国防军工行业周报：国防军工行业报告信息支援部队成立，支撑我军“信息主导、联合制胜”

4月19日，信息支援部队成立大会在北京八一大楼隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平向信息支援部队授予军旗并致训词。习近平强调，信息支援部队是全新打造的战略性兵种，是统筹网络信息体系建设运用的关键支撑，在推动我军高质量发展和打赢现代战争中地位重要、责任重大。要有力支撑作战，坚持信息主导、联合制胜，畅通信息链路，融合信息资源，加强信息防护，深度融入全军联合作战体系，精准高效实施信息支援，服务保障各方向各领域军事斗争。要加快创新发展，坚持作战需求根本牵引，加强体系统筹，推进共建共享，强化科技创新，建设符合现代战争要求、具有我军特色的网络信息体系，高质量推动体系作战能力加速提升。我们认为，信息支援部队的成立将对全军通信等装备体系统筹、信息融合、共建共享起到积极推动作用，相关产业链标的包括：海格通信、七一 二、烽火电子、臻镭科技、新劲刚等。 这次改革后，中国人民解放军总体形成中央军委领导指挥下的陆军、海军、空军、火箭军等军种，军事航天部队、网络空间部队、信息支援部队、联勤保障部队等兵种的新型军兵种结构布局。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 1核心观点 1.1信息支援部队成立，支撑我军“信息主导、联合制胜” 4月19日，信息支援部队成立大会在北京八一大楼隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平向信息支援部队授予军旗并致训词。习近平强调，信息支援部队是全新打造的战略性兵种，是统筹网络信息体系建设运用的关键支撑，在推动我军高质量发展和打赢现代战争中地位重要、责任重大。要有力支撑作战，坚持信息主导、联合制胜，畅通信息链路，融合信息资源，加强信息防护，深度融入全军联合作战体系，精准高效实施信息支援，服务保障各方向各领域军事斗争。要加快创新发展，坚持作战需求根本牵引，加强体系统筹，推进共建共享，强化科技创新，建设符合现代战争要求、具有我军特色的网络信息体系，高质量推动体系作战能力加速提升。我们认为，信息支援部队的成立将对全军通信等装备体系统筹、信息融合、共建共享起到积极推动作用，相关产业链标的包括：海格通信、七一二、烽火电子、臻镭科技、新劲刚等。 这次改革后，中国人民解放军总体形成中央军委领导指挥下的陆军、海军、空军、火箭军等军种，军事航天部队、网络空间部队、信息支援部队、联勤保障部队等兵种的新型军兵种结构布局。 图表1：习近平将军旗授予信息支援部队司令员毕毅、政治委员李伟 1.2投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数上涨3.49%，申万军工指数上涨2.74%，上证综指上涨1.52%，深证成指上涨0.56%，沪深300指数上涨1.89%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第7位。 图表2：本周申万一级行业指数表现 2.2个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：安达维尔（+50.88%）、中直股份（+12.84%）、中航重机（+12.14%）、中船科技（+11.73%）、四川九洲（+11.64%）、中科星图（+11.18%）、中航高科（+10.26%）、三角防务（+10.04%）、爱乐达（+9.35%）、中无人机（+9.18%）。 图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2024年4月19日，中证军工指数为8986.55，军工板块PE-TTM估值为53.43，军工板块PB估值为2.60。军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于历史低位，自2014年1月1日起，历史上有13.96%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，17.55%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表4：军工板块PE-TTM估值 图表5：部分军工标的估值分位（2024年4月19日） 2.4陆股通持股及其变化 截至2024年4月19日，陆股通共持有军工A股标的总市值为216.73亿元，占军工A股总市值的1.17%，本周该比例降低0.01pcts，今年以来该比例提高0.23pcts。 