电力设备及新能源行业-EV观察系列113：3月国内新能车增势明确，行业高景气

3月新能车市场增势明确，行业高景气。3月中国新能源车市场产销量分别为46.5万辆与48.4万辆，同比上升114.8%和114.1%，环比增长25.4%和43.9%，整体产销增势明确。从品牌和车型上看，比亚迪王朝再铸辉煌实现连冠，五菱宏光MINI稳据销量榜首。造车新势力持续表现强劲，第二梯队哪吒强劲崛起，向新势力一线阵营发起冲锋。优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。预计2025年电动车销量有望达1100万辆，四年CAGR达35.1%，新能源车渗透率将有望超39%。 动力电池装车量持续攀升，磷酸铁锂装车量领跑三元。3月动力电池产量继续走高，共计39.2GWh，同比上升247.3%，环比上升23.3%，今年第一季度累计产量100.6WGh。3月我国动力电池装车量共计21.4GWh，同比增长138.0%，环比增长40.5%，环比由减转增，同比继续保持大幅增长。整体上看，宁德时代占据半壁江山，行业集中度进一步加剧。从技术路线上看，2月单月磷酸铁锂电池共计装车量13.2GWh，同比增长238.8%，环比上升69.4%，市场份额达61.55%，较今年2月占比56.89%进一步提升4.66个百分点。目前，宁德时代稳居全球装车量榜首，中国动力电池企业崛起实现反超。全球优质供给持续扩张，未来总产能规划创新高。下游新能源车销量后劲十足，动力电池装车量持续高增。 新产能爬坡，动力电池各环节排产饱满，电池产业链景气度维持高位。 充电基础设施持续配套，换电布局加速动力电池市场衍变。从充电基础设施层面，3月份全国公共充电桩保有量达123.2万台，较今年2月增加1.9万台，1-3月桩车增量比为1：2.6。从充电量层面，3月全国充电总电量约为10.8亿KWh，较2月减少1亿KWh，同比46.2%，环比下降8.7%。整体上看，目前国内充电桩建设区域较为集中，充电电量集中度较高，政策暖风频吹附之充电需求扩增，带动换电设施快速推进。全国TOP10地区建设的公共充电基础设施占比高达72%，TOP10地区总充电量高达7.33亿KWh，合计占比高达67.9%，在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升，覆盖范围逐步扩大。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代积极推进换电重卡应用，蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。3）疫情影响超预期。4）芯片供给复苏低于预期。 13月新能源汽车市场回暖，行业高景气 3月传统汽车市场产销略显颓势。根据中汽协数据，3月中国汽车市场，汽车月生产量为224.1万辆，同比下降9.1%，环比增长23.4%；汽车销售量为223.4万辆，同比下降11.7%，环比增长28.4%。整体上，3月汽车行业整体受疫情影响供需两端短期承压，产销量同比下降幅度明显。 新能源汽车总体延续快速增长势头。根据中汽协数据，3月新能源车产销分别完成为46.5万辆与48.4万辆，环比增长25.4%和43.9%，同比上升114.8%和114.1%；1-3月累计产销量分别为129.3万辆和125.7万辆，同比累计增长分别为142.0%和138.6%。3月新能源汽车零售整体明显增量，继续保持高速增长，表现优于行业整体。 图1：20-22年3月新能源汽车产量数据（单位：辆） 图2：20-22年3月新能源汽车销量数据（单位：辆） 新能源汽车市场渗透率高位攀升，新能源化转型进程提速。根据乘联会数据可知，批发层面，2022年3月份新能源车厂商批发渗透率达25.1%，较2021年3月11.1%的渗透率提升了14个百分点，较今年2月21.8%渗透率上升了3.3个百分点，3月新能源乘用车批发量达45.5万辆，同比环比分别增长122.4%和43.6%。零售层面，3月新能源车厂商零售渗透率达28.2%，较2021年3月10.6%的渗透率提升17.6个百分点，较今年2月21.8%渗透率提升了6.4个百分点。整体上看，批发零售渗透率较2月均有明显提升。随着新能源汽车普及率加速，加之生产资料购车拉动传统车换购需求较强，新能源乘用车市场批发零售渗透率在维持高位的基础上进一步攀升，新能源汽车重塑汽车行业格局步伐加快。 图3：2022年3月新能源乘用车厂商批发渗透率（%） 图4：2022年3月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 3月份纯电动车占比回升，整体销量结构保持稳定。根据中汽协数据可知，纯电动车方面，3月份单月销量为39.5万辆，同比增长107.89%，环比增长53.1%。 插电混动车方面，3月份销量为7.53万辆，同比上升340.35%，环比增长16.73%。 从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比出现了一定程度的波动，插电式混动占比再次回落20个百分点以下。3月份纯电动车月销量占比回涨至81.61%，较今年2月份明显增加了4.37个百分点；3月份插电式混动车月销量占比回跌至18.16%，较今年2月份下降了4.38个百分点，整体上看销量持续增长，销量结构保持稳定，纯电动车仍是新能源车销售主力。 图5：22年3月纯电动与插电混动销量情况（单位：辆） 图6：21年-22年3月纯电动与插电混动销量占比（%） 新能源车结构化明显，A00级、B级车型销量继续领跑。