权益基金2024年一季报解析：权益基金大幅加仓有色、电新，减仓医药、计算机

金融工程 专题报告 权益基金大幅加仓有色、电新，减仓医药、计算机 ——权益基金2024年一季报解析 报告日期：2024-04-23 主要观点： 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 1.《权益基金分散持股趋势延续，主动加仓电子、医药——权益基金2023年四季报解析》 2.《权益基金加仓电子、非银等行业，白酒、创新药主题重获青睐——权益基金2023年三季报解析》 3.《TMT行情降温，权益基金加仓通信、汽车等行业——权益基金2023年二季报解析》2023-07-21 4.《权益仓位再创新高，大幅加仓计算机——权益基金2023年一季报解析》2023-04-20 5.《权益仓位提升显著，医药行业获大幅加仓——权益基金2022年四季报解析》2023-01-30 6.《加仓国防军工、交运，投资热点渐趋分散——权益基金2022年三季报解析》2022-10-26 7.《大幅加仓食品饮料，风格向大市值切换——权益基金2022年二季报解析》2022-07-21 Q1权益基金份额加速下跌 根据基金披露的2024Q1季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性 +灵活配置型口径下的基金规模，目前在3.59万亿左右，环比下降 7.20%，显著下滑。从份额来看，环比降幅约4.04%，加速下跌。 仓位略有下降，持股集中度上升 2024Q1，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型仓位分别89.97%、 88.18%、78.28%，相比2023Q4下降。持股集中度不降反升，趋向于集中持股。 主板大幅加仓，风格向大市值切换 2024Q1，主板配置比例从Q4的68.87%上升至72.14%，创业板配置 比例从Q4的19.16%下降至17.82%，科创板配置比例从Q4的 11.82%下降至9.92%。权益基金风格向大市值切换。 大幅加仓有色、电新，减仓医药、计算机 公募主动权益基金实际大幅加仓的行业为有色金属、电力设备及新能源、通信，主动大幅减仓的行业为医药、计算机、电子。投资热点方面，中字头央企、新基建、碳中和等主题配置占比上升，而创新药、半导体等主题配置占比下降。 2024Q1公募配置比例最高的个股有贵州茅台（3.73pct）、宁德时代 （3.21pct）、泸州老窖（1.94pct）、�粮液（1.93pct）、紫金矿业 （1.71pct）等；主动加仓最多的个股有宁德时代（+0.43pct）、美的集团（+0.34pct）、紫金矿业（+0.31pct）、洛阳钼业（+0.29pct）、长江电力（+0.18pct）等。 风险提示 文中数据基于公募基金披露季报的前10大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截至2024/4/2213:30前披露的公募基金季报数据。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1Q1权益基金份额加速下跌4 2仓位略有下降，持股集中度上升5 3主板大幅加仓，风格向大市值切换6 4大幅加仓有色、电新，减仓医药、计算机9 5宁德时代、美的集团获主动加仓13 6头部权益基金经理调仓方向15 风险提示：16 图表目录 图表1权益基金规模4 图表2权益基金持股市值4 图表3主动股基收益与各大宽基对比4 图表4主动股基（930890.CSI）相对表现5 图表5权益基金分类份额5 图表6权益基金新发份额与老份额变动5 图表7主动权益型基金仓位上升6 图表8主动权益基金持股集中度变化6 图表9主动权益基金港股配置比例7 图表10主动权益基金在各个板块上的配置比例7 图表11主动权益基金板块配置相对于市场超配8 图表122024Q1主动权益基金市值风格向大市值切换8 图表13主动权益基金行业板块配置9 图表14中信30行业配置占比10 图表15中信30行业配置历史分位数11 图表162024Q1行业主动/被动持仓变动12 图表172024Q1热门主题配置情况13 图表182024Q1主动权益基金个股配置比例TOP2014 图表192024Q1主动权益基金加仓幅度TOP2014 图表202024Q1主动权益基金减仓幅度TOP2015 图表21头部基金经理代表基金主要调仓方向（按基金经理管理规模排序）16 1Q1权益基金份额加速下跌 根据基金披露的2024Q1季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在3.59万亿左右，相比于2023Q4环比下降了7.20%，基金持股市值约3.08万亿元，相比于2023Q4环比下降了7.83%，继续显著下滑。 图表1权益基金规模图表2权益基金持股市值 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2024年Q1，主动股基（930890.CSI）收跌3.59%，且大盘表现显著强于中小盘，2024Q2截至4月19日，主动股基收益率为-1.39%，表现弱于沪深300、中证500宽基指数，强于中证1000。 