北交所策略专题报告：北交所周观察：“920”代码号段正式启用，北交所“新时代”来临

北交所策略专题报告 北交所周观察：“920”代码号段正式启用，北交所“新时代”来临 北交所研究团队 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 2024年04月21日 ——北交所策略专题报告 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 《新能源金属材料研究院落成促研发，2023年利润增长44%—北交所信息更新》-2024.4.18 《北交所直联机制公司观察第五期，本期可关注顶立科技、青竹画材等—北交所策略专题报告》 -2024.4.18 《以旧换新，北交所高增长标的关键行业全覆盖—北交所策略专题报告》-2024.4.16 北交所“920”代码号段正式启用，北交所“新时代”来临 从时间脉络来看，半年时间顺利推出920新号码号段功能。2023年9月1日，证监 会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，明确提出要启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度。2023年11月17日，为落实“深改19条”意见，北交所启动为上市公司股票使用920代码号段的相关准备工作。之后，北交所开展了两 轮启用新证券代码号段仿真测试：第一轮仿真测试时间是2024年2月19日至2024 年3月1日、第二轮仿真测试是2024年3月4日至2024年3月15日。接着，北交 所在2024年3月23日、3月30日和4月13日分别进行了三次全网测试。2024年 4月20日顺利完成通关测试。从号码安排来看，考虑到与存量上市公司切换920代 码号段的工作衔接，北交所将在本次为新上市公司启用920代码号段功能上线时，按照后三位不变方式为存量上市公司预留证券代码，后三位重复的，对后上市公司按照上市时间先后顺序逐家对第四位代码做递进处理，直至与已预留的证券代码不重复。2024年4月22日后新上市的公司将在剔除预留号码的代码区间内确定股票 代码。我们认为实行920代码意义重大，北交所上市公司新的交易行情、信息披露 相关研究报告 等内容将不再与新三板挂牌期间的内容连续展示，减少新三板时期价格对北交所时期价格的影响，体现了北交所的市场地位更有利于投资者对公司价值进行正确判断。从北交所建设来看，920号段的正式启用标志着“北交所深改19条”政策的持续推进，稳扎稳打推动北交所高质量建设，也为后续政策的落地给市场带来较好的预期。此外，本周证监会制定了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措 施》，其中关于北交所市场的支持措施频出，如提高北交所市场准入包容度，大力吸引和培育一批创新型中小企业上市；推出北交所上市公司公开发行可转债机制；引导各类中长期资金积极参与北交所，研究丰富北交所指数基金与特色产品等。 北证A股整体PE估值回落到21X，北证A股日均成交额回升到53亿元 近期（2024.4.15~2024.4.19），科创板、创业板和北证A股整体PE估值都有所回落，其中科创板整体PE由35.40X回落到34.81X，创业板整体PE由28.12X回落到 27.50X，北证A股整体PE由21.53X回落到20.90X。从流动性表现来看，北证A 股日均换手率回升至4.49%，科创板日均换手率2.42%，创业板日均换手率4.97%。指数来看，科创50、北证50和创业板指指数本周有所下跌，沪深300指数本周有所上涨。北证50指数PETTM29X。 本周无公司上市，2024年新上市公司首日涨幅均值103% 2023年1月1日至2024年4月19日，86家上市企业（本周无公司上市）的发行市盈率均值为16.86X、中值为15.99X；首日涨跌幅均值为61.69%，首日涨跌幅中值为33.32%，2024年9家上市公司首日涨幅均值103%。 本期兴洋科技等8家公司进行问询更新，智达科技等2家公司终止 按最新审核状态分类，2024年4月15日-2024年4月19日更新信息：中诚咨询、 天演维真、永创医药、天盛股份、中达新材、圣兆药物、兴洋科技和锐思环保8家 公司更新审核状态至已问询；腾茂科技和智达科技2家公司更新审核状态至终止。 风险提示：政策落地不达预期的风险、宏观经济环境风险 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、北交所“920”代码号段正式启用，北交所“新时代”来临3 2、《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》发布4 3、北交所市场表现：北证A股整体PE估值回落到21X左右4 4、北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值103%6 5、北交所IPO审核一览：本期兴洋科技等8家公司问询更新9 6、风险提示9 图表目录 图1：北证A股整体PE估值回落到21X左右4 图2：北证A股本周日均成交额53亿元（+3.44%）5 图3：北证A股本周日均换手率4.49%（+0.24pcts）5 图4：北证50指数PETTM29X5 图5：北证50指数报787.89点，周度下跌3.07%6 图6：科创50和创业板指指数周度下跌、沪深300上涨6 图7：2023年初至今86家上市企业的发行市盈率均值为16.86X8 图8：2023年初至今86家上市企业的首日涨跌幅均值为61.69%，首日涨跌幅中值为33.32%8 表1：北交所2023年11月正式启动920代码号段相关工作3 表2：证监会：提高北交所市场准入包容度，大力吸引和培育一批创新型中小企业上市4 表3：2023年1月1日到2024年4月19日北交所共有86家企业新发上市6 表4：近期申报企业财务信息（更新时间：2024.4.15~2024.4.19）9 1、北交所“920”代码号段正式启用，北交所“新时代”来临 为落实《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》相关部署，提升上市公司辨识度，方便投资者搜索、交易上市股票，经过前期周密准备，北交所定于2024年4月22日上线启用920代码号段功能。