多晶硅
综合分析
- 需求端：4月出口退税政策调整透支部分出口需求，国内需求暂无明显增长预期，终端需求偏弱。
- 供给端：硅片高库存、组件排产下调，硅片企业囤货意愿差，4月硅片排产环比下调至44-45GW，折算多晶硅需求8.3-8.5万吨。多晶硅企业减产增加，但月度产量仍维持9万吨附近，累库格局未改变。
- 库存与价格：多晶硅企业库存33万吨，下游采购意愿差，出货压力增加，现货价格可能进一步下跌。5月底集中注销仓单，PS2605合约仓单可能接近3万吨，仓单消纳压力较大，PS2605合约或大幅贴水现货，PS2605-PS2606反套可能走强。
- 价格区间：PS2605价格区间参考（30000,35000），关注供给端政策变化。
- 操作策略：单边空单持有，区间下沿附近考虑离场；PS2605-PS2606合约反套期权观望；长线多配可考虑PS2505合约击穿价格区间下限后多配PS2606合约。
工业硅
综合分析
- 供需：DMC周度产量4.41万吨，环比增加2.8%；多晶硅周度产量1.9万吨，环比降低1.75%；原生铝合金开工率56.2%，环比增加2个百分点；再生铝合金开工率59.5%，环比持平。工业硅周度产量6.86万吨，环比增加1.88%。工业硅社会库存56万吨，环比增加0.7万吨。
- 交易逻辑：盘面价格进一步突破震荡区间下沿需要高库存厂家降价甩货或主动降基差，目前未有动作。成本方面，原油价格上涨支撑煤价，短期煤炭价格坚挺。工业硅期货价格短期暂难进一步下跌，空单可逐步兑现收益。若新疆工厂低价出货且主动降低基差，焦煤同步走弱，盘面或进一步下跌，创本年内新低，短期不建议多配。
行情回顾
- 价格：本周工业硅期货价格走弱，现货价格普遍下调50-100元/吨，基差走强至高位。
- 下游需求数据：DMC产量环比增加，多晶硅产量降低，铝合金开工率上行。
- 工业硅产量：本周工业硅产量环比增加，后市有降低预期。新疆某工业硅企业计划检修6台矿热炉，配套多晶硅项目亦同步减产，其余企业后市开工率变化不大。
- 工业硅库存：厂库微增、社会库存微增、下游原料库存增加。
- 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格小幅走弱，DMC及终端产品价格暂稳。
- 数据来源：SMM，银河期货
硅片、电池、多晶硅价格下跌
- 组件基本面数据：国内光伏组件库存29.7GW，行业库存规模约为40GW左右，欧洲组件库存接近40GW，4月光伏出口需求回落后，组件企业库存压力进一步显现，4月光伏组件排产环比或降低4-5GW至35GW附近。
- 电池片基本面数据：国内专业化电池厂家库存7GW左右，库存水位中性，4月光伏组件排产下调或带动电池需求下移，电池排产环比下调至40GW附近。
硅片基本面数据
- 库存水平：国内硅片库存26.98GW，库存水平中性偏高，多晶硅价格、硅片价格剧烈波动，硅片企业囤货意愿偏弱，保持低库存策略，4月硅片排产或下调至44-45GW附近，折算多晶硅需求约8.3-8.5万吨。
多晶硅基本面数据
- 产量：3月通威股份暂未复产，协鑫科技月产增加至1.8万吨，戈恩斯延期复产，其亚3月初开始投料，新特能源蒙特基地3月份复产，3月多晶硅产量环比增加至8.8万吨附近。4月新特能源蒙特基地爬产后产量继续增加，戈恩斯或在4月复产，其亚4月多晶硅或有产出，大全能源可能减产2000吨，东方希望月底新疆停产，本月产量或降低4000吨左右。综合来看，4月多晶硅产量9万吨左右。
