电池及储能行业周报：新型储能市场发展迅速，落后产能加速出清

行业研究 2024年04月22日 行业周报 标配新型储能市场发展迅速，落后产能加速出清 ——电池及储能行业周报（2024/04/15-2024/04/21） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 10% 0% -10% -21% -31% 23-0423-0723-1024-01 -42% -52% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.容百科技（688005）：三元龙头稳固，加速布局海外市场——公司简评报告 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（4/15-4/21）申万电池板块整体下跌2.80%，跑输沪深300指数4.70个百分点。主力净流入前五为当升科技、禾迈股份、容百科技、盛弘股份、胜华新材；净流出前五为宁德时代、天赐材料、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能。 电池板块 （1）特斯拉全系降价，行业需求向好。特斯拉全系车型降价1.4万元，ModelY后驱版售价降至24.99万元，Model3后驱版售价降至23.19万元，随着电车市场竞争加剧，公司降 价寻求销量增长。随着近期碳酸锂价格企稳，叠加各厂商推出更具性价比的新款车型，整体销量环比产销增长较为迅猛。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh 电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增8个招标项目，2个中标项目。本周（截止4月19日）储能项目招中标总规模为1.19GW/3.90GWh，其中招标项目规模为1.08GW/3.68GWh，环比回升；中标项目规模 为0.11GW/0.22GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.15元/Wh，环比-27.0%。 （2）新型储能市场发展迅速，落后产能加速出清。据CNESA数据，2023年全球电力储能项目累计装机289.2GW，同比+21.9%，其中新增装机规模达52.0GW，同比+69.5%；从 装机类型来看，新型储能市场发展迅猛，累计装机规模达91.3GW、装机占比达31.6%，抽水蓄能装机占比首次跌破70%。目前储能市场参与者众多、行业竞争加剧，加之上游原材料价格下跌，储能市场报价震荡下行，行业短期承压对相关企业的资金及技术实力提出更高要求，落后产能将加速出清。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体 化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态9 4.1.行业新闻9 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告10 5.风险提示10 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/4/19）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20240419（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/4/19）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻10 表6本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）特斯拉全系降价，行业需求向好 特斯拉全系车型降价1.4万元，ModelY后驱版售价降至24.99万元，Model3后驱版 售价降至23.19万元，随着电车市场竞争加剧，公司降价寻求销量增长。随着近期碳酸锂价格企稳，叠加各厂商推出更具性价比的新款车型，整体销量环比产销增长较为迅猛。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达 1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增8个招标项目，2个中标项目 本周（截止4月19日）储能项目招中标总规模为1.19GW/3.90GWh，其中招标项目规模为1.08GW/3.68GWh，环比回升；中标项目规模为0.11GW/0.22GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.15元/Wh，环比-27.0%。 （2）新型储能市场发展迅速，落后产能加速出清 据CNESA数据，2023年全球电力储能项目累计装机289.2GW，同比+21.9%，其中新增装机规模达52.0GW，同比+69.5%；从装机类型来看，新型储能市场发展迅猛，累计装机规模达91.3GW、装机占比达31.6%，抽水蓄能装机占比首次跌破70%。目前储能市场参与者众多（包括专业的系统集成商、向下游集成领域延伸的电池/PCS等关键设备企业、跨界企业等）、行业竞争加剧，加之上游原材料价格下跌，储能市场报价震荡下行，2024年3 月2小时储能系统中标均价跌至0.69元/Wh，同比-48.7%，行业短期承压对相关企业的资金及技术实力提出更高要求，落后产能将加速出清。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1核心标的池估值表20240419（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2022年归 母净利润 YoY% 2023年归 PE母净利润YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE E 300750.SZ宁德时代 8393.37 307.29 92.89% 27.31 489.62 59.34% 17.14 589.46 20.39% 14.24 300014.SZ亿纬锂能 716.00 35.09 20.76% 20.40 58.75 67.43% 12.19 76.86 30.83% 9.32 688005.SH容百科技 160.47 13.53 48.54% 11.86 9.31 -31.23% 17.24 12.58 35.23% 12.75 002340.SZ格林美 318.41 12.96 40.36% 24.57 8.93 -31.06% 35.64 16.53 84.98% 19.27 300769.SZ德方纳米 90.50 23.80 188.36% 3.80 -8.58 -136.03% -10.55 12.46 245.27% 7.26 300568.SZ星源材质 136.39 7.19 154.25% 18.96 9.82 36.59% 13.88 12.31 25.30% 11.08 001301.SZ尚太科技 86.18 12.89 137.26% 6.68 7.26 -43.68% 11.87 8.65 19.17% 9.96 电动车&锂电池 300037.SZ 新宙邦 232.72 17.58 34.57% 13.23 13.18 -25.05% 17.66 18.15 37.75% 12.82 300827.SZ 上能电气 93.30 0.82 38.46% 114.39 3.07 275.85% 30.44 5.60 82.64% 16.66 300693.SZ 盛弘股份 96.90 2.24 97.04% 43.35 5.44 143.44% 17.81 7.28 33.69% 13.32 688390.SH 固德威 163.43 6.49 132.27% 25.17 15.39 137.00% 10.62 20.15 30.93% 8.11 688248.SH南网科技 150.27 2.06 43.82% 73.04 4.52 119.79% 33.23 6.50 43.70% 23.13 002518.SZ科士达 126.88 6.56 75.90% 19.33 10.87 65.65% 11.67 13.34 22.63% 9.51 储能 601222.SH林洋能源 130.41 8.56 -8.00% 15.23 11.60 35.53% 11.24 15.59 34.37% 8.37 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（4/15-4/21）申万电池板块整体下跌2.80%，跑输沪深300指数4.70个百分点。主力净流入前五为当升科技、禾迈股份、容百科技、盛弘股份、胜华新材；净流出前五为宁德时代、天赐材料、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/4/19） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/4/19） 主力净流入前十主力净流出前十 证券代码公司名称净流入额所属申万三级证券代码公司名称净流出额所