日期 主动股基 沪深300 相对300超 额 中证500 相对500超 额 中证1000 相对1000超额 跑赢 300 跑赢 500 跑赢 1000 2012年 5.07% 7.55% -2.48% 0.28% 4.80% -1.43% 6.51% √ √ 2013年 13.75% -7.65% 21.39% 16.89% -3.14% 31.59% - 17.84% √ 2014年 17.36% 51.66% - 34.30% 39.01% -21.64% 34.46% - 17.09% 2015年 47.07% 5.58% 41.49% 43.12% 3.95% 76.10% - 29.03% √ √ 2016年 -17.60% -11.28% -6.32% -17.78% 0.17% -20.01% 2.40% √ √ 2017年 11.57% 21.78% - 10.21% -0.20% 11.77% -17.35% 28.92% √ √ 2018年 -27.15% -25.31% -1.84% -33.32% 6.17% -36.87% 9.72% √ √ 2019年 48.50% 36.07% 12.43% 26.38% 22.12% 25.67% 22.84% √ √ √ 2020年 61.78% 27.21% 34.57% 20.87% 40.91% 19.39% 42.39% √ √ √ 2021年 7.80% -5.20% 13.00% 15.58% -7.78% 20.52% - 12.72% √ 2022年 -22.71% -21.63% -1.07% -20.31% -2.39% -21.58% -1.13% 2023年 -14.10% -11.38% -2.72% -7.42% -6.68% -6.28% -7.82% 2024Q1 -3.59% 3.10% -6.69% -2.64% -0.95% -7.58% 3.99% √ 2024Q2至今 -1.39% 0.12% -1.51% 0.54% -1.94% -3.25% 1.86% √ 图表3主动股基收益与各大宽基对比 *注：2024年数据截至2024/4/19 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 图表4主动股基（930890.CSI）相对表现 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 从权益基金份额来看，2024Q1，整体份额下降，环比降幅约4.04%。从新老基金份额变动来看，如图表6所示，新基金发行规模为158.5亿元左右，发行市场遇冷，且老基金份额加速赎回。 图表5权益基金分类份额图表6权益基金新发份额与老份额变动 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2仓位略有下降，持股集中度上升 图表7统计了三大类基金的规模加权平均仓位变动情况，2024Q1普通股票型仓位89.97%，偏股混合型88.18%，灵活配置型78.28%，相比2023Q4分别下降 0.55pct、0.56pct、0.64pct。 图表7主动权益型基金仓位上升 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 将单只基金的前10大重仓股占持股市值的比例作为基金经理的持股集中度指标，统计全市场权益基金的规模加权平均，持股集中度于2021Q1达到阶段高点，2024Q1，权益基金持股集中度不降反升，趋向于集中持股，目前普通股票型基金 持股集中度约为55.16%，较上期上升1.79pct，偏股混合型持股集中度约为56.16%，较上期上升1.12pct。 图表8主动权益基金持股集中度变化 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 3主板大幅加仓，风格向大市值切换 从主动权益基金持有的港股比例来看，2024Q1相比于上期上升，基金持有的港股比例占其持股比例的9.15%，较2023Q4上升0.44pct。2024Q1，港股表现与A股接近，因此剔除涨跌幅带来的被动权重变化后，本期港股主动加仓幅度为0.48pct，略有加仓。 图表9主动权益基金港股配置比例 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2024Q1，主板配置比例相对于上季度有所上升，从Q4的68.87%上升至 72.14%，创业板配置比例从Q4的19.16%下降至17.82%，科创板配置比例从Q4的11.82%下降至9.92%，科创板配置比例大幅降低。整体来说主板大幅加仓，创业板、科创板减仓。 图表10主动权益基金在各个板块上的配置比例 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 从相对于市场的超配比例来看（即剔除了板块本身涨跌幅影响后），实际主动加仓的确为主板，而科创板、创业板主动减仓。 报告期 主板 创业板 科创板 报告期 主板 创业板 科创板 20130630 -5.4% 5.4% 20181231 -8.1% 8.1% 20130930 -9.2% 9.2% 20190331 -7.2% 7.2% 20131231 -9.6% 9.6% 20190630 -5.3% 5.3% 20140331 -13.0% 13.0% 20190930 -5.4% 5.4% 0.0% 20140630 -15.1% 15.1% 20191231 -6.9% 6.5% 0.4% 20140930 -13.7% 13.7% 20200331 -9.5% 8.8% 0.6% 20141231 -9.8% 9.8% 20200630 -12.1% 10.9% 1.2% 20150331 -17.2% 17.2% 20200930 -9.0% 7.9% 1.1% 20150630 -19.6% 19.6% 20201231 -9.5% 8.4% 1.2% 20150930 -17.4% 17.4% 20210331 -8.7% 7.7% 1.0% 20151231 -16.6% 16.6% 20210630 -13.8% 12.1% 1.8% 20160331 -15.5% 15.5% 20210930 -13.1% 11.4% 1.8% 20160630 -17.3% 17.3% 20211231 -11.2% 9.4% 1.9% 20160930 -15.4% 15.4% 20220331 -12.0% 9.4% 2.6% 20161231 -12.8% 12.8% 20220630 -11.4% 8.8% 2.6% 20170331 -9.0% 9.0% 20220930 -13.2% 9.3% 4.0% 20170630 -7.0% 7.0% 20221231 -13.5% 9.7% 3.8% 20170930 -6.0% 6.0% 20230331 -12.6% 8.2%