工业硅周报：旧仓单注销临近，近月合约仍面临下行风险

期货市场行情

• 工业硅期货回归基本面，近月合约因仓单注销临近而下跌。
• 主力合约2412收盘价为12465元/吨，较上周下跌385元/吨。
• 总持仓量39.29万手，较上周增仓6.58万手。
• 仓单注销临近，近月合约仍面临下行压力。

现货市场行情

• 现货价格维持稳定，华东通氧553价格为11800元/吨，云南421价格为12200元/吨。
• 西南地区枯水期减产预期，厂家上调报价意愿强，但下游接受度一般，成交清淡。

供应情况

• 全国开炉数增加，川滇地区个别企业减产，但减产幅度小于预期，北方地区新增投产。
• 西南地区临近枯水期，部分地区电价上调，生产成本上升，存在进一步减产预期。

需求情况

• 多晶硅市场均价为3.5万元/吨，供应充足，下游采购积极性不足，消耗库存为主。
• 个别多晶硅企业存在复产预期，对工业硅需求有望增加。
• 部分DMC厂家下调价格，有机硅厂检修短期需求减少。
• 铝棒企业开工率持稳，后续有增产预期，整体需求变化不大。
• 出口数据回暖，8月出口量环比增加20%，同比增加50%。

库存情况

• 工业硅库存持续小幅下降，但依旧维持高位，合计约57.28万吨（含注册仓单）。
• 百川盈孚统计厂库15.66万吨，港口库存12.7万吨，交割库注册仓单折合成实物约28.92万吨。

成本情况

• 原料价格持稳，西南地区部分地区电价上调，生产成本有所增加。
• 临近枯水期需关注电力成本变化。

观点与策略

• 枯水期临近，西南产量仍处高位，总库存和仓单压力较大，基本面偏弱。
• 近月合约仍面临下行压力，盘面波动或加剧，建议观望或区间操作。
• 策略：中性，区间操作为主。

风险因素

1. 主产区减产规模。
2. 仓单消化情况。
3. 硅料企业开工率。
4. 宏观情绪及资金博弈。