【饲料周报】2024年6月第1周：玉米近期或为底部但长期看空 生猪成本博弈关注7-11反套

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 玉米 震荡偏强 生猪 震荡偏强 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人 张世俊 从业资格号：F3066750 Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年6月 第1周 玉米近期或为底部但长期看空 生猪成本博弈关注7-11反套 玉米  国内玉米供需格局：2024/2025年度国内玉米种植面积减少，但单产水平提升，预估玉米产量2.83万吨，较上年度增加265万吨。受政策以及国内供需环境变化的影响，预估进口量1500万吨，较上年度下降 900万吨。从下游消费来看，新一年度小麦部分替代玉米的可能性依然较大，另外随着生猪存栏逐步优化，预估饲料玉米消费窄幅下降。深加工企业开工高于去年同期，深加工玉米消费预估增加200万吨。预估期末库存8102万吨，较上年度增加190万吨。  现货市场情况：黑龙江哈尔滨二等玉米市场价格2300元/ 吨，较上周持平；当前下游对高价仍不认可，贸易粮走货不快，但部分水分偏高粮源价格偏低，走货较好，预计短期玉米价格震荡偏弱。  深加工消费：5 月份全国主要149 家玉米深加工企业共消费玉米 598 万吨左右，月环比减少 2 万吨左右。 2024年1-5月份玉米深加工累计消费，2024 年累计玉米消费量2399万吨，较2023年同期累计消费量1997万吨，增加402万吨。  库存：目前北方四港库存在371.4万吨左右，较4月底增加4.3万吨；南方港口内贸玉米库存 65.7万吨，外贸库存37.5万吨，内外贸库存共计103.2万吨。本月北方集港量维持较低水平，贸易商出货速度慢。销区下游替代谷物多样，玉米提货速度不快，因此南北港口库存都处于较高水平，库存压力仍较大。  总结：供应方面来看，农户售粮完毕，粮源转移到贸易环节；需求方面来看，加工近期开工下降，但饲料需求呈现稳中向好的趋势。短期价格以稳为主，长期看空。 策略观点 近期玉米底部缓升。 风险提示 消费不如预期。 【饲料周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 生猪  行业要求：农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头；  现货市场：全国生猪出栏均价为 15.73 元/公斤，较上月上涨 0.65 元/公斤，环比上涨 4.31%，同比上涨 9.85%。五月猪价震荡上行，前期窄幅盘整为主，下旬涨幅明显，月度重心偏强运行。短期猪价震荡盘整、重心预期仍偏强。  能繁母猪：208 家定点样本企业数据统计，其中 123 家规模养殖场4月份能繁母猪存栏量为485.76万头，环比涨 0.87%，同比减少 4.59%。能繁母猪存栏或稳中震荡为主。  商品猪存栏量：208 家定点样本企业数据统计，4月123 家规模场商品猪存栏量  为 3338.49万头，环比上涨 0.14%，同比下降 1.35%。  屠宰率：5 月屠宰平均开工率 27.89%，较上月提高 0.42 %，同比跌4.31%，因需求季节性转淡及白条上涨较快等原因本月开工整体震荡下滑，但整体仍略高于上月。  猪粮比：5 月份生猪均价环比上调 4.31%；玉米均价环比降0.38%；月内猪粮比均值涨至 6.67，环比涨幅 4.71%。  替代品：本周白羽肉鸡震荡走低，价格跌至年内低点。全国棚前成交均价为 3.69 元/斤，环比跌幅 2.64%，同比跌幅 20.82%。  加工利润： 本周自繁自养周均盈利 344.63 元/头，较上周盈利增加 153.18 元/头；外购仔猪养殖周均盈利 475.82 元/头，较上周盈利增加 160.32 元/头。周内饲料原料行情整体下滑，养殖成本压力减小；叠加近期猪价快速拉涨，突破新高，自繁自养、外购仔猪养殖盈利涨势扩大。  总结：从供应端来看，能繁母猪及商品猪存栏量均有所下滑，且饲料成本亦处底部区间，生猪养殖利润及成本有所支撑；当前处于消费淡季，短期内也没有有效刺激政策出台，短期内大概率仍处于成本博弈。关注 7-11 反套机会。 策略观点 短期内大概率仍处于成本博弈。关注 7-11 反套机会。 风险提示 需求不如预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度全球播种面积市场月度数据百万公顷200.87206.15-5.28-2.56%全球产量全球产量月度数据百万吨1157.881216.13-58.25-4.79%中国产量月度数据百万吨157.00193.00-36.00-18.65%全球消费全球消费月度数据百万吨1170.561198.29-27.73-2.31%中国消费月度数据百万吨299.00291.008.002.75%国内进口当月国内玉米进口当月吨1180000.001710000.00-530000.00-30.99%国内进口累计国内玉米进口累计吨9080000.007900000.001180000.0014.94%进口价格及费用到岸完税价元/吨2108.912106.072.840.13%国际运费美元/吨50.0050.000.000.00%现货价格锦州元/吨2380.002380.000.000.00%鲅鱼圈元/吨2380.002380.000.000.00%广州元/吨2460.002460.000.000.00%潍坊元/吨2330.002320.0010.000.43%石家庄元/吨2270.002270.000.000.00%国内港口间运费元/吨40.0040.000.000.00%粮库收购价全国元/吨2460.832473.55-12.72-0.51%辽宁元/吨2383.322382.470.850.04%生猪养殖利润自繁自养元/只-55.93-39.14-16.7942.90%外购仔猪元/只73.6087.11-13.51-15.51%养殖鸡利润孵化利润元/只0.980.870.11-11.22%养殖利润元/只-2.16-1.93-0.23-10.65%淀粉出口量当月吨158.57128.1130.4623.78%累计吨151364.00122191.0029173.0023.87%淀粉出口金额当月美元/吨758.45599.88158.5726.43%累计美元/吨726497.00575133.00151364.0026.32%消费结构食用消费量万吨1000.00991.009.000.91%饲用消费量万吨19350.0019100.00250.001.31%工业消费量万吨8450.008238.00212.002.57%玉米酒精出厂价元/吨6350.006350.000.000.00%玉米淀粉出厂价元/吨2940.002940.000.000.00%玉米油出厂价元/吨8600.008600.000.000.00%DDGS出厂价元/吨2280.002280.000.000.00%库存北方玉米万吨398.00401.00-3.00-3.00%南方玉米万吨90.1078.5011.6011.60%猪粮比%7.797.540.250.25%单位当期值前次值变化幅度CBOT期货收盘价美元/蒲式耳448.50455.50-7.00-1.54%即期汇率美元/吨7.247.240.000.00%CFTC 非商业持仓净多头张337903.00332720.005183.001.56%CFTC 非商业持仓净空头张389535.00374547.0014988.004.00%CFTC 商业持仓净多头张650550.00650663.00-113.00-0.02%CFTC 商业持仓净空头张559616.00574578.00-14962.00-2.60%国内主力合约价格主力合约元/吨2450.002451.00-1.00-0.04%合约连续报价5月吨2465.002466.00-1.00-0.04%9月吨2476.002474.002.000.00%衍生品及替代品价格消费结构玉米期货品种玉米期货猪粮比玉米库存中游下游玉米产业核心数据观测更新日期：20240603玉米种植及总供给上游全球玉米供销全球玉米进口 请务必阅读正文之后的免责声明 生猪数据监测图库 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 玉米数据监测图库 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 免 责 声 明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。