从时间脉络来看，半年时间顺利推出920新号码号段功能。2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，明确提出要启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度。2023年11月17日，为落实“深改19条”意见，北交所启动为上市公司股票使用920代码号段的相关准备工作。之后，北交所开展了两轮启用新证券代码号段仿真测试：第一轮仿真测试时间是2024年2月19日至2024年3月1日、第二轮仿真测试是 2024年3月4日至2024年3月15日。接着，北交所在2024年3月23日、3月30 日和4月13日分别进行了三次全网测试。2024年4月20日顺利完成通关测试。 2024年4月22日正式启用920代码号段。 从具体情况来看，未来新增上市公司通过摇号选号或直接选号方式确定证券代码后，使用该证券代码一体完成询价、申购并在北交所上市交易。市场各方可通过北交所官网“发行上市”栏目查询新上市公司使用920证券代码的发行、上市进度。 从新老公司划分来看，考虑到与存量上市公司切换920代码号段的工作衔接， 北交所将在本次为新上市公司启用920代码号段功能上线时，按照后三位不变方式为存量上市公司预留证券代码，后三位重复的，对后上市公司按照上市时间先后顺序逐家对第四位代码做递进处理，直至与已预留的证券代码不重复。2024年4月22日后新上市的公司将在剔除预留号码的代码区间内确定股票代码。 时间内容 表1：北交所2023年11月正式启动920代码号段相关工作 2023年9月1日证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，明确提出要启 用北交所独立代码号段，提高股票辨识度 2023年11月17日落实“深改19条”意见，北交所启动为上市公司股票使用920代码号 段的相关准备工作 2024年2月19日至 2024年3月1日 2024年3月4日至 2024年3月15日 北交所股票启用新证券代码号段第一轮仿真测试 北交所股票启用新证券代码号段第二轮仿真测试 2024年3月23日北交所股票启用新证券代码号段第一次全网测试 2024年3月30日北交所股票启用新证券代码号段第二次全网测试 2024年4月13日北交所股票启用新证券代码号段第三次全网测试 2024年4月20日北交所股票启用新证券代码号段通关测试 2024年4月22日北交所正式上线启用920代码号段功能资料来源：北交所官网、开源证券研究所 我们认为实行920代码意义重大，北交所上市公司新的交易行情、信息披露等内容将不再与新三板挂牌期间的内容连续展示，减少新三板时期价格对北交所时期价格的影响，体现了北交所的市场地位更有利于投资者对公司价值进行正确判断。从北交所建设来看，920号段的正式启用标志着“北交所深改19条”政策的持续推进，稳扎稳打推动北交所高质量建设，也为后续政策的落地给市场带来较好的预期。 2、《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》发布 2024年4月19日，证监会制定了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措。其中关于北交所市场的支持措施频出，核心在于扎实推进北交所高质量发展，如提高北交所市场准入包容度，大力吸引和培育一批创新型中小企业上市；推出北交所上市公司公开发行可转债机制；引导各类中长期资金积极参与北交所，研究丰富北交所指数基金与特色产品等。 项目目标内容 表2：证监会：提高北交所市场准入包容度，大力吸引和培育一批创新型中小企业上市 第五项统筹发挥各板块功能 定位 扎实推进北交所高质 出台主板板块定位规则，突出具有行业代表性的“大盘蓝筹”特色。科创板坚持“硬科技”定位，创业板服务成长型创新创业企业，北交所和全国股转公司共同打造服务创新型中小企业主阵地。突出科创板、创业板定位，设定申报规模上限，更加精准服务早期科技型企业。加强辅导验收、受理、审核、注册各环节对板块定位把关，优化新上市企业结构。 提高北交所市场准入包容度，大力吸引和培育一批创新型中小企业上市。推出北交所上市公司公 第六项 第十一项 量发展 充分发挥区域性股权市场服务培育规范科技型企业的功能 开发行可转债机制。引导各类中长期资金积极参与北交所，研究丰富北交所指数基金与特色产 品。 稳步扩大区域性股权市场创新试点覆盖面，高质量建设“专精特新”专板，不断丰富针对科技型 企业的服务工具和融资产品，逐步推进认股权、股权激励等业务落地，研究通过优先股（权）等方式加强政府引导基金等长期资本支持。加强多层次资本市场间互联互通，做好企业规范辅导、融资和股权激励产品研发、数据共享等方面的衔接安排，用好区域性股权市场与新三板对接通道 和公示审核制度。 第十三项持续完善交易机制评估优化科创板、北交所做市商机制，进一步促进市场化便利化，提高市场价格发现和资源配置 效率。完善融资融券和转融通相关规则。 资料来源：证监会官网、开源证券研究所 3、北交所市场表现：北证A股整体PE估值回落到21X左右 近期（2024.4.15~2024.4.19），科创板、创业板和北证A股整体PE估值都有所回落，其中科创板整体PE由35.40X回落到34.81X，创业板整体PE由28.12X回落到27.50X，北证A股整体PE由21.53X回落到20.90X。 图1：北证A股整体PE估值回落到21X左右 35.4034.81 28.1227.50 21.5320.90 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 北证A股创业板科创板 2024.4.122024.4.19 数据来源：Wind、开源证券研究所 从流动性表现来看，北证A股本周（2024.4.15-2024.4.19）日均成交额52.66亿元，较上周上涨3.44%。北证A股本周日均换手率有所上涨，达4.49%(+0.24pcts)；科创板本周日均换手率2.42%(+0.35pcts)；创业板本周日均换手率4.97%(+0.82pcts