公募基金2024年一季报全扫描：主动权益基金加仓周期板块，固收基金杠杆率下行

金融工程专题 2024年04月23日 金融工程研究团队 主动权益基金加仓周期板块，固收基金杠杆率下行 ——公募基金2024年一季报全扫描 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）张翔（分析师）陈威（联系人） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 zhangxiang2@kysec.cn 证书编号：S0790520110001 chenwei3@kysec.cn 证书编号：S0790123070027 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 《公募指增超额全面回升，私募中性继续小幅修复—量化基金业绩简报》 -2024.4.21 《从涨跌停外溢行为到股票关联网络 —开源量化评论（92）》-2024.4.16 《形态识别：均线的收敛与发散—开源量化评论（91）》-2024.4.14 2024年一季度股票市场整体上涨，沪深300指数收益3.10%，中证800收益1.56%， 全市场公募基金最新规模为29.30万亿元，较2023年四季度环比上涨5.81%。股票型基金资产净值季度环比上升9.34%，其中被动指数型基金是规模增长的主导类别，其规模环比上升15.13%。整体来看，债券型基金整体收益表现较优，债券型基金收益率中位数为1.12%。 主动权益基金：周期板块占比增加2.30%，医药板块占比减小2.94% 2024年一季度主动权益基金规模为3.55万亿元，较2023年四季度减少2449.4亿元，数量为3815只。股票仓位：2024年一季度主动权益基金的股票仓位为88.92%，较2023年四季度小幅减小0.47%。板块配置：周期板块占比增加2.30%，医药板块占比减小2.94%。重仓行业：食品饮料、电子、医药生物重仓规模季度 环比分别减小4.83%、15.30%、24.74%；有色金属、家用电器、通信重仓规模季度环比分别增加36.36%、22.49%、32.95%。重仓股票：重仓股集中度提升，最大主动增持为宁德时代，最大主动减持为贵州茅台。港股配置：港股持仓规模季 度环比下降0.56%，能源业主动增持比例较大，增持比例为1.01%。 固收+基金：股票仓位下降，杠杆率下降3.95% 2024年一季度，固收+基金规模为8995.73亿元，较2023年四季度减少1652.4亿元。资产配置：股票、信用债、可转债仓位占比下降。重仓股票：主要分布在有色金属、食品饮料、电子等行业。重仓债券：前三名分别为浦发转债、兴业转债、24附息国债04。杠杆率：最新杠杆率为118.75%，较2023年四季度下降3.95%。 固收基金：基金总体规模增加，杠杆率下降 2024年一季度固收基金总体规模为7.04万亿元，季度环比上升8.52%，基金数 量为2272只。其中，中长期纯债型基金规模为5.85万亿元，数量为1934只； 短期纯债型基金规模为1.19万亿元，数量为338只。资产配置：短期纯债型基 金信用债占比84.23%，较2023年四季度增加0.89%；利率债占比15.33%，较 2023年四季度减少0.83%。中长期纯债型基金信用债占比51.98%，较2023年四季度增加1.74%；利率债占比47.67%，较2023年四季度减少1.69%。重仓债券：纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债。杠杆率：短期纯债型基金杠杆率为 116.45%，较2023年四季度下降0.75%；中长期纯债型基金杠杆率为124.61%，较2023年四季度下降2.33%。 FOF基金：整体规模有所下降，新发份额处于低位 2024年一季度，FOF基金数量为499只，FOF基金总规模为1433.32亿元，较 2023年四季度下降109.45亿元。2024年一季度，FOF新发基金5只，新发份额 22.56亿份，处于历史低位。 风险提示：本文分析结果基于历史数据统计，过去业绩不代表未来表现，不构成对产品的推荐投资建议。 金融工程 研究 金融工程专 题 开源证券 证券研究报 告 目录 1、全市场公募规模上涨，债券型基金表现较优5 1.1、全市场公募规模环比上涨5.81%，被动指数型基金规模抬升5 1.2、债券型基金整体收益表现较优6 2、主动权益基金8 2.1、总体规模：主动权益基金规模下滑，头部公司规模排名稳定8 2.2、股票仓位：主动权益基金最新仓位88.92%，占比减少0.47%9 2.3、板块配置：周期板块占比增加2.30%，医药板块占比减小2.94%10 2.4、行业配置：有色金属、家用电器、通信重仓股规模环比涨幅较大10 2.5、主动配置：主动增持有色、通信，主动减持医药生物、计算机12 2.6、重仓股票：重仓股集中度有所提升，重仓股减少191只13 2.7、港股配置：港股重仓规模较季度环比下降0.56%15 2.8、绩优基金：季度收益率前十的主动权益基金主要为偏股混合型基金16 3、固收+基金16 3.1、总体规模：固收+基金规模减少，新发基金数量处于低位16 3.2、资产配置：股票、信用债、可转债仓位占比下降18 3.3、重仓行业：固收+重仓股主要分布在有色金属、食品饮料、电子19 3.4、重仓债券：固收+重仓债前二分别为浦发转债、兴业转债19 3.5、杠杆率：固收+基金整体杠杆率较2023年四季度下降3.95%20 3.6、绩优基金：收益率前十的固收+基金季度收益均超过4%20 4、固收基金21 4.1、总体规模：固收基金总体规模7.04万亿元，季度环比上升8.52%21 