基金市场周报：新“国九条”重塑A股秩序大盘和低估值风格基金均受益

中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信 ｜证券研究报告｜ 新“国九条”重塑A股秩序大盘和低估值风格基金均受益 ——基金市场周报2024.04.20 2024.04.20 分析师：熊婧妍 S0740523110005 xiongjy01@zts.com.cn 投资要点 A股市场：A股市场本周分化明显，沪深300上涨1.89%而中证1000下跌1.39%，大盘优势明显。风格上，金融显著跑赢，成长走弱。板块内部分化明显。本周新颁布的新“国九条”，要求强化上市公司现金分红监管。得益于此，高股息板块例如煤炭和建材都有所上涨。而由于受到台积电下调芯片市场增长预期和新“国九条”中对于加强退市监管内容的影响，小微盘股占比较重的科技板块则产生明显回撤。 基金市场：本周收益率中位数最高为增强指数型，收益率为0.95%；最低为国际(QDII)股票型，收益率为-3.19%。 主动权益基金：从板块上看，与股票市场同频，本周主动权益基金板块也产生分化。金融地产板块基金上涨2.30%，而医药板块基金下跌2.28%成为今年以来跌幅最大的基金板块。从风格标签上来看，大市值和低估值优势明显。 ETF市场：A股市场和港股及全球市场上，华泰柏瑞红利低波动ETF和大成恒生科技ETF规模上升最多。成交较活跃的为宽基、金融、科技及高制、大盘、科技、消费、纳斯达克100、中概、行业&主题板块。 新发基金：本周新成立基金22只，总规模415.06亿元：内地主动权益型基金3只，发行规模4.53亿元。本周首发基金共36只，其中被动指数型最多，为11只，其次中长期纯债型基金为8只。下周共有15只首发基金，其中被动指数型基金最多，为7只。其中1只被动指数型债券基金和6只被动指数型基金在周内结束认购。 风险提示：历史数据不代表未来；政策及经济超预期波动；流动性冲击影响市场。2 E 所 目 CONTENTSO 中泰 T本周 市场涨跌 一 录 N ｜领先｜深度 A股市场本周分化明显，沪深300上涨1.89%而中证1000下跌1.39%，大盘优势明显。风格上，金融显著跑赢，成长走弱。 债券市场上国债和企业债略有 正收益。转债下跌0.19%。 港股市场与美股本周大幅下跌，幅度在3%左右。 代表性商品中，黄金上涨2.07%， 而农产品下跌达到1.67%。 本周大类资产表现 来源：Wind，中泰证券研究所 尽管大盘指数收涨，但板块内部分化明显。本周新颁布的新“国九条”，要求强化上市公司现金分红监管，红利策略的战略配置价值显著增强。得益于此，高股息板块例如煤炭和建材都有所上涨。而由于受到台积电下调芯片市场增长预期和新“国九条”中对于加强退市监管内容的影响，小微盘股占比较重的科技板块则产生明显回撤。 本周行业主题表现 来源：Wind，中泰证券研究所 近1周收益率中位数最高为增强指数型，收益率为0.95%；最低为国际(QDII)股票型，收益率为-3.19%。近1月收益率中位数最高为商品型，收益率为11.7%；最低为被动指数型，收益率为-4.23%。 近1月上涨基金占比最高为增强指数型债券、货币市场型，上涨比例为100.0%；占比最低为国际(QDII)股票型，上涨比例为10.0%。近1月最大回撤最低为货币市场型、短期纯债型，最大回撤为0.0%；最高为被动指数型，最大回撤为-6.2%。 行业集中度 行业分散行业均衡行业集中 0.50 -0.21-0.97 -0.44 -0.49 -2.68 -3.44 -4.99 -6.29 个股轮动 低行业轮动度 -0.25 -3.03 -4.20 度 中行业轮动度 -0.26 -2.69 -3.38 高行业轮动度 -0.21 -2.52 -2.78 从板块上看，与股票市场同频，本周主动权益基金板块也产生分化。金融地产板块基金上涨 2.30%，而医药板块基金下跌2.28%成为今年以来跌幅最大的基金板块。 