EV观察系列160：3月国内新能车市场增势强劲，同比增速超30%

3月国内新能车市场增势强劲，同比增速超30% ——EV观察系列160 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2024年04月23日 *请务必阅读最后一页免责声明 •3月国内新能车市场增势强劲。 •产销层面，3月新能源乘用车产销分别为86.3万辆和88.3万辆，同比分别增加28.1%和35.3%，环比分别增加86.0%和85.1%，市场占有率达到32.8%。车企层面，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以赛力斯、理想、长安、零跑等为代表的增程式电动车表现尤为较强。产品投放层面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，月新能源乘用车批发销量达到81.0万辆，同比增长31.1%，环比增长81.3%；3月批发渗透率达37.0%，同比增加6.0pcts。零售层面，3月新能源车市场零售70.9万辆，同比增长29.5%，环比增长82.5%；3月零售渗透率达41.6%，同比增加7.4pcts。 •3月动力电池装车量同比增长25.8%，环比增长94.6%。 •产量层面，3月我国动力电池产量75.8GWh，环比增加73.8%，同比增加39.8%。装车量层面，3月动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%。技术路线层面，3月磷酸铁锂电池装车量23.6GWh，同比增长24.1%，环比增长114.6%，占总装车量67.6%，市场地位稳固。3月三元电池装车量11.3GWh，同比增长29.7%，环比增长62.9%，占总装车量32.4%。企业层面，宁德时代3月装车量15.54GWh，占比达44.87%，比亚迪3月装车量达9.28GWh，市场占比为26.79%，中创新航位居TOP3，3月份单月装车量为2.31GWh,市场占比达6.66%。前TOP3累计市场占比共计77.6%。 •充电基础设施建设稳中有进，配套布局持续完善。 •充电基础设施层面，截至24年3月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩290.9万台，较2月增加8.3万台；从23年4月至24年3月，月均新增公共充电桩约7.9万台；24年1-3月充电基础设施增量71.6万台，新能车国内销量178.3万辆，桩车增量比为1：2.5。充电量层面，24年3月全国充电总电量约37.9亿度，较2月增加1.4亿度，同比增长52.3%，环比增长3.9%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、四川、浙江、上海、山东、福建、河南、山西等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量排行的榜首，浙江省位居换电站总量的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。充电基础设施累计数量结构方面，截至24年3月，全国充电基础设施累计数量为931.2万台，同比增长59.4%。其中公共充电桩累计290.9万台，同比增长48.6%，随车配建私人充电桩累计为640.3万台，同比增长64.9%。 •投资建议： •1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。 •2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克和其他结构件标的；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦和碳纳米管领域的相关标的。 •3）看好2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 •4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 •风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 目录 01 CONTENTS 3月国内新能车市场增势强劲 02 3月动力电池装车量同比增长25.8%，环比增长94.6% 03 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善 04 投资建议 05 风险提示 01. 3月国内新能车市场增势强劲 证券研究报告 4*请务必阅读最后一页免责声明 •2024年3月汽车产销双超250万辆，增势强劲。根据中汽协数据，3月汽车产销分别为268.7万和269.4万辆，同比分别增长4.0%和9.9%，环比分别增长78.4%和70.2%。2024年3月国内汽车市场受节后新车大量上市，车展等线下活动陆续开展，部分地区出台以旧换新等促销政策拉动，汽车销量环比同比呈现较快增长。 •新能车汽车产销较快增长。根据中汽协数据，3月，新能源汽车产销较快增长，分别达到86.3万辆和88.3万辆，同比分别增加 28.1%和35.3%，环比分别增加86.0%和85.1%，同环比增长主要受节后消费恢复影响，整体市场占有率达32.8%。 •24年汽车行业继续保持稳中向好发展态势。24年，在国家促消费、稳增长政策的持续推进和新能源汽车产业高质量发展系列政策的实施下，将进一步激发市场活力和消费潜力。24年3月5日李强总理作政府工作报告，强调“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势”，近年我国新能车产业高速发展，产品质量稳步提升，创新能力显著增强，在全球竞争中形成了一定的领先优势。 