2023年年报与2024年一季报点评：业绩符合预期，多成长曲线共舞

公司业绩与市场表现概览

年报与一季报亮点

• 2023年度：公司实现了总收入15.40亿元，同比增长23.35%，归母净利润1.65亿元，同比增长42.66%，扣非归母净利润1.51亿元，同比增长54.75%。
• 2024年一季度：收入为4.09亿元，同比增长24.20%，扣非归母净利润为3577.70万元，虽较去年一季度微降3.77%，但环比上一季度增长80.74%。

成长性与盈利能力分析

• 2023年：公司盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别达到22.90%和10.71%，较上一年度分别提高了7.18个百分点和1.44个百分点。
• 2024年一季度：虽然毛利率和净利率有所下滑至18.90%和9.62%，但仍展现出稳定的盈利能力。下滑主要由下游光伏组件盈利能力下降引起，公司作为光伏接线盒龙头，通过优化成本控制和供应链管理，预计未来盈利能力将持续改善。

产品与市场布局

• 接线盒：2023年出货量8025万套，同比增长37.33%，其中芯片接线盒占比20%。公司与隆基、天合、晶澳、通威等头部光伏企业建立了稳定的合作关系。
• 新产品：互联线束业务增长迅速，汽车零部件产品产能建设加速，为公司的持续增长提供了新的动力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2024-2026年公司收入将分别达到25.15亿元、32.04亿元、38.57亿元，归母净利润分别为2.50亿元、3.37亿元、4.01亿元，对应PE分别为16x、12x、10x。鉴于公司在接线盒领域的领先地位、新品迭代和产能扩张的潜力以及新增业务的推动，维持“推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、下游行业景气度变化、贸易政策调整以及扩产进度不确定性等可能对业绩产生影响。