化工行业新材料周报（20240415-20240421）：本周氩气价格上涨，锂电池3月装机同环比分别增长39.8%、73.8%

根据我们的统计，本周价格涨幅较大的品种是氩气（+2.04%）；跌幅较大的品种是三氯氢硅（-7.69%），NESTE FAME价格（-5.51%）。1）氩气：本周氩气价格为1250元/吨，环比+2.04%。供应方面，上游空分装置停车检修与重启并存，北方开工负荷整体维持偏低水平。需求方面，光伏行业市场成交情况差强人意，市场以抛货去库存为主，二三线厂商陆续减产，对液氩需求减量，利好支撑减弱；不锈钢行业表现一般。2）三氯氢硅：本周三氯氢硅市场均价4800元/吨，环比-7.69%。成本端，成本端持续上行，三氯氢硅利润空间下行。金属硅现货市场价格波动不大。国内液氯市场先抑后扬，各区域表现不一。供应端，本周三氯氢硅企业开工水平中下等。需求端，下游市场成交清淡，市场价格走势承压下行。3）NESTEFAME：本周NESTE官网FAME参考价1200美元/公吨，环比-5.51%。欧洲生物柴油价格环比继续下降。国内方面，地沟油价格继续上涨，压缩废油脂生物柴油价差。国内生物柴油企业面临原材料价格上升、产品出口价格下降的两端压力。 锂电池行业：3月动力电池装车35GWh，环比大幅增长。3月动力和其他电池产量合计为75.8GWh， 同比+39.8%/环比+73.8%。 动力电池装车量为35.0GWh，同比+25.8%/环比+94.6%，其中三元电池装车量11.3GWh，占总装车量32.4%，同比+29.7%/环比+62.9%；磷酸铁锂电池装车量23.6GWh，占总装车量67.6%，同比+24.1%/环比+114.6%。此外值得注意的是，3月半固态电池装车量有较大增长，3月半固态电池装车量311.6MWh，配套企业为卫蓝新能源。 合成生物学：上海化工区与循原科技达成20万吨级多元醇一体化示范项目合作。近期，上海化学工业区和北京循原科技有限公司成功举办多元醇一体化示范项目暨系列战略合作签约仪式。项目建成后预计年产20万吨生物基多元醇，标志着双方将依托各自的技术与资源优势，联手推动生物制造产业发展，致力于向市场提供更多环保且高性能的产品选择。未来，随着技术的不断进步和市场需求的持续增长，生物基材料和低碳技术将在化工行业中占据越来越重要的地位。此次签约为整个行业注入了新的活力，预示着化工行业将迈向更加环保、高效、可持续的未来。我们相信，在各方的共同努力下，生物基化学品及低碳材料产业将迎来更加广阔的发展空间，为全球绿色发展和可持续发展做出积极贡献。 再生行业：格力电器跨界合作佛瑞亚，制定2030年15万吨的再生塑料销售目标。4月11日，格力电器旗下的珠海格力绿色再生资源有限公司与佛瑞亚集团旗下的佛吉亚（中国）投资有限公司在安徽芜湖签署合作谅解备忘录，格力电器党委书记张伟及佛瑞亚首席执行官柯瑞达（Patrick KOLLER）见证此次签署仪式。根据合作谅解备忘录，双方将于2024年年底前成立合资公司，共同开发、制造、销售再生塑料，致力于打造一流的可持续材料产品，到2030年实现15万吨化合物销售目标，为汽车、家电以及其他行业打造可持续方案，赋能绿色循环经济发展。 封装材料：SK海力士将与台积电合作开发HBM4和下一代封装技术。SK海力士最近与台积电签署了一份谅解备忘录，合作生产下一代HBM，并通过先进封装技术增强逻辑和HBM集成。该公司计划通过这一举措继续开发HBM4，即HBM系列第六代产品，预计将于2026年开始量产。2023年HBM市场规模约40亿美元，高盛预计市场规模从2022年到2026年前将增长10倍(4年CAGR77%),2026年预计达到230亿美元。HBM芯片间隙采用GMC或LMC填充,而为解决HBM封装厚度增大和散热需求大的问题,需要大量添加low-α球硅和low-α球铝，二者作为GMC关键材料，需求有望大幅增加。