工业硅周报：旧仓单注销临近，近月合约仍面临下行风险

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-10-20 旧仓单注销临近，近月合约仍面临下行风险 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，工业硅期货回归基本面，因仓单注销临近，近月合约价格下跌。截止周五收盘，总持仓量为39.29万手，较上周五增仓6.58万手。本周，工业硅期货主力合约完成换月，主力合约换月移仓，新合约交割标准改变，2412收盘价为12465元/吨，较 上周一下跌385元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553现货贴水665元/吨。截止 到10月18号，已经注册成功的仓单有57845手，折合成实物有289225吨，较上周小幅减少。供应方面，西南地区未见大规模减产，新疆地区新增开炉，全国产量高于预期。需求方面，近期随略有增加，多晶硅个别企业有复产预期，但其余下游对工业硅的消费无明显变化。 现货市场行情 价格：10月18号当周，现货价格维持稳定，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12200元/吨，较上周持平。本周西南地区枯水期有减产预期，厂家有意愿上调报价，下游接受度一般，成交清淡。 供应：本周全国开炉数与上周增加两家，川滇地区个别企业减产，但减产幅度远少于预期，北方地区个别厂家新增投产，全国产量高于预期。因西南地区临近枯水期，部分地区将开始上调电价，生产成本上升，存在进一步减产预期。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。目前多晶硅供应充足，下游采购积极性不足，消耗库存为主。近期个别多晶硅企业存在复产预期，对工业硅需求有望增加；本周，部分DMC厂家下调价格，目前市场DMC主流价格在13600-14300元/吨，本月部分有机硅厂开始检修，预计月底可以恢复，短期对工业硅需求有所减少；本周铝棒企业开工率持稳，后续有增产预期，整体对工业硅需求变化不大；�口 方面，数据有所回暖，据海关数据显示，2024年8月中国金属硅�口量在6.48万吨，环比增加20%，同比增加50%，2024年1-8月金属硅累计�口量在48.39万吨。 库存：本周工业硅库存持续小幅下降，但依旧维持高位，据百川盈孚统计，截至10月 18日，中国金属硅行业库存合计约57.28万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库 15.66万吨；百川统计港口库存12.7万吨，其中黄埔港4.5万吨，天津港4.4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为28.92万吨。 成本：本周原料价格持稳，西南地区部分地区开始上调电价，工业硅生产成本与上周有所增加；临近枯水期关注电力成本的变化。 观点 枯水期临近，西南产量仍处高位，且总库存和仓单压力较大，基本面仍然偏弱。因11 月仓单需要强制注销，当前仍有较多仓单未消化，近月合约仍面临下行压力。近期宏观政策影响显现，盘面波动或加剧，建议观望或区间操作。 策略 中性，区间操作为主 风险 1、主产区减产规模； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、宏观情绪及资金博弈 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，工业硅期货回归基本面，因仓单注销临近，近月合约价格下跌。截止周五收盘，总持仓量为39.29万手，较上周五增仓6.58万手。本周，工业硅期货主力合约完 成换月，主力合约2412收盘价为12465元/吨，较上周一下跌385元/吨。根据SMM 报价，目前华东通氧553贴水665元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水 1715元/吨，421与99价差为50元/吨。截止到10月18号，已经注册成功的仓单有 57845手，折合成实物有289225吨，较上周小幅减少。供应方面，西南地区未见大规模减产，新疆地区新增开炉，全国产量高于预期。需求方面，近期随略有增加，多晶硅个别企业有复产预期，但其余下游对工业硅的消费无明显变化。 现货价格综述 价格：10月18号当周，现货价格维持稳定，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12200元/吨，较上周持平。本周西南地区枯水期有减产预期，厂家有意愿上调报价，下游接受度一般，成交清淡。 供应：本周全国开炉数与上周增加两家，川滇地区个别企业减产，但减产幅度远少于预期，北方地区个别厂家新增投产，全国产量高于预期。因西南地区临近枯水期，部分地区将开始上调电价，生产成本上升，存在进一步减产预期。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。目前多晶硅供应充足，下游采购积极性不足，消耗库存为主。近期个别多晶硅企业存在复产预期，对工业硅需求有望增加；本周，部分DMC厂家下调价格，目前市场DMC主流价格在13600-14300元/吨，本月部分有机硅厂开始检修，预计月底可以恢复，短期对工业硅需求有所减少；本周铝棒企业开工率持稳，后续有增产预期，整体对工业硅需求变化不大；�口 方面，数据有所回暖，据海关数据显示，2024年8月中国金属硅�口量在6.48万吨，环比增加20%，同比增加50%，2024年1-8月金属硅累计�口量在48.39万吨。 库存：本周工业硅库存持续小幅下降，但依旧维持高位，据百川盈孚统计，截至10月 18日，中国金属硅行业库存合计约57.28万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库 15.66万吨；百川统计港口库存12.7万吨，其中黄埔港4.5万吨，天津港4.4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为28.92万吨。 成本：本周原料价格持稳，西南地区部分地区开始上调电价，工业硅生产成本与上周有所增加；临近枯水期关注电力成本的变化。 生产情况 当周原料价格持稳，云南已经开始上调电价，生产成本有所上升。产量及开工情况：据百川盈孚统计，10月18号当周工业硅产量9.56万吨，目前金属硅总炉数746台， 本周金属硅开炉数量与上周增加两台，截至10月11日，中国金属硅开工炉数375 台，整体开炉率50.27%。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：多晶硅行业开工率维持稳定，下游硅片行业供需失衡加剧叠加高库存，对多晶硅需求进一步减弱，但多晶硅个别企业存在复产预期，预计对工业硅需求有小幅改善。多晶硅价格较上周持平，截止到2024年10月18日，多晶硅市场均价为3.50万元/吨。 有机硅：当周有机硅价格继续小幅下跌，目前市场主流成交价在13600-14300元/吨，市场成交一般。10月份部分企业开始检修，预计月底复产，但供过于求的情况仍无好转。 铝合金：铝棒企业开工率维持稳定，有增产预期，整体对工业硅的需求变化不大。 库存情况 据百川盈孚统计，截至10月18日，中国金属硅行业库存合计约57.28万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库15.66万吨；百川统计港口库存12.7万吨，其中黄埔港4.5 万吨，天津港4.4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为28.92万吨。 据SMM统计，截至10月18日，金属硅行业库存49.7万吨（含注册仓单），港口库 存14.7万吨，其中黄埔港2.7万吨，天津港5.5万吨，昆明港6.5万吨；其他35万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 35000 30000 25000 20000 15000 10000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/32024/10/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（10-18） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 福建 32 2 2 0 甘肃 37 24 23 1 广西 17 3 3 0 贵州 15 1 1 0 河南 5 1 1 0 黑龙江 22 4 4 0 湖南 21 0 0 0 吉林 8 1 1 0 湖北 2 0 0 0 辽宁 5 2 2 0 内蒙古 51 26 24 2 宁夏 15 12 12 0 青海 10 3 3 0 陕西 13 2 2 0 四川 110 47 47 0 新疆 226 149 148 1 云南 137 88 90 -2 重庆 20 10 10 0 合计7463753732 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。