2023年年报点评：积极推进鸿蒙课程&学历职教建设，整体需求静待回暖

公司业绩与市场环境

• 2023年：公司实现营收5.34亿元，同比下降33.43%；归母净利润0.16亿元，同比下降91.26%；扣非归母净利0.23亿元，同比下降83.90%。第四季度，营收0.89亿元，同比减少50.73%；归母净利润-0.86亿元，同比大幅下降797.83%；扣非归母净利-0.50亿元，同比下滑1624.68%。
• 主要原因：业绩下滑主要因宏观经济影响，以及公司培训主业收入下滑33.91%。公司主打就业培训，其需求受下游企业招聘需求波动影响，加上近两年IT行业的人员调整，导致主业压力增大。同时，公司在降本增效过程中，年末支出退租违约金、离职补偿金等，提升了整体成本。此外，公司持有的信托产品逾期兑付，产生了5000万的公允价值变动损失。

培训产品创新与市场机遇

• 鸿蒙课程推出：2023年，公司推出集成电路应用开发（含嵌入式）及电商视觉设计新课程，并在第四季度的HTML＆JS+前端课程中增加了鸿蒙应用开发的内容。2024年初，鸿蒙应用开发成为独立课程体系。此举旨在应对市场对鸿蒙系统掌握的需求增加，尤其是企业内部程序员的再培训需求。
• 市场机遇：在安卓系统与鸿蒙系统不兼容的情况下，互联网公司对具备鸿蒙系统技能的IT人员需求上升，这将促进对鸿蒙人才培训的需求增长。

高职教育板块的推进

• 增资与项目进展：2024年1月，公司以2.6亿元自有资金向全资子公司大同好学增资，推动相关项目的建设。长训业务的稳定性和长期性有助于公司抵御外部风险，增强竞争力。
• 风险提示：经济疲软可能影响企业招聘需求，学历职业教育的招生也可能面临挑战。

投资建议与预测

• 业绩预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为1.1亿、1.42亿、1.73亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为35X、27X、22X，维持“推荐”评级。
• 风险：经济疲软和学历职教招生不及预期的风险。