当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶（52.47亿元）、航发动力（18.43亿元）、紫光国微（13.86亿元）；持股比例最高的军工标的为西部超导（3.90%）、抚顺特钢（3.00%）、中国船舶（3.00%）。 本周陆股通增持比例最高的军工标的为睿创微纳（+0.49%）、盛路通信（+0.44%）、晨曦航空（+0.36%），减持比例最高的军工标的为四川九洲（-0.73%）、钢研高纳（-0.47%）、中科星图（-0.41%）。 图表6：陆股通持股数据跟踪 3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 图表7：部分军工上市公司定向增发情况 3.2股权激励数据跟踪 图表8：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 图表9：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）军贸市场 阿根廷从丹麦购买24架F-16战机。据路透社4月16日报道，阿根廷政府16日表示，已与丹麦签署了一项价值约3亿美元的协议，从丹麦为其空军购买24架F-16战机。阿根廷总统哈维尔·米莱和国防部长路易斯·彼得里在社交平台X上发布的一段视频中，宣布了这笔交易。彼得里称：“从今天开始，我们阿根廷人再次拥有空中力量来保护我们。” 韩投资4千亿生产军火，要做全球第四大武器出口国。据韩联社4月17日报道，韩国官员17日说，韩国计划今年投资4000亿韩元（约合2.88亿美元），研发用于国防产品的先进材料和零部件，以加强本国军工产业竞争力。报道称，在韩国正努力在全球防务市场上占有更大份额之际，韩国国防部长官申源湜和产业通商资源部长官安德根在首尔主持召开跨部门会议，讨论了这项计划以及其他支持军火工业的措施。据报道，韩国的目标是，到2027年在全球武器出口市场中占据5%的份额，成为第四大防务产品出口国。它在2022年创下了173亿美元的武器出口纪录。报道称，韩国政府寻求把太空、人工智能、无人和载人系统、半导体和机器人等领域的先进国防研发作为重点。韩国政府的目标是每年培养2000名以上的机器人、航空、半导体等防务领域的专家，同时推动与世界一流研究机构的联合研发工作，以获得人工智能等下一代技术。报道称，韩国官员们还讨论了政府为寻求达成出口协议的防务企业提供财政支持的方法。 （2）无人机市场 美国赫尔墨斯公司展出“夸特马”Mk.1超音速无人机原型机。2024年3月底，美国赫尔墨斯公司（Hermeus）展出了“夸特马”Mk.1（Quarterhorse）超音速无人机原型机，并表示该无人机将于今年晚些时候进行首次飞行测试。“夸特马”Mk.1是赫尔墨斯公司制造的第一架整机原型，其搭载通用电气J85发动机（F-5战机和T-38教练机使用的发动机），主要将测试无人机的起降和飞行能力。未来的超音速原型机将搭载普惠F100发动机（F-15/16战机搭载的发动机）以实现超音速飞行。 赫尔墨斯是一家2018年才成立的航空航天和国防技术公司，唯一目标就是设计生产高超音速无人机。2023年11月，赫尔墨斯公司成功制造了“夸特马”Mk.0原型机，并进行了地面滑跑测试。测试成功后，赫尔墨斯公司开始得到五角大楼国防创新部门的资金支持，研发进度得到加速。 图表10：“夸特马”Mk.1无人机原型机 （3）高温合金、钛合金材料 镍价跟踪：4月19日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格19045美元/吨，较上周末价格上涨7.11%；长江有色市场镍板现货均价140750元/吨，较上周末价格上涨1.59%。 图表11：镍价走势 钛合金的原材料成本构成中，海绵钛占比约60%，中间合金占比30%-40%，由于金属钒价格相对较高，铝钒合金价格变化主要受钒价变化的影响。 海绵钛价格跟踪：宝鸡钛产业研究院4月16日给出海绵钛市场报价区间：0级国产海绵钛价格5.2-5.3万元/吨；1级国产海绵钛价格5.0-5.1万元/吨； 2级国产海绵钛价格4.8-4.9万元/吨。近期，海绵钛报价保持稳定。 图表12：海绵钛市场报价区间（万元/吨） 金属钒价格跟踪：4月19日，上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1250元/kg，近期价格基本稳定。 图表13：钒价走势 3.4新股信息跟踪 图表14：近期新股信息 4风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。