商品分析师：USD报告偏空难敌市场炒作情绪，短期油脂油料⾛势偏强

【解盘】商品分析师：USD报告偏空难敌市场炒作情绪，短期油脂油料⾛势偏强 2024年第20周 油脂油料 菜油2409 震荡偏强 强 棕榈油2409 震荡 荡走势。 花生2410 震荡偏强 性反弹，呈现震荡偏强走势 豆粕2409 震荡偏强 本支撑，上有丰产压⼒，维持底部逐步抬升。 谷物 玉米2407 震荡偏强 或震荡偏强为主 农副 生猪2409 震荡偏强 下走势震荡偏强 本周热点：USDA报告偏空难敌市场炒作情绪，短期油脂油料走势偏强 菜油： 分析师解盘AnalystFocus 1 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 从现货逻辑来看，欧洲低温天气的炒作并未结束还有一定实质性和持续性的影响，主要还是欧洲菜籽的关键生⻓期没结束，国内菜油供给方面相对宽松，但欧洲的炒作导致外盘价 2 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 棕榈油： 格更为强。从盘面来看，菜油IO2409主⼒合约，大幅增仓，价格经过3个交易日的阶段性调整后今日多头发⼒，向上突破8700元/吨整数关口，当日上涨2.18%，盘面价格符合前期预期进一步强势反弹。 根据世界天气数据显示，未来10天产地温度偏高，将出现持续中雨天气；MPOB四月数据产量和库存有所增加，出口略差，ITS、AmSpecAgri、SGS数据5月前10日出口分别为36.99万吨、36.28万吨、26.34万吨，较上月同期降14.2%、降14.8%、降28.9%；出口数据同比上月略显疲弱，中印进口大国及欧洲在无明显需求刺激下随着国内库存下降，市场预估5月库存或将达183万吨；生物柴油方面近期因为原油下跌，需求无亮点；国内方面，粮油商务网数据，上周国内现货成交1.425万吨，较之前一周增0.9万吨，为4个半月新高，成交均价8078元/吨，较之前一周涨11.33元/吨；因进口利润较多，国内库存下滑明显，利润恢复后上周买船数量增加45条，后续因价格下降，棕榈油有望重新引领油脂消费，国内或将缓慢累库。结合其他油脂看，棕榈油价差回归后具有一定性价比，未来一周价格或维持震荡走势。 花生 3 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 豆粕 现货市场经历了一周的⾏情低迷后，市场悲观恐慌情绪有所缓解，相对低价区间运⾏的现货价格也使得基层主动建库的积极性增强，周末期间现货市场价格稳中偏强运⾏，现阶段终端消费疲软，慎的采购意愿，主流油⼚到货量仍保持高位，预计未来半个月内现货仍将延续供强需弱的格局为主。短期内受油脂板块影响较大，⾃⾝基本面驱动⼒不强中，价格或维持超跌后的技术性反弹，呈现震荡偏强走势，中⻓期在现货存在出货压⼒，油⼚停机，新产季面积增加的预期因素下，PK2410合约或仍以震荡偏弱走势为主。 上周五美国农业部报告下调巴西产量100万吨至1.54亿吨，维持阿根廷产量5000万吨 4 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 白糖： 不变，美国24/25年度大豆产量44.5亿蒲，年末库存为4.45亿蒲，同比增加30.9%，为四年来新高。从数据来看本次报告数据偏空，但盘面却逆势走强，一方面本次报告利空已有预期，另一方面巴西南部洪水造成的损失仍在评估，巴西CNF升贴水保持坚挺，且阿根廷升贴水无出口优势，后期巴西仍占出口主动地位，另一方面CFTC基⾦空头开始大量回补，也支撑美盘走强。整体来看豆粕下有成本支撑，上有丰产压⼒，维持底部逐步抬升，但上方空间受限的震荡走势预期。 现货方面：5月13日生意社白糖基准价为6674元/吨，现货价格稳中有升。盘面上，上周郑糖大幅反弹，明显强于外盘。消息面：1、近日，古巴总统MiguelDiaz-Canel透露，2023/24榨季迄今古巴糖⼚的产糖量仅约30万吨，只完成预定生产目标41.2万吨的73%。 2.据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月8日当周，巴西港口等待装运⻝糖的船只数量为139艘，此前一周为120艘。港口等待装运的⻝糖数量为519.25万吨，此前一周为449.57万吨。在当周等待出口的⻝糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为501.43万吨。综合来看，短期内东南亚降水改善造就印度和泰国的减产预期有所减弱，但下半年的拉尼娜预期仍有炒作点，结合国内到港偏少，维持白糖震荡偏强观点。 5 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 玉米 上周美玉米继续反弹收阳，主⼒2407合约上涨了9.5美分，尾盘报收469.75美分/蒲。消息面，美国农业部发布的月度供需报告显示，2024/25年度美国玉米产量调为148.6亿蒲，低于市场预期的148.7亿蒲，同时期末库存预计为21亿蒲，也低于市场预期的22.84亿蒲。报告偏多加上巴西洪灾和阿根廷叶蝉⾍害导致产量下降，多重利多因素推动外盘玉米价格持续走高。国内市场，玉米跟随外盘上涨，2407合约连续上涨5个交易日，共计上涨65元/吨，涨幅2.72%，周五收盘报价2453元/吨。现货市场，农⼾余量⻅底，粮源转向贸易商⼿中。因市场流通量减少，贸易商挺价意愿较强。随着价格上涨，下游采购积极性也有所提高。深加⼯库存继续增加，饲企库存稳中小幅上涨。新小麦即将收割大量上市，做为饲企替代，可能会限制玉米反弹空间，短期玉米走势震荡偏强为主。 鸡蛋： 6 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 生猪： 据钢联数据，5.11日鸡蛋现货主产区均价3.61元/斤，主销区均价3.5元/斤，上周周度销量5997.7吨/周，生产环节库存天数为0.82天，流通环节库存为1.1天，整体较五一节前有所降低。从销量上看，即便近期现货端部分地区走货偏快，但并未达到量上的突破。盘面上，2406-2407合约，反弹高度依旧以上方压⼒为准，整体盘面价格贴水为主，加上南方梅雨季节即将开始，短期市场炒作情绪或减弱，远月2409合约或以震荡偏弱走势为主。 当前生猪消费虽处于淡季，下游开⼯率五一节后回落，但上周末生猪现货价格止跌反弹，市场⼆育热情再次增加，现货市场⾏情回暖，当前生猪现货出栏价格价格易涨难跌。伴随投 7 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 机性资⾦⼊场，市场炒作情绪偏强，后续受市场对供需拐点的预期，生猪主⼒2409合约走势整体偏强，短期来看，虽保持震荡偏强的乐观看法，但盘面需警惕冲高后套保资⾦对盘面形成的压⼒。 （图片来源：Wind⾏情软件） *END* 研究员：漆建华投资咨询证号(Z0017731)咨询：028-61303163公司热线:4006821188 ⻛险揭⽰及免责声明 本报告由国⾦期货有限责任公司制作，未获得国⾦期货有限责任公司授权，任何单位和个⼈不得对本报告进⾏任何形式的修改、复制和发布。 本报告部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索或由第三方提供，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意⻅不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意⻅或建议是否符合⾃⾝情况和满⾜特定情形，本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有⻛险，⼊市需谨慎！