图1：23-24年3月新能源汽车产量数据（辆）图2：23-24年3月新能源汽车销量数据（辆） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2023年2024年2023年同比 2024年同比 2023年环比 2024年环比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2023年2024年2023年同比 2024年同比2023年环比2024年环比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 •3月新能车市场渗透率同环比均上升。根据乘联会数据可知，批发层面，3月新能源乘用车批发销量达到81.0万辆，同比增长31.1%，环比增长81.3%。3月新能源车厂商批发渗透率37.0%，较23年3月同期31.0%的渗透率提升6.0pcts，较24年2月的34.5%增长1.5pcts。3月，自主品牌新能源车渗透率51.1%；豪华车中的新能源车渗透率33.6%；零售层面，3月新能源车市场零售销量70.9万辆，同比增长29.5%，环比增长82.5%；3月新能源车国内零售渗透率41.6%，较23年3月同期34.2%的渗透率提升了7.4pcts，较24年2月渗透率35.8%增长5.8pcts。3月，自主品牌中的新能源车渗透率63.3%；豪华车中的新能源车渗透率28.4%。 •整体上，新能车24年3月批发、零售渗透率环比与同比均高上升，新能车渗透率稳步上行。 图3：2024年3月新能源乘用车厂商批发渗透率（%）图4：2024年3月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 60% 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 60% 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40%40% 20%20% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •纯电依旧占据主导地位，插混销量增速强劲。根据中汽协数据可知，纯电动车3月产量54.6万辆，同比增长7.0%，销量56.6万辆，同比增长15.5%；插混动力汽车3月产量31.7万辆，同比增长94.6%，销量31.7万辆，同比增长95.1%。 •从销量结构上看，插混占比小幅回落，纯电保持主导。3月份纯电动车月销量占比为64.1%，环比增加2.5pcts；3月份插电 式混动车月销量占比35.9%，环比下降2.5pcts。 图5：23年-24年3月纯电动与插电混动销量情况（辆）图6：23年-24年3月纯电动与插电混动销量占比（%） 2023年纯电2024年纯电2023年插电混动 2023年纯电占比2023年插电混动占比 2024年插电混动2023年纯电同比2024年纯电同比2024年纯电占比2024年插电混动占比 2023年插电混动同比2024年插电混动同比 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 160% 120% 80% 40% 0% -40% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 •各级别电动车销量分化格局略显变化，A0级和B级以高份额领先市场。据乘联会数据，3月纯电动批发销量50.4万辆，同比增长10.6%，环比增长89.0%；3月插电混动销量22.9万辆，同比增长84%，环比增长92%。3月B级电动车销量16.1万辆，同比增长16%，占纯电动份额32%。 •纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起。其中A00级批发销量7.3万辆，同比增长27%，环比增长59%，占纯电动的14%份额；A0级批发销量13.9万辆，占纯电动的28%份额；A级电动车批发销量11.1万辆，占纯电动份额22%；各级别电动车销量分化，经济型电动车份额崛起，B级车份额呈走高趋势，消费升级优化中。 图7：2024年3月新能源纯电动车各级别销量占比（%）图8：19-23全年与24年3月新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 4% 32% 14% 22% 28% 60% 20192020202120222023年24年1-3月 A00A0A BC 40% 20% 0% AOOAOABC 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •蔚来、理想、小鹏坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效，其他合资与豪华品牌仍待发力。3月新势力零售份额11.6%，同比增加2个百分点；理想、蔚来等新势力车企销量同比和环比仍较强。批发层面豪华车中的新能源车渗透率33.6%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有6.1%，环比下降1个百分点。 图9：24年3月新势力车企销量（辆） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 小鹏理想蔚来哪吒零跑埃安极氪问界 资料来源：各家车企公众号，民生证券研究院 •从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，24年3月，比亚迪持续霸榜第一，单月销量高达26.03万辆，同比增长35.4%，所占份额高达36.6%。特斯拉中国位列第二，单月售出6.24万辆，同比降低18.6%。长安汽车从第六名提升至第三名，新能车市占份额占比从6.1%增长至6.6%。 •从厂商批发销量来看，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。厂商批