从风格标签上来看，大市值和低估值优势明显，这也与新“国九条”对股票市场产生的影响一 致。 细分基金表现（主动权益基金） 近1周收益率均值% 近1月收益率均值% 今年以来收益率均值% TMT板块 -1.72 -9.16 -10.96 中游制造 -0.42 -5.31 -7.63 医药板块 -2.28 -7.80 -13.26 板块 周期板块消费板块 -0.51 3.89 8.38 0.66 -1.62 -0.85 金融地产 2.30 0.52 2.36 港股 -2.14 -1.06 -2.90 均衡 0.00 -1.97 -2.39 小市值 -1.39 -5.32 -8.55 -3.14 -4.15 市值 均衡市值 -0.36 -0.63 0.57 大市值 0.60 低估值 0.56 0.01 0.97 -3.88 -5.40 估值 均衡估值 -0.54 -6.85 -9.67 高估值 -1.50 低成长 -0.41 -2.23 -2.93 成长 均衡成长 -0.12 -2.64 -3.34 高成长 -0.23 -3.45 -4.21 近1周收益率均近1月收益率均今年以来收益 值%值%率均值% 高盈利质量 -0.20 -3.41 -4.26 盈利质量均衡盈利质量 -0.17 -2.75 -3.49 低盈利质量 -0.56 -1.41 -1.78 持股分散 -0.08 -2.20 -3.23 个股集中持股均衡 -0.29 -2.89 -3.84 度持股集中 -0.35 -3.15 -3.30 个股换手低换手率 -0.23 -2.90 -3.79 率中换手率 -0.20 -2.60 -3.08 高换手率 -0.30 -2.73 -3.50 E 所 目 CONTENTSO 中泰 TETF市场 跟踪 二 录 N ｜领先｜深度 跟踪指数 基金代码 规模增高前十 基金简称 规模总变化（亿元） 红利低波 512890.SH 华泰柏瑞红利低波动ETF 7.78 沪深300 510300.SH 华泰柏瑞沪深300ETF 5.49 红利指数 510880.SH 华泰柏瑞红利ETF 4.97 中证1000 159845.SZ 华夏中证1000ETF 4.46 中证医疗 512170.SH 华宝中证医疗ETF 4.20 中证红利 515080.SH 招商中证红利ETF 2.82 沪深300 510310.SH 易方达沪深300ETF 2.28 中证500 159922.SZ 嘉实中证500ETF 2.11 证券公司 159841.SZ 天弘中证全指证券公司ETF 1.84 富时中国国企开放共赢 517180.SH 南方富时中国国企开放共赢ETF 1.68 跟踪指数 基金代码 规模降低前十 基金简称 规模总变化（亿元） 中证煤炭 515220.SH 国泰中证煤炭ETF -8.51 创业板指 159915.SZ 易方达创业板ETF -4.83 科创50 588080.SH 易方达上证科创板50ETF -3.83 沪深300 159919.SZ 嘉实沪深300ETF -2.97 中证银行 515290.SH 天弘中证银行ETF -2.81 科创50 588000.SH 华夏上证科创板50ETF -2.56 MSCI中国A50互联互通 560050.SH 汇添富MSCI中国A50互联互通ETF -2.33 国证2000 159628.SZ 万家国证2000ETF -2.24 中证500 510500.SH 南方中证500ETF -2.23 300红利LV 515300.SH 嘉实沪深300红利低波动ETF -2.01 A股市场规模上升幅度最大的ETF为华泰柏瑞红利低波动ETF，规模上升7.78亿元，跟踪指数为红利低波。规模上升前十的ETF涉 及高股息、宽基、大医疗、金融、国企央企板块。 规模减少幅度最大的ETF为国泰中证煤炭ETF，规模减少8.51亿元，跟踪指数为中证煤炭。规模减少前十的ETF涉及资源、宽基、金融、高股息板块。 