建议关注联瑞新材，公司已配套并批量供应Lowa球硅和Lowa球铝。 风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期、原料价格巨幅波动等。 一、核心观点 根据我们的统计，本周价格涨幅较大的品种是氩气（+2.04%）；跌幅较大的品种是三氯氢硅（-7.69%），NESTE FAME价格（-5.51%）。1）氩气：本周氩气价格为1250元/吨，环比+2.04%。供应方面，上游空分装置停车检修与重启并存，北方开工负荷整体维持偏低水平，东北、华北等地陆续有主流厂家装置停车检修，液氩产量有限，但由于需求端跟进谨慎，市场整体货源供应仍显充足。需求方面，光伏行业市场成交情况差强人意，市场以抛货去库存为主，二三线厂商陆续减产，对液氩需求减量，利好支撑减弱；不锈钢行业表现一般，市场商谈消息不多，消化前期涨势为主，对液氩需求有限。加工制造等其他行业对液氩有一定需求，但利好支撑有限，难以扭转液氩市场整体偏弱的行情。 2）三氯氢硅：本周三氯氢硅市场均价4800元/吨，环比-7.69%。成本端，成本端持续上行，三氯氢硅利润空间下行。金属硅现货市场价格波动不大。国内液氯市场先抑后扬，各区域表现不一。供应端，本周三氯氢硅企业开工水平中下等，根据百川盈孚统计的16家企业中，整体开工率约在35.13%。需求端，下游市场成交清淡，市场价格走势承压下行。多晶硅市场价格继续下跌，市场成交氛围清淡，签单量较少。原料一甲基三氯硅烷行情坚挺，气相白炭黑成本端支撑依然强，但有机硅DMC和生胶市场下跌，硅胶企业开工负荷低，气相白炭黑需求少，气相白炭黑暂稳运行。3）NESTE SME：本周NESTE官网FAME参考价1200美元/公吨，环比-5.51%。欧洲生物柴油价格环比继续下降。国内方面，地沟油价格继续上涨，压缩废油脂生物柴油价差。国内生物柴油企业面临原材料价格上升、产品出口价格下降的两端压力。 4月动力电池排产预增10%。根据高工锂电的跟踪统计，4月锂电池产业链排产继续环比增长。上游碳酸锂排产增速抢跑，4月主要企业合计产量环比预增超25%，头部企业单月排产增速接近70%，行业内部排产增速差距较大。正极环节，4月三元主要企业合计产量环比涨超10%，磷酸铁锂主要企业合计产量环比增长或不及5%。铁锂企业排产增速低于三元，背后是今年以来三元电池的行情回暖。究其原因，一方面是由于终端在一季度出现了以问界M7等为代表的三元爆款车型（连续3个月销量突破2万辆）、且多数选择6系三元电芯，终端正向反馈良性传导。另一方面，储能需求的波动，叠加中低端车型价格战前期主要引发消费者观望情绪，对短期铁锂需求产生一定影响。 再生行业：实施回收循环利用行动是《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确的五方面之一。对于塑料循环利用行业，《行动方案》明确提出：1、推动再生资源加工利用企业集聚化、规模化发展，引导低效产能逐步退出；2、支持建设一批废钢铁、废有色金属、废塑料等再生资源精深加工产业集群；3、探索建设符合国际标准的再生塑料、再生金属等再生材料使用情况信息化追溯系统；4、及时完善退役动力电池、再生材料等进口标准和政策。方案中提出到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。 半导体行业高速发展，电子气体需求有望高增。根据IC Insights，2020-2025年，我国半导体产值复合增速预计为13.73%，但行业的自给率在20%以下。半导体行业产值高增有望带动上游电子特气需求快速释放，SEMI预计，我国电子气体市场规模将从2020年的173.60亿元增长至2025年的316.60亿元，复合增速将达12.77%。