1Q24业绩点评：业绩略超预期，近百分百分红

公司业绩与策略分析

业绩亮点与预测

• 第一季度：公司实现营收6.9亿元，同比增长-8%，但归母净利润增长至0.54亿元，同比提升20.87%。全年（2023年）总收入为35.50亿元，同比增长-1.46%，归母净利润为3.31亿元，同比增加49.4%。整体来看，一季度业绩略超预期，而全年业绩符合预期。

发展趋势与业务展望

• 单店表现与开店计划：截至2023年底，全国门店总数达到6205家，较上一年度增长9%，新增510家门店。预计2024年第二季度开始，收入端的增长速度将逐步恢复，预计收入增速将超过10%。特别地，公司预计2B业务将在下半年开始产生显著贡献。

成本与盈利能力

• 成本与毛利率：受益于成本的下降，2023年度毛利率上升6.48个百分点至22.46%。一季度毛利率进一步提升2.2个百分点至20.89%。预计2024年综合吨成本将同比降低，从而可能进一步提升毛利率。

• 费用管理：一季度销售费用率为5.22%，略有上升，但管理费用率为6.38%，有所下降。预计2024年成本优势将继续存在。

股东回报与分红政策

• 高分红比例：公司宣布2023年度分红比例接近100%，预计2023、2024年的股息率分别可达4.1%和4.7%。

风险因素

• 市场竞争：潜在的竞争加剧可能增加公司的费用投放压力。
• 运营环境变化：若营运环境发生不利变化，可能导致收入增长低于预期。

盈利预测与策略建议

• 盈利预测：维持2024年盈利预测EPS为0.93元，并调整2025年EPS至1.04元，预期2026年EPS为1.16元。目标价设定为25.31元，对应2024年市盈率（PE）27倍，建议投资者采取“增持”策略。

结论

公司业绩稳健，特别是利润增长显著，同时在成本控制和股东回报方面表现出色。随着单店业绩的修复和2B业务的预期贡献，以及成本优势的持续存在，预计未来业绩将持续向好。然而，市场竞争力和运营环境的变化仍需关注，这可能影响未来的收入增长潜力。综合考虑，建议投资者采取积极的策略，即“增持”。