4.2、资产配置：中长期纯债型基金信用债持仓比例上升1.74%23 4.3、重仓债券：纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债24 4.4、杠杆率：固收基金杠杆率小幅下行25 4.5、绩优基金：固收基金季度收益表现较优25 5、FOF基金26 5.1、总体规模：总体规模有所下降，新发份额处于低位26 5.2、重仓基金：FOF重仓基金集中配置债券型基金28 5.3、绩优基金：大部分收益率较优的FOF规模较小28 6、风险提示29 图表目录 图1：2024Q1公募基金总资产规模为29.30万亿元5 图2：2024Q1非货币基金总资产规模为16.78万亿元5 图3：股票型基金规模占比有所抬升5 图4：股票型基金资产净值季度环比上升9.34%，被动指数型基金规模环比上升15.13%6 图5：2024Q1债券型基金整体收益表现较优7 图6：主动权益基金规模为3.55万亿元，数量为3815只8 图7：主动权益基金池新发份额环比减少8 图8：主动权益基金的股票仓位为88.92%，较2023年四季度小幅减小0.47%9 图9：主动权益基金重仓股在消费和制造板块占比分别为28.16%和25.77%10 图10：主动权益基金重仓前三大行业分别为食品饮料、电子、医药生物11 图11：重仓股抱团现象减弱，2024年一季度减少191只基金重仓股13 图12：2024年一季度港股重仓规模1517.65亿元15 图13：主动权益基金重仓港股主动减持非必须性消费、主动增持能源业15 图14：2024年一季度固收+基金规模减少17 图15：固收+基金新发基金数量和份额维持低位17 图16：固收+基金股票仓位下降至17.17%18 图17：固收+基金的利率债持仓占比上升18 图18：固收+占比最高的债券品种为非政策性金融债19 图19：固收+基金整体杠杆率下行20 图20：2024年一季度固收基金总体规模上升21 图21：2024Q1短期纯债型基金新发2.66亿份21 图22：2024Q1中长期纯债型基金新发902.59亿份21 图23：短期纯债型基金利率债持仓比例下降0.83%23 图24：中长期纯债型基金信用债持仓比例增加1.74%23 图25：短期纯债型基金的短期融资占比减少0.73%24 图26：中长期纯债型基金政策性金融债占比减少0.91%24 图27：中长期纯债型基金杠杆率下降至124.61%25 图28：FOF基金整体规模有所回调26 图29：FOF基金发行份额处于历史低位26 图30：偏债混合型FOF规模较2023年四季度减少46.01亿元27 图31：目标日期型FOF基金的数量为122只27 表1：主动权益基金规模前20名，易方达基金保持领先地位8 表2：多数头部主动权益基金经理管理规模季度环比下降9 表3：周期板块占比较2023年四季度增加2.30%，医药板块占比减小2.94%10 表4：相对中证800超配的二级行业为白酒、半导体、医疗器械等11 表5：主动权益基金相对中证800低配的二级行业为证券、股份制银行、保险等12 表6：主动权益基金主动增持比例最大的行业为有色金属12 表7：主动权益基金主动减持比例最大的行业为医药生物12 表8：主动权益基金前10大重仓股主要分布于食品饮料、电子行业13 表9：主动权益基金主动增持最多股票为宁德时代、洛阳钼业，紫金矿业14 表10：主动权益基金主动减持最多股票为贵州茅台、药明康德、海康威视14 表11：2024年一季度主动权益基金重仓的港股涨跌情况分化16 表12：2024年一季度收益率前十的主动权益基金2023年四季度收益均超过17%16 表13：固收+基金规模前20名，易方达保持领先地位17 表14：前十固收+基金经理管理规模占比28.72%18 表15：固收+基金重仓股主要分布在食品饮料、有色金属、电子行业19 表16：固收+重仓债券前十主要为可转债、国债19 表17：2024年一季度收益率前十的固收+基金，招商安庆季度收益为5.60%20 表18：易方达基金短期纯债型基金规模增加较大，季度环比+69.29%22 表19：中长期纯债型基金规模前十基金公司中富国基金整体规模季度环比+16.24%22 表20：嘉实基金李金灿基金规模增加较大，季度环比+26.85%22 表21：中长期纯债型基金规模前十的基金经理规模占比合计8.33%23 表22：短期纯债型基金前十大重仓债券为政策银行债24 表23：中长期纯债型基金前十大重仓债券为政策银行债24 表24：短期纯债型绩优基金前10名季度收益超过1%25 表25：中长期纯债型绩优基金前10名季度收益超过3%26 表26：FOF基金规模最大的基金公司为兴证全球基金，基金规模为172.50亿元27 表27：头部FOF基金经理规模排名较稳定，头部效应明显27 表28：FOF基金重仓前20大基金集中于债券型基金28 表29：2024Q1各类型FOF的绩优基金中偏债混合型FOF基金表现较优29 1、全市场公募规模上涨，债券型基金表现较优 1.1、全市场公募规模环比上涨5.81%，被动指数型基金规模抬升 2024年一季度股票市场整体上涨，沪深300指数收益3.10%，中证800收益1.56%， 全市场公募基金最新规模为29.30万亿元，较2023年四季度环比上涨5.81%。其中，剔除货币市场型基金后基金规模为16.78万亿元，季度环比上涨2.49%。 图1：2024Q1公募基金总资产规模为29.30万亿元图2：2024Q1非货币基金总资产规模为16.78万亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 全市场公募基金规模占比来看，2024年一季度货币市场型基金继续保持最高规模占比，最新规