EV观察系列164：5月国内新能车市场保持稳定增长

5月国内新能车市场保持稳定增长 ——EV观察系列164 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2024年06月27日 *请务必阅读最后一页免责声明 •5月国内新能车市场保持平稳运行。 •产销层面，5月新能源乘用车产销分别为94万辆和95.5万辆，同比分别增加31.9%和33.3%，环比分别增加8.1%和12.4%，市场占有率达到39.5%。车企层面，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以赛力斯、理想、长安、零跑等为代表的增程式电动车表现尤为较强。产品投放层面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，5月新能源乘用车批发销量达到89.7万辆，同比增长32.1%，环比增长13.8%；5月批发渗透率达44.2%，同比增加10.2pcts。零售层面，5月新能源车市场零售80.4万辆，同比增长38.5%，环比增长18.7%；5月零售渗透率达47.0%，同比增加14.0pcts。 •5月动力电池装车量同比增长41.2%，环比增长12.6%。 •产量层面，5月我国动力电池产量82.7GWh，环比增长5.7%，同比增长34.7%。装车量层面，5月动力电池装车量39.9GWh，同比增长41.2%，环比增长12.6%。技术路线层面，5月磷酸铁锂电池装车量29.5GWh，同比增长54.1%，环比增长15.8%，占总装车量74.0%，市场地位稳固。5月三元电池装车量10.4GWh，同比增长14.7%，环比增长4.3%，占总装车量26.0%。企业层面，宁德时代5月装车量17.29GWh，占比达43.87%，比亚迪5月装车量达11.42GWh，市场占比为28.97%，中创新航位居TOP3，5月份单月装车量为3.00GWh,市场占比达7.61%。前TOP3累计市场占比共计79.5%。 •充电基础设施建设稳中有进，配套布局持续完善。 •充电基础设施层面，截至24年5月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩304.9万台，较4月增加7.3万台；从23年6月至24年5月，月均新增公共充电桩约8.0万台。24年1-5月充电基础设施增量为132.8万台，新能车国内销量389.5万辆，桩车增量比为1：2.9。充电量层面，24年5月全国充电总电量约41.4亿度，较4月增加2.0亿度，同比增长50.9%，环比增长5.0%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、四川、浙江、上海、山东、福建、河南、陕西等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量排行的榜首，浙江省位居换电站总量的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。充电基础设施累计数量结构方面，截至24年5月，全国充电基础设施累计数量为992.4万台，同比增长56.1%。其中公共充电桩累计304.9万台，同比增长46.3%；随车配建私人充电桩累计为687.4万台，同比增长60.9%。 •投资建议： •1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。 •2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以有效程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克和其他结构件标的；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦和碳纳米管领域的相关标的。 •3）看好2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 •4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 •风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 目录 01 CONTENTS 5月国内新能车市场保持平稳运行 02 5月动力电池装车量同比增长41.2%，环比增长12.6% 03 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善 04 投资建议 05 风险提示 01. 5月国内新能车市场保持平稳运行 证券研究报告 4*请务必阅读最后一页免责声明 •2024年5月汽车产销双超235万辆，呈现平稳走势。根据中汽协数据，5月汽车产销分别为237.2万和241.7万辆，同比分别增长1.7%和1.5%，环比分别下降1.4%和增长2.5%。虽然受节假日错月、上年同期基数较高等因素影响，但随着国家“以旧换新”的政策落地实施，2024年5月汽车产销同比保持小幅增长。 •新能车汽车产销较快增长。根据中汽协数据，5月，新能源汽车产销较快增长，分别达到94万辆和95.5万辆，同比分别增加 31.9%和33.3%，环比分别增加8.1%和12.4%，受前期市场观望群体的消费热情被激发影响，整体市场占有率达39.5%。 •24年汽车行业继续保持稳中向好发展态势。24年，在国家促消费、稳增长政策的持续推进和新能源汽车产业高质量发展系列政策的实施下，将进一步激发市场活力和消费潜力。24年3月5日李强总理作政府工作报告，强调“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势”，近年我国新能车产业高速发展，产品质量稳步提升，创新能力显著增强，在全球竞争中形成了一定的领先优势。 