A股市场ETF规模增高/减少前十 跟踪指数 基金代码 规模增高前十 基金简称 规模总变化（亿元） 恒生科技 159740.SZ 大成恒生科技ETF 3.43 恒生中国企业指数 510900.SH 易方达恒生H股ETF 2.81 恒生科技 513130.SH 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF 0.89 SSH黄金股票 517520.SH 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF 0.39 恒生科技 513260.SH 汇添富恒生科技ETF 0.24 恒生科技 513180.SH 华夏恒生科技ETF 0.21 SSH黄金股票 159562.SZ 华夏中证沪深港黄金产业股票ETF 0.06 港股通中国100 159788.SZ 易方达中证港股通中国100ETF 0.03 SHS创新药 159622.SZ 西藏东财中证沪港深创新药产业ETF 0.03 SHS科技100 517360.SH 华安中证沪港深科技100ETF 0.02 跟踪指数 基金代码 规模降低前十 基金简称 规模总变化（亿元） 沪港深500 517100.SH 富国中证沪港深500ETF -0.12 恒生中国企业指数 159954.SZ 南方恒生中国企业ETF -0.09 恒生科技 513010.SH 易方达恒生科技ETF -0.06 恒生沪深港创新药50 517380.SH 天弘恒生沪深港创新药精选50ETF -0.04 SHS人工智能50 517800.SH 方正富邦中证沪港深人工智能50ETF -0.03 恒生科技 159742.SZ 博时恒生科技ETF -0.02 SHS线上消费 517280.SH 天弘中证沪港深线上消费主题ETF -0.02 SHS游戏传媒 517770.SH 浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF -0.02 SHS科技龙头 517350.SH 广发中证沪港深科技龙头ETF -0.02 恒生中国企业指数 159823.SZ 嘉实恒生中国企业ETF -0.01 港股及全球市场规模上升幅度最大的ETF为大成恒生科技ETF，规模上升3.43亿元，跟踪指数为恒生科技。规模上升前十的ETF涉 及大盘、金融、消费、科技板块。 规模减少幅度最大的ETF为富国中证沪港深500ETF，规模减少0.12亿元，跟踪指数为沪港深500。规模减少前十的ETF涉及大盘、消费、科技板块。 港股及全球市场ETF规模增高/减少前十 A股市场日均成交额最高的ETF为华泰柏瑞沪深300ETF，日均成交额为32.38亿元，跟踪指数为沪深300。日均成交额前十的ETF涉及宽基、金融、科技及高制板块。 港股及全球市场日均成交额最高的ETF为华夏恒生科技ETF，日均成交额为20.37亿元，跟踪指数为恒生科技。日均成交额前十的ETF涉及大盘、科技、消费、纳斯达克100、中概、行业&主题板块。 港股及全球市场ETF日均成交额前十 A股市场ETF日均成交额前十 跟踪指数 基金代码 基金简称 日均成交额（亿元） 沪深300 510300.SH 华泰柏瑞沪深300ETF 32.38 上证50 510050.SH 华夏上证50ETF 27.26 科创50 588000.SH 华夏上证科创板50ETF 19.48 中证500 510500.SH 南方中证500ETF 19.26 创业板指 159915.SZ 易方达创业板ETF 14.15 中证1000 512100.SH 南方中证1000ETF 11.38 沪深300 159919.SZ 嘉实沪深300ETF 10.80 证券公司 512880.SH 国泰中证全指证券公司ETF 10.33 中证1000 159845.SZ 华夏中证1000ETF 8.90 中证全指半导体 512480.SH 国联安中证全指半导体ETF 7.89 跟踪指数 基金代码 基金简称 日均成交额（亿元） 恒生科技 513180.SH 华夏恒