2023年报点评：业绩稳步增长，煤矿智能化建设空间广阔

【投资要点】

• 业绩表现：公司2023年实现了营业收入22.06亿元，同比增长12.09%；归母净利润4.25亿元，同比增长7.03%；扣非归母净利润4.19亿元，同比增长8.19%。
• 季度表现：2023年第四季度，公司实现营业收入6.64亿元，同比增长16.78%；归母净利润1.11亿元，同比下降9.57%；扣非归母净利润1.09亿元，同比下降2.76%，主要原因是公司调整销售策略以提高市场占有率。
• 业务结构：无人化智能开采控制系统解决方案业务收入15.70亿元，同比增长8.32%；备件业务收入4.86亿元，同比增长19.65%；运维服务及其他业务收入1.43亿元，同比增长31.19%。
• 政策背景：煤矿智能化建设得到政策支持，煤炭产量创新高，新增煤炭产能约5亿吨，推动了煤矿智能化装备的需求。

【公司概况】

• 行业地位：公司作为煤矿无人化智能开采控制领域的领导者，拥有显著的技术优势，核心产品市场占有率高且持续增长。
• 技术创新：公司率先推出“地面规划采煤、装备自动执行、面内无人作业”的新模式，技术处于国际领先水平，拥有SAC、SAM、SAP三大系统在行业内的主导地位。
• 市场表现：SAC产品市场占有率37.63%，SAM产品市场占有率33.4%，SAP产品市场占有率14.84%，连续两年市场占有率行业第一。

【财务预测与评级】

• 盈利预测：预计2024-2026年的营业收入分别为25.66亿、30.26亿、36.41亿元，归母净利润分别为4.73亿、5.33亿、6.14亿元，每股收益为1.09、1.23、1.42元，对应PE分别为21、19、16倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

• 煤企智能化建设投入不足的风险。
• 政策执行力度低于预期的风险。
• 业务拓展速度未达预期的风险。