另一方面，国内半导体基于对产品和设备的考量，在电子气体等原料的选择上仍多是选择海外企业，随着国内公司在技术上的突破，下游对国产气体的认可度将逐步提升，长期来看，电子气体需求将在下游市场高速增长和国产替代的进程中保持长期的快速释放。 氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源、宝丰能源、中复神鹰等。 工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，有望推动生物基材料产业加快创新发展。2023年1月9日，工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》。《方案》提出到2025年，非粮生物基材料产业基本形成自主创新能力强、产品体系不断丰富、绿色循环低碳的创新发展生态，非粮生物质原料利用和应用技术基本成熟，部分非粮生物基产品竞争力与化石基产品相当，高质量、可持续的供给和消费体系初步建立。在行业生态培育方面，《方案》提出将形成5家左右具有核心竞争力、特色鲜明、发展优势突出的骨干企业，建成3~5个生物基材料产业集群，产业发展生态不断优化。具体产品方面，方案要求在未来三年建立10万吨级乳酸生产线，万吨级的非粮糖化生产线、戊二胺生产线、PHA生产线，鼓励发展的生物基产品包括PLA、PHA、PEF，以及生物基PA、PU、PE、PP、PC，还有生物基BDO、PBS、PBAT（PBST）、PTMEG等。我们认为，我国生物基材料产业发展迅速，但目前主要基于粮食原料，故面临“与民争粮”“与畜争饲”等矛盾。非粮生物基材料要以大宗农作物如秸秆及剩余物等非粮生物质为原料来生产，在原料预处理、糖化和发酵转化效率、综合成本控制等方面难度更大。我们看好该方案的提出有望：1）在技术端推进行业技术协同攻关；2）在市场端拓展应用，支持生物基材料企业于下游重点企业搭建合作平台；3）打造产业示范基地，提高规模效应及影响力。此外，该方案提出了多种重点产品，可以预见在国家政策的支持鼓励下，上述10多种非粮生物基材料有望迎来3年的黄金发展期。 群雄逐鹿、百花齐放，盐湖提锂设备法从中国走向世界。中国82%锂金属资源集中于青海、西藏等地的盐湖中，相较南美锂三角优质的资源禀赋，中国盐湖低锂浓度、高镁锂比的特点使得传统太阳池法提锂难以被采用。为“量体裁衣”开发出适合中国盐湖的工艺，国内多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年，开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等多种设备法提锂工艺，通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷。 当前各大锂企已纷纷披露碳酸锂扩产计划，国内青海、西藏地区后续各规划10.5万吨/年，24万吨/年提锂产能；更多业主也走出国门，寻求南美的投资机会，其中中国业主在阿根廷的产能规划已高达26+万吨/年。由于锂精矿开发周期为3-5年，传统太阳池法修建盐田+卤水晾晒也需要至少4年时间。对业主而言，高锂价下更快开发在手锂资源已成为当务之急。对比之下，1-2年建设期的设备法盐湖提锂工艺无疑成为最短平快的提锂优选。 我们认为，中国企业凭借更丰富的项目经验、更具性价比的工艺、技术服务，有充分潜力脱颖而出，立足行业前沿。从投资方角度来看，业主无疑愿意选择提锂效果更好、更具性价比的工艺，也更关注供应商是否有能力、有经验将技术放大化，平稳顺利地应用于新项目建设中；对一些从0到1的，有潜力改革现有工艺，可显著提升产线运行效果的技术，业主也常抱有尝试的态度积极探索。对此，我们建议关注标的：蓝晓科技、新化股份、久吾高科、盐湖股份等。 全球气凝胶进入发展快车道。与传统保温材料相比，1）其保温性能是传统材料的2-8倍，因此在同等保温效果下气凝胶用量更少；2）气凝胶更换