全球玉米进口 国内进口当月 国内玉米进口当月 吨1710000.00 2600000.00 -890000.00 -34.23% 国内进口累计 国内玉米进口累计 吨 7900000.00 6190000.00 1710000.00 27.63% 进口价格及费用 到岸完税价国际运费 元/吨 2057.83 2087.65 -29.82 -1.43% 美元/吨 51.00 53.00 -2.00 -3.77% 粮库收购价 全国 元/吨 2432.33 2443.76 -11.43 -0.47% 辽宁 元/吨 2375.10 2377.81 -2.71 -0.11% 玉米 现货价格 锦州 元/吨 2320.00 2320.00 0.00 0.00% 鲅鱼圈 元/吨 2320.00 2320.00 0.00 0.00% 广州 元/吨 2380.00 2390.00 -10.00 -0.42% 潍坊 元/吨 2260.00 2250.00 10.00 0.44% 石家庄 元/吨 2260.00 2260.00 0.00 0.00% 国内港口间运费 元/吨 45.00 45.00 0.00 0.00% 中游 生猪养殖利润 自繁自养 元/只 -42.17 -61.69 19.52 -31.64% 外购仔猪 元/只 120.91 112.58 8.33 7.40% 养殖鸡利润 孵化利润 元/只 0.79 0.94 -0.15 18.99% 养殖利润 元/只 -2.69 -2.83 0.14 5.20% 淀粉出口量 当月 吨 128.11 127.59 0.52 0.41% 累计 吨 122191.00 123136.00 -945.00 -0.77% 淀粉出口金额 当月 美元/吨 599.88 471.77 128.11 27.16% 累计 美元/吨 575133.00 452942.00 122191.00 26.98% 消费结构 消费结构 食用消费量 万吨 991.00 991.00 0.00 0.00% 饲用消费量 万吨 19100.00 19100.00 0.00 0.00% 工业消费量 万吨 8238.00 8238.00 0.00 0.00% 衍生品及替代品价格 玉米酒精 玉米淀粉 出厂价出厂价 元/吨 2980.00 2980.00 0.00 0.00% 玉米油 元/吨 8300.00 8300.00 0.00 0.00% 出厂价 下游 元/吨 6450.00 6450.00 0.00 0.00% DDGS 出厂价 元/吨 2150.00 2150.00 0.00 0.00% 玉米库存 库存 北方玉米 万吨 398.00 401.00 -3.00 -3.00% 南方玉米 万吨 90.10 78.50 11.60 11.60% 猪粮比 猪粮比 % 6.46 6.46 0.00 0.00% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 CBOT 期货收盘价 美元/蒲式耳 460.00 450.00 10.00 2.22% 即期汇率 美元/吨 7.25 7.25 0.00 0.01% CFTC非商业持仓 净多头 张 284015.00 288529.00 -4514.00 -1.56% CFTC非商业持仓 净空头 张 427439.00 448697.00 -21258.00 -4.74% CFTC商业持仓 净多头 张 624235.00 676526.00 -52291.00 -7.73% CFTC商业持仓 净空头 张 467130.00 504138.00 -37008.00 -7.34% 国内主力合约价格 主力合约 元/吨 2372.00 2389.00 -17.00 -0.71% 合约连续报价 5月 吨 2372.00 2389.00 -17.00 -0.71% 9月 吨 2409.00 2412.00 -3.00 -0.12% 玉米期货 品种 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 数据来源：Wind资讯 玉米数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。