据乘联会公开数据整理可知，2022年3月纯电动车批发单月销量达37.1万辆，同比增长116.8%，环比增长51.2%；插电混动批发销量达8.4万辆，同比增长151.3%，环比下降17.5%。从细分车型上看，A00级批发销量11.9万辆，环比增长75%，占纯电动的32%份额，较今年2月市场份额提升4百分点；A0级批发销量5.5万辆，环比增长61%，占纯电动的15%份额；A级电动车批发销量8.1万辆，环比增长45%，占纯电动份额22%；B级电动车达11.3万辆，环比增长32%，占纯电动份额30%，较今年2月市场份额降低5百分点。整体上，3月份电动车A00车型环比2月增长最强,车型从小到大增速逐步降低。A00级与B级继续领跑，但纯电动市场哑铃型结构有所改善。 图7：2022年3月新能源纯电动车各级别销量占比（%） 图8：19-22年新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 比亚迪实现月销“十连冠”，市场多元化发力，造车新势力持续表现强劲。3月比亚迪汽车旗下多款热门车型，如比亚迪秦、比亚迪汉、比亚迪宋稳居车型销量榜单的前TOP5。3月停止燃油汽车整车生产，纯电动与插电混动双驱动夯实领先地位，比亚迪新能源乘用车销售量高达10.32万辆，远超销量亚军特斯拉中国，同比大涨334%，环比增长19.11%。其中，DM车型3月销量为5.37万辆，环比提升14.39%；EV车型3月销量为5.07万辆，环比提升24.22%，稳居新能源厂商销量排行榜榜首，市场占比23.2%，较2月市场份额下降了15.18个百分点。 在新能源车厂商销量排行榜中，前TOP5销量纷纷破2万，累计占比有所下降占57.7%，其中以上汽集团与广汽集团为代表的传统车企在新能源板块表现相对突出，市场多元发力。造车新势力层面，以代表车企小鹏、理想、蔚来、哪吒以及零跑为例，小鹏表现最为突出，3月交付量为1.54万辆，同比增长202%，环比增长147.6%，位居新势力销量首位；哪吒3月单月销量为1.2万辆，同比增长270%，环比增长69%，位于TOP2；理想汽车实现月销量1.1万辆，同比增长125.2%，环比增长31.1%。值得注意的是，相较于1、3月，造车新势力延续快速增长势头，集体进入市场发力阶段，第二梯队哪吒强劲崛起，向一线势力阵营发起冲锋。 图9：2022年3月新能车厂商销量排行（单位：辆） 图10：22年3月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 分车型来看，比亚迪王朝再铸辉煌，五菱宏光MINI稳居销量榜首。根据乘联会数据，新能源轿车方面，宏光MINI3月强势夺冠，单月销量高达4.2万辆，同比增长22.5%；TOP5中比亚迪占据2席，其中，比亚迪秦热销，月销量达7.58万辆，同比大涨882.8%，比亚迪汉稳定发力，销量破3.44万辆，同比增长25.3%。 值得注意的是，相较于2月新能源轿车销量排行情况而言，特斯拉Model3跻身3月新能源轿车销量排行榜前TOP3，位居TOP2。新能源SUV方面，特斯拉ModelY夺冠，达3.97万辆，同比增长291.4%；TOP5中比亚迪占据2席，比亚迪宋位列第二，单月销量达2.67万辆，同比大增2950.6%；比亚迪元PLUS市场需求稳定，排名变动较为平稳，位居TOP4，销量达1万辆；理想ONE跻身前TOP3，3月单月销量突破万辆，达1.1万辆，同比增长125.2%，表现亮眼。 图11：22年3月新能源轿车销量排行榜（单位：辆） 图12：22年3月新能源SUV销量排行榜（单位：辆） 优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2022年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。 表1：2022年中国市场拟上市新能源车型及上市时间统计（部分） 未来概念车型陆续发布，市场活力将得以持续激发。伴随车厂的电动化转型进程加快，越来越多的新能源车型陆续推出。根据各车企发布的最新电动化战略规划，本田将推出e:N系列，奔驰推出EQ系列，凯迪拉克推出Ultium电动车平台首款产品LYRIQ。随着多样化的优质车型陆续上市，市场活力将得到进一步激发。 表2：传统车厂未来车型规划（不完全统计） 2025年电动车销量或达1074万辆，四年CAGR达32.2%。从中长期来看，一方面，2021-2022年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展； 而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升，我们预计2025年电动车销量有望达1074万辆，四年CAGR达32.2%，新能源车渗透率将有望超36%。 图13：中国新能源车销量情况 图14：中国新能源车渗透率情况 2动力电池装车量持续攀升，磷酸铁锂装车量领跑三元 市场需求热度不减，动力电池装车量呈现快速增长趋势。动力电池产量层面，2022年3月我国动力电池产量继续走高，共计39.2GWh，同比增长247.3%，环比增长23.3%，今年第一季度动力电池产量累计100.6GWh。其中，三元电池产量为15.6GWh，占总产量39.7%，同比增长167.3%，环比增长33.8%，一季度产量累计38.0GWh，占总产量37.8%，同比累计增长113.7%；磷酸铁锂电池产量为23.6GWh，占总产量60.2%，较今年1月63.1%占比略微有所下滑，同比上升332.9%，环比上升17.6%，一季度产量