图1：23-24年5月新能源汽车产量数据（辆）图2：23-24年5月新能源汽车销量数据（辆） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2023年2024年2023年同比 2024年同比2023年环比2024年环比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2023年2024年2023年同比 2024年同比2023年环比2024年环比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 •5月新能车市场渗透率同环比均上升。根据乘联会数据可知，批发层面，5月新能源乘用车批发销量达到89.7万辆，同比增长32.1%，环比增长13.8%。5月新能源车厂商批发渗透率44.2%，较23年5月同期34.0%的渗透率提升10.2pcts，较24年4月的39.9%增长4.3pcts。5月，自主品牌新能源车渗透率59.8%；豪华车中的新能源车渗透率32.7%；零售层面，5月新能源车市场零售销量80.4万辆，同比增长38.5%，环比增长18.7%；5月新能源车国内零售渗透率47.0%，较23年5月同期33.0%的渗透率提升了14.0pcts，较24年4月渗透率43.7%增长3.3pcts。5月，自主品牌新能源车渗透率71.2%；豪华车中的新能源车渗透率28.4%。 •整体上，新能车24年5月批发、零售渗透率的环比与同比均明显提升，新能车渗透率稳步上行。 图3：2024年5月新能源乘用车厂商批发渗透率（%）图4：2024年5月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 60% 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 60% 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40% 40% 20%20% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •纯电依旧占据主导地位，插混销量增速强劲。根据中汽协数据可知，纯电动车5月产量55.7万辆，同比增长8.8%，销量58.3万辆，同比增长12.5%；插混动力汽车5月产量38.3万辆，同比增长91.2%，销量37.1万辆，同比增长87.7%。 •从销量结构上看，纯电份额保持主导。5月份纯电动车月销量占比为61.1%，环比基本持平；5月份插电式混动车月销量占比 38.9%，环比稳定。 图5：23年-24年5月纯电动与插电混动销量情况（辆）图6：23年-24年5月纯电动与插电混动销量占比（%） 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2023纯电2024纯电2023插电混动 2024插电混动2023纯电同比2024纯电同比 2023插电混动同比2024插电混动同比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2023纯电占比（左轴）2023插电混动占比（左轴） 2024纯电占比（右轴）2024插电混动占比（右轴） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 •各级别电动车销量分化格局略显变化，A0级和B级以高份额领先市场。据乘联会数据，5月纯电动批发销量53.1万辆，同比增长9.4%，环比增长14.8%；5月插电混动销量27.6万辆，同比增长84%，环比增长8%。5月B级电动车销量19.4万辆，同比增长42%，占纯电动份额36%。 •纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场回落。其中A00级批发销量8.1万辆，同比增长11%，环比增长5%，占纯电动的15%份额；A0级批发销量12.7万辆，占纯电动的24%份额；A级电动车批发销量10.9万辆，占纯电动份额21%；各级别电动车销量分化，经济型电动车份额崛起，B级车份额呈走高趋势，消费升级优化中。 图7：2024年5月新能源纯电动车各级别销量占比（%）图8：19-23全年与24年5月新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 4% 15% 36% 21% 20192020202120222023年24年1-5月 60% 24% A00A0A BC 40% 20% 0% AOOAOABC 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •蔚来、理想、小鹏坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效，其他合资与豪华品牌仍待发力。5月新势力零售份额16.3%，同比增加3.5个百分点；小米、理想、问界、蔚来等新势力车企销量同比和环比仍较强。批发层面豪华车中的新能源车渗透率32.7%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有8.0%，环比增长1.2个百分点。 图9：24年5月新势力车企销量（辆） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 小鹏理想蔚来哪吒零跑埃安极氪问界 资料来源：各家车企公众号，民生证券研究院 •从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，24年5月，比亚迪持续霸榜第一，单月销量高达26.82万辆，同比增长21.5%，所占份额高达33.4%。吉利汽车位列第二，单月售出5.62万辆，同比增长148.3%。特斯拉中国从第五提升至第三，新能车市占份额占比从4.6%提升至6.9%。 •从厂商批发销量来看，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，