工业硅周报：仓单去化缓慢，近月合约延续跌势

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-04-21 仓单去化缓慢，近月合约延续跌势 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，工业硅期货新合约2412上市，因交割规则变化，2412合约上涨，近月合约下跌，2412合约和近月合约价差扩大。截止周五收盘，总持仓量为31.19万手，主力合约2406收盘价为11520元/吨，较上周下跌685元/吨，再创上市后新低。根据SMM 报价，目前华东通氧553升水1730元/吨，华东421牌号计算品质升水后，升水230 元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水930元/吨，421与99硅价差缩小为 100元/吨。近期北方产量稳定，西南地区维持低开工率。但目前行业库存维持高位，且仓单注销量不及预期。需求方面，多晶硅价格继续下跌，下游补库不及预期，贸易商持货意愿较弱。截止到4月19号，已经注册成功的仓单有50,715张，折合成实物 有253,575吨。 现货市场行情 4月19号当周，成本端：当周金属硅生产成本持稳。原料价格波动不大，电价持稳，短期内预计生产成本变化不大。需求端：下游产品需求不佳，多晶硅本周价格下跌，对工业硅的采购意愿减弱；有机硅价格延续跌势，部分单体厂降荷生产，对工业硅采购偏谨慎；铝棒企业按需采购，对工业硅需求持稳。供应端：行业整体开工率变化不大，北方产量稳定，西南地区维持低开工率。库存端：厂库库存小幅去化，期货交割库库存小幅增加，港口库存持稳，行业整体库存变化不大。 价格方面：4月19号当周现货价格下跌。当前现货端整体库存仍较高，生产企业�货意愿较差，下游持货意愿不佳，实际成交较少。此外，仓单消化缓慢，注销量仍不及预期。短期需关注要下游补库情绪及原料端价格变化。目前行业库存居高不下，最大消费下游多晶硅价格下跌。若下游补库情绪无明显改善，硅价或持续偏弱运行。 策略 工业硅基本面受仓单与总库存压力影响，仍然偏弱，持货商可择机逢高卖�套保。目前已注册仓单面临较大压力，预计盘面价格在11000元/吨-11500元/吨时，下游购买使用仓单会有一定性价比。 。 风险 1、北方供应端情况； 2、成本端变化； 3、下游利润及采购意愿； 4、宏观情绪。 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况4 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，工业硅期货新合约2412上市，因交割规则变化，2412合约上涨，近月合约下跌，2412合约和近月合约价差扩大。截止周五收盘，总持仓量为31.19万手，主力合约2406收盘价为11520元/吨，较上周下跌685元/吨，再创上市后新低。根据SMM 报价，目前华东通氧553升水1730元/吨，华东421牌号计算品质升水后，升水230 元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水930元/吨，421与99硅价差缩小为 100元/吨。近期北方产量稳定，西南地区维持低开工率。但目前行业库存维持高位，且仓单注销量不及预期。需求方面，多晶硅价格下跌，下游补库不及预期，贸易商持货意愿较弱。截止到4月19号，已经注册成功的仓单有50,715张，折合成实物有 253,575吨。 现货价格综述 4月19号当周，成本端：当周金属硅生产成本持稳。原料价格波动不大，电价持稳，短期内预计生产成本变化不大。需求端：下游产品需求不佳，多晶硅本周价格下跌，对工业硅的采购意愿减弱；有机硅价格延续跌势，部分单体厂降荷生产，对工业硅采购偏谨慎；铝棒企业按需采购，对工业硅需求持稳。供应端：行业整体开工率变化不大，北方产量稳定，西南地区维持低开工率。库存端：厂库库存小幅去化，期货交割库库存小幅增加，港口库存持稳，行业整体库存变化不大。 价格方面：4月19号当周现货价格下跌。当前现货端整体库存仍较高，生产企业�货意愿较差，下游持货意愿不佳，实际成交较少。此外，仓单消化缓慢，注销量仍不及预期。短期需关注要下游补库情绪及原料端价格变化。目前行业库存居高不下，最大消费下游多晶硅价格下跌。若下游补库情绪无明显改善，硅价或持续偏弱运行。 生产情况 成本情况：当周金属硅生产成本持稳。原料价格波动不大，电价持稳，后期需关注原料价格变动带来的影响。硅石短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本变化不大。产量及开工情况：据百川盈孚统计，4月19号当周工业硅产量74280吨，截止4月19日金属硅总 炉数750台，开炉数量与前一周持平，开工炉数294台，整体开炉率39.2%，各地区开 炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：当周多晶硅价格下跌。截止到2024年4月19日，多晶硅市场均价为4.62万 元/吨，与上周比下跌8.51%，市场交投氛围冷清。多晶硅厂本周正常生产，目前下游硅片环节处于原料去库状态，因此下游以刚需采购为主。近期下游采购意愿有所恢复，但以低价采购为主。 有机硅：当周有机硅价格延续跌势。本周头部企业下调现货报价，目前市场主流DMC报价坚守在13500-14000元/吨。本周部分单体厂检修或降荷生产，供应减少，市场供需矛盾有所缓解，短期内价格有望止跌。 铝合金：据百川盈孚统计，4月19号当周铝加工品价格上涨，产量增加。预计短期内价格持稳。 库存情况 据百川盈孚统计，截止4月19日，中国金属硅行业库存合计约44.19万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库8.83万吨；百川统计港口库存10.0万吨，其中黄埔港3.7万 吨，天津港3.8万吨,昆明港2.5万吨；交割库注册仓单折合成实物约为25.36万吨。 据SMM统计，截至4月19日，金属硅行业库存36.7万（含注册仓单），港口库存 10.7万吨，其中黄埔港2.9万吨，天津港4万吨，昆明港3.8万吨；其他26.0万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 33000 28000 23000 18000 13000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-022024-02-02 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 350 300 250 200 150 100 50 0 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/22024/1/2 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-022024-02-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 周度产量 厂家库存量 140000 120000 坐标轴标题 100000 80000 60000 40000 20000 0 1900/2/19 1900/2/14 1900/2/9 1900/2/4 1900/1/30 1900/1/25 1900/1/20 1900/1/15 1900/1/10 1900/1/5 1900/1/0 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 2021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（4-19） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 220 143 140 3 云南 138 31 32 -1 四川 112 19 19 0 福建 34 4 5 -1 内蒙 42 26 26 0 湖南 25 2 2 0 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 8 7 1 广西 18 2 2 0 青海 17 6 6 0 甘肃 33 16 17 -1 贵州 15 3 3 0 陕西 13 5 5 0 其他 41 14 15 -1 合计 750 289 289 0 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 8 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报