食品饮料行业周报：寻找板块结构性机会，五一备货已开启

证 券 研2024年04月21日 究 报寻找板块结构性机会，五一备货已开启 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）一季度白酒/啤酒产量出炉；2）2023广东酒类销售约614亿元；3）1-3月规上企业白酒产量增长6%。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台2023年出口额超43亿元； 2）五粮液：五粮液科技成果再获一等奖；3）今世缘：今世 缘智能化车年间人均产酒量提升390%；4）郎酒集团：郎酒 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -5.7 2.0 -16.1 沪深300 -1.1 8.3 -12.2 市场表现 (%)食品饮料沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：茅台批价回落扰动市场，无忧板块财报季》2024-04-14 2、《食品饮料行业周报：需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心》2024-04-07 3、《食品饮料行业点评报告：预制菜新规出台，助推行业高质量发展》2024-04-02 行业研究 酱香储酒2030突破50万吨。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：淡季需求变化平稳，逐步开启五一备货。本周需求端变化不大，随着五一备货逐步开启，批价或有所回落，而五一期间宴席与聚饮场景预计支撑白酒消费，同时为二季度业绩提供保障。我们判断在五一、端午等销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化，短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 大众品板块：本周我们参加欢乐家调研活动，我们认为公司业绩稳增确定性强，同时具备即饮旺季销售+越南工厂落地预期催化+零食量贩渠道贡献。C端椰子汁增长势能延续，椰子水包装与品牌形象升级后利于品宣，今年30万家新增网点贡献增长；罐头进入零食量贩渠道，目前反馈较好。B端厚椰乳在越南工厂稳定供应后具备原料与供应端优势，后续持续关注大客户开发情况。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股， 如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 公司代码 名称 2024/4/20 EPS PE 投资评级 重点关注公司及盈利预测 600519.SH 贵州茅台 股价1646.64 2023E59.49 2024E69.85 2025E81.13 2023E27.68 2024E23.57 2025E20.30 买入 000858.SZ 五粮液 142.90 7.63 8.67 9.73 18.73 16.48 14.69 买入 000568.SZ 泸州老窖 175.68 8.90 10.89 13.15 19.74 16.13 13.36 买入 600809.SH 山西汾酒 238.88 8.79 10.42 12.72 27.18 22.93 18.78 买入 002304.SZ 洋河股份 95.45 7.07 8.51 10.02 13.50 11.22 9.53 买入 000799.SZ 酒鬼酒 48.70 1.83 2.26 2.90 26.61 21.55 16.79 买入 600702.SH 舍得酒业 70.07 5.32 6.23 7.28 13.17 11.25 9.63 买入 600779.SH 水井坊 43.17 2.59 3.00 3.46 16.67 14.39 12.48 买入 000596.SZ 古井贡酒 251.78 8.51 10.80 13.42 29.59 23.31 18.76 买入 603369.SH 今世缘 55.65 2.50 3.08 3.71 22.26 18.07 15.00 买入 603589.SH 口子窖 38.11 3.01 3.58 4.18 12.66 10.65 9.12 买入 603198.SH 迎驾贡酒 61.10 2.86 3.60 4.41 21.36 16.97 13.85 买入 600199.SH 金种子酒 14.49 -0.03 0.17 0.44 -483.00 85.24 32.93 买入 603919.SH 金徽酒 19.33 0.65 0.80 1.01 29.74 24.16 19.14 买入 600197.SH 伊力特 19.27 0.69 0.91 1.13 27.93 21.18 17.05 买入 600559.SH 老白干酒 17.93 0.68 0.89 1.15 26.37 20.15 15.59 买入 000860.SZ 顺鑫农业 15.75 -0.43 0.95 1.07 -36.63 16.58 14.72 买入 603288.SH 海天味业 37.19 1.06 1.20 1.34 35.08 30.99 27.75 买入 603027.SH 千禾味业 16.42 0.54 0.74 0.98 30.41 22.19 16.76 买入 603317.SH 天味食品 13.43 0.43 0.52 0.65 31.23 25.83 20.66 买入 600872.SH 中炬高新 26.20 2.16 1.11 1.37 12.13 23.60 19.12 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 13.05 0.72 0.80 0.89 18.13 16.31 14.66 买入 600305.SH 恒顺醋业 7.85 0.14 0.18 0.22 56.07 43.61 35.68 买入 603755.SH 日辰股份 20.70 0.57 0.75 0.98 36.32 27.60 21.12 买入 603170.SH 宝立食品 14.51 0.75 0.94 1.18 19.35 15.44 12.30 买入 300999.SZ 金龙鱼 29.92 0.53 0.77 1.00 56.45 38.86 29.92 买入 300908.SZ 仲景食品 43.99 1.72 2.30 2.83 25.58 19.13 15.54 买入 600298.SH 安琪酵母 30.06 1.46 1.59 1.96 20.59 18.91 15.34 买入 300138.SZ 晨光生物 9.16 0.90 0.61 0.99 10.18 15.02 9.25 买入 300755.SZ 华致酒行 16.28 0.56 0.68 0.84 29.07 23.94 19.38 买入 605499.SH 东鹏饮料 192.45 5.10 6.48 8.02 37.74 29.70 24.00 买入 603711.SH 香飘飘 16.98 0.68 0.84 0.99 24.97 20.21 17.15 买入 605337.SH 李子园 12.39 0.60 0.72 0.86 20.65 17.21 14.41 买入 000729.SZ 燕京啤酒 9.76 0.23 0.32 0.40 42.43 30.50 24.40 买入 600132.SH 重庆啤酒 64.17 2.76 2.98 3.30 23.25 21.53 19.45 买入 600600.SH 青岛啤酒 76.82 3.13 3.64 4.20 24.54 21.10 18.29 买入 603345.SH 安井食品 83.23 5.70 7.32 9.01 14.60 11.37 9.24 买入 603517.SH 绝味食品 18.20 0.92 1.52 1.84 19.78 11.97 9.89 买入 603057.SH 紫燕食品 19.61 0.80 0.98 1.16 24.51 20.01 16.91 买入 002847.SZ 盐津铺子 75.76 2.58 3.68 5.02 29.36 20.59 15.09 买入 603719.SH 良品铺子 14.19 0.82 0.94 1.23 17.30 15.10 11.54 买入 002991.SZ 甘源食品 87.18 3.38 4.39 5.58 25.79 19.86 15.62 买入 002557.SZ 洽洽食品 33.77 1.59 1.95 2.37 21.24 17.32 14.25 买入 003000.SZ 劲仔食品 15.28 0.46 0.70 0.86 33.22 21.83 17.77 买入 605338.SH 巴比食品 15.85 0.85 1.02 1.17 18.65 15.54 13.55 买入 300973.SZ 立高食品 29.38 0.52 1.49 1.93 56.50 19.72 15.22 买入 002216.SZ 三全食品 12.53 0.97 1.10 1.25 12.92 11.39 10.02 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 2.5、重点信息反馈15 2.6、食品饮料2024一季报业绩前瞻20 3、行业评级及投资策略22 4、重点推荐个股23 5、风险提示25 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告7 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%11 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%11 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）12 图表12：2024年3月规上企业啤酒产量872.10万千升，同增2.3%13 图表13：2024年3月啤酒行业产量累计同增35.6%13 图表14：2024年3月葡萄酒行业产量3.2万千升，同比-11.1%13 图表15：2024年3月葡萄酒行业产量累计同比+3.20%13 图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%14 图表17：休闲食品各品类市场份额14 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额C