公司业绩与市场环境
2023年业绩回顾
- 营收与净利润：公司2023年度实现营收57.60亿元，同比下降29.1%；归母净利润为1.61亿元，同比下降92.2%；扣非归母净利润为0.27亿元，同比下降98.6%。这一表现主要受半导体行业需求复苏缓慢及激烈的市场竞争影响，导致产品价格大幅下滑。
产品线表现
- 存储芯片：实现营收40.77亿元，同比下降15.5%，毛利率33.0%，同比下降7.1个百分点。
- 微控制器：营收13.17亿元，同比下降53.5%，毛利率43.1%，同比下降21.8个百分点。
- 传感器：营收3.52亿元，同比下降19.0%，毛利率16.0%，同比下降0.36个百分点。
1Q24年业绩亮点
- 营收与利润增长：1Q24年实现营收16.27亿元，同比增长21.3%，环比增长19.1%；归母净利润2.05亿元，同比增长36.5%，实现环比扭亏为盈。增长主要得益于消费市场需求回暖及存储芯片出货量增加。
- 价格反弹：存储芯片价格自4Q23开始接近或触达底部区域后，持续普涨。
中长期策略与激励计划
- 股权激励计划：公司于4月20日发布2024年股票期权激励计划，旨在通过激励包括董事、高管、管理人员和核心骨干在内的45名员工，推动公司发展。
- 中长期目标：设定以2023年营业收入为基准，2024-2027年的营业收入增长率分别不低于26.61%、49.63%、70.12%、104.84%，对应营业收入绝对值分别不低于72.94亿元、86.20亿元、98.00亿元、118.00亿元。
市场机遇与产品布局
- 存储芯片市场：积极切入DRAM利基市场，推出DDR4、DDR3L等产品，预计2024年将向关联方长鑫采购8.52亿元。
- NORFlash：作为全球排名第二的NORFlash公司，提供多种容量、电压范围和封装选项，预期能持续受益于存储芯片涨价周期。
- SPI NANDFlash：在消费电子、工业、通讯、汽车电子等领域实现全品类产品覆盖，有望进一步提升市场份额。
投资建议与风险提示
- 评级与预测：鉴于公司在国内存储芯片和MCU芯片设计领域的领先地位，维持“买入”评级。
- 财务预测：预计2024-2026年营收分别为74.75亿元、95.24亿元、110.24亿元，归母净利润分别为10.53亿元、15.63亿元、20.04亿元。
- 估值：当前股价对应2024年PE为46.9倍，维持“买入”评级。
- 风险因素：包括下游需求不足、新产品开发进度低于预期、国际关系不确定性等。
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