2023年报点评：尼龙66龙头，24年目标彰显发展信心

《神马股份（600810）2023年年报点评》

核心要点：

• 公司业绩：神马股份2023年实现营业收入129.19亿元，同比下降11.34%，归母净利润1.23亿元，同比下降69.06%。第四季度，公司实现营业收入34.88亿元，同比增长11.55%，归母净利润0.53亿元，同比增长160.44%。

• 产品表现：公司尼龙66相关产品销量普遍增长，但受产品降价影响，营收整体下滑。尼龙66帘子布销量下降，其他产品销量增长，但未抵消价格下跌导致的营收减少。

• 成本控制与战略：通过煤制氢氨项目和己二腈项目的实施，公司加强了对上游原材料的控制，有望降低产品生产成本。新推出的高端注塑、高端纺丝级尼龙66切片等新产品，提升了市场竞争力。

• 未来展望：公司2024年经营计划显示，产量预计将显著提升，尤其是尼龙66工业丝、尼龙66帘子布、尼龙66切片等产品的生产量。公司预计2024年营业收入将增长至143亿元，同比增长超过10%，展现稳健的发展趋势。

投资建议：

• 预测公司2024-2026年营业收入分别为143.29亿、157.50亿、176.91亿元，同比增长10.91%、9.92%、12.33%；归母净利润为3.86亿、5.37亿、7.59亿，同比增长212.89%、39.10%、41.39%。
• 给予“增持”评级，考虑到公司作为尼龙行业的龙头地位、一体化布局与新产品策略的推进，以及未来增长潜力，建议关注。

风险提示：

• 原材料价格波动、行业竞争加剧、下游需求不足。

财务概览：

• 2023年总市值768.516亿元，流通市值768.516亿元。
• 营收和净利润波动，部分产品销量增长但受到价格下跌的影响。
• 成本控制与技术创新是公司应对挑战的关键。

估值：

• PE、PB、EV/EBITDA等指标反映公司当前估值水平，与历史表现比较，存在一定吸引力。

总体评价： 神马股份作为尼龙行业的领军企业，通过强化成本控制和产品创新，展现出持续增长的潜力。公司未来规划的积极调整和市场定位的明确，为其提供了稳固的发展基础。投资者在考虑投资时，需关注行业动态、原材料价格波动等潜在风险因素。