A股市场情绪、风格及估值周报：大盘低估值风格占优，成长估值调整较大

敬请阅读最后一页免责声明 1 要点总结： 1、市场情绪与风格 市场情绪继续低迷：本期（2019年5月13日-2019年5月17日，下同）全部A股日均平均换手率为1.19%，较上期减少5.59%；日均成交量528亿股，较上期减少6.56%；日均成交额为5059亿元，较上期减少7.25%。 大盘指数风格表现相对较强：截至5月17日，大盘指数相对中盘指数的超额收益由上一期（2019年5月6日-2019年5月10日，下同）末的-6.03%提升至-5.46%，相对小盘指数的超额收益则由上一期末的-15.59%提升至-15.27%；低市盈率指数表现相对较强：截至5月17日，低市盈率指数相对高市盈率指数的超额收益由上一期末的810.75%提升至816.88%，相对中市盈率指数的超额收益则由上一期末的184.27%提升至184.73%。 2、估值变化 本期主要股指估值均小幅下跌，成长类指数估值下跌幅度相对较大。截至5月17日，从市盈率指标来看，全部A股剔除银行、上证综指PE（TTM）分别比上一期末下跌2.97%、1.91%至24.17、12.83，沪深300、中证100PE（TTM）分别比上一期末下跌1.92%、1.82%至11.75、10.79，中小企业板、创业板PE（TTM）分别比上一期末下跌3.13%、3.10%至23.8、53.11。 目前所有股指的估值仍相对较低，处于历史低位。上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、上证50、中证100、上证180、沪深300、中证500、中证1000PE（TTM）所处历史分位数分别为6.75%、25.75%、17.89%、23.50%、6.09%、9.73%、8.29%、8.97%、13.73%、23.30%。 本期PE（TTM）提升的行业有4个，其余24个全部下跌。相对上期提升的行业为：农林牧渔、商业贸易、食品饮料，有色金属；下跌幅度较大的行业为：电子、传媒、非银金融、汽车、计算机。 3、盈利一致预期变化 截止至5月17日，中小板相对前一期末2019年一致预期净利润同比增加，沪深300、中小板、创业板2019年一致预期平均盈利同比增速分别为5.69%、31.11%、101.18%，比上一期末分别改变-4bp、34bp、-7bp。 剔除2018年净利润为负的行业（传媒），截止至5月17日，半数行业相对前一期末2019年一致预期净利润同比增加，增长较多的五个行业为电气设备、农林牧渔、公用事业、医药生物、商业贸易，减少较多的五个行业为综合、钢铁、国防军工、电子、采掘。 风险提示：本报告不涉及趋势判断和行业、个股推荐，见报告末免责声明。 2019年05月21日 证券研究报告/A股市场情绪、风格及估值周报 大盘低估值风格占优，成长估值调整较大 分析师：徐伟 执业证书编号：S1330514080001 电话：028-86199181 邮箱：xuw@hxzb.cn 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/A股市场情绪、风格及估值周报 目录 1.市场情绪与风格 ......................................................................... 3 1.1换手率与成交额 .................................................................... 3 1.2 风格特征 ......................................................................... 3 2.估值变化 ............................................................................... 5 2.1 股指历史估值 ..................................................................... 5 2.2 细分行业估值 ..................................................................... 7 3.盈利一致预期变化 ...................................................................... 10 3.1 指数一致盈利预期 ................................................................ 10 3.2 行业一致盈利预期 ................................................................ 11 图表目录 图 1：日均换手率与Wind全A指数 ........................................................................................................... 3 图 2：日均成交量与日均换手率 ................................................................................................................. 3 图 3：大盘、中盘、小盘指数相对超额收益 ............................................................................................... 4 图 4：高市盈率、中市盈率、低市盈率指数相对超额收益 ......................................................................... 4 图 5：全部A股剔除银行市盈率与市净率 .................................................................................................. 5 图 6：上证综指市盈率与市净率 ................................................................................................................. 5 图 7：沪深300市盈率与市净率 ................................................................................................................. 5 图 8：中证100市盈率与市净率 ................................................................................................................. 5 图 9：中小企业板市盈率与市净率 ............................................................................................................. 6 图 10：创业板市盈率与市净率 ................................................................................................................... 6 图 11：主要股指PE（TTM） ....................................................................................................................... 6 图 12：主要股指PB（LF） ......................................................................................................................... 7 图 13：细分行业PE（TTM） ....................................................................................................................... 7 图 14：细分行业PE（TTM）变化率 ............................................................................................................ 8 图 15：细分行业PB（LF） ......................................................................................................................... 8 图 16：细分行业PB（LF）变化率 .............................................................................................................. 9 图 17：细分行业PE（TTM） ....................................................................................................................... 9 图 18：细分行业PB（LF） ....................................................................................................................... 10 图 19：沪深300一致预期净利润同比 ...................................................................................................... 10 图 20：中小板一致预期净利润同比 ......................................................................................................... 10 图 21：创业板一致预期净利润同比 .......................................................................................................... 11 图 22：2019年一致预期净利